Bitget App
Giao dịch thông minh hơn
Mua CryptoThị trườngGiao dịchFutures‌EarnAIQuảng trườngThêm
Ngân sách kỷ lục của Nhật Bản đối mặt với cơn bão trái phiếu Mỹ! Dự toán ngân sách ban đầu của Nhật có thể vượt 140 nghìn tỷ yên, trái phiếu dài hạn toàn cầu lại đối mặt với “cú sốc nguồn cung tài khóa”

Ngân sách kỷ lục của Nhật Bản đối mặt với cơn bão trái phiếu Mỹ! Dự toán ngân sách ban đầu của Nhật có thể vượt 140 nghìn tỷ yên, trái phiếu dài hạn toàn cầu lại đối mặt với “cú sốc nguồn cung tài khóa”

智通财经智通财经2026/08/21 03:51
Hiển thị bản gốc
Theo:智通财经

Dự toán ngân sách của Nhật Bản cho năm tới dự kiến sẽ đạt mức kỷ lục, điều này có thể phóng đại tốc độ mở rộng tài khóa.

Ứng dụng kinh tế tài chính Zhihu lưu ý rằng, dự toán ngân sách cho năm tài khóa tiếp theo của Nhật Bản dự kiến sẽ đạt mức cao kỷ lục, điều này có thể phóng đại tốc độ mở rộng tài khóa của nước này, khi Thủ tướng Takashi Sanae cố gắng đưa nhiều khoản chi tiêu hơn vào dự toán ngân sách ban đầu thay vì phụ thuộc vào ngân sách bổ sung vào cuối năm nay.

Đối với năm tài khóa bắt đầu từ tháng 4 năm sau, tổng số tiền xin ngân sách có khả năng vượt quá mức kỷ lục của năm ngoái (122 nghìn tỷ yên, tương đương khoảng 767 tỷ USD). Dự kiến các bộ ngành sẽ nộp phương án ngân sách sớm nhất vào tuần tới, sau đó Bộ Tài chính sẽ tiến hành rà soát và toàn bộ công việc lập ngân sách dự kiến sẽ hoàn thành trước cuối năm nay.

Dự kiến sự gia tăng mạnh của tổng số tiền xin sẽ ban đầu gây lo ngại cho các nhà đầu tư về tính bền vững trong kế hoạch chi tiêu của chính phủ Takashi Sanae. Tuy nhiên, sự tăng trưởng này phần nào phản ánh nỗ lực của Takashi Sanae trong việc tiến hành một loạt cải cách thay đổi quy trình lập ngân sách quốc gia, và những thay đổi này có thể khiến việc so sánh trực tiếp giữa các kế hoạch chi tiêu trở nên khó khăn hơn.

Ngân sách kỷ lục của Nhật Bản đối mặt với cơn bão trái phiếu Mỹ! Dự toán ngân sách ban đầu của Nhật có thể vượt 140 nghìn tỷ yên, trái phiếu dài hạn toàn cầu lại đối mặt với “cú sốc nguồn cung tài khóa” image 0

Như hình trên cho thấy, ngân sách ban đầu của Nhật Bản có thể vượt quá 140 nghìn tỷ yên

Ông Akihiro Nomura, nhà kinh tế cao cấp tại Viện nghiên cứu kinh tế Dai-ichi Life, cho biết hôm thứ Năm: "Tôi cho rằng đây là bản ngân sách mang tính then chốt," "Nếu xử lý không tốt, rủi ro là tỷ lệ nợ trên GDP cuối cùng có thể đi theo xu hướng mở rộng phân kỳ không bền vững."

Một trong những cải cách quan trọng nhất mà Thủ tướng đang cân nhắc là kiềm chế sử dụng ngân sách bổ sung và chuyển phần chi tiêu này sang ngân sách ban đầu để nâng cao tính minh bạch.

Gần tám mươi năm qua, Nhật Bản đều dựa vào ngân sách bổ sung hàng năm để tăng thêm chi tiêu, phục vụ cho các gói kích thích kinh tế, cứu trợ thiên tai cũng như đối phó các cú sốc đột xuất khác. Các gói kích thích vượt quá 10 nghìn tỷ yên ngày càng trở nên phổ biến.

Nomura cho biết: "Số tiền chi tiêu cần rà soát sẽ tăng mạnh," "Trong ngân sách bổ sung 18.3 nghìn tỷ yên của năm ngoái, Bộ Tài chính phải quyết định nội dung nào nên chuyển sang ngân sách ban đầu."

Ngân sách bổ sung thông thường được xây dựng vào mùa thu, trong đó không chỉ có các biện pháp trợ cấp chi phí sinh hoạt tạm thời mà còn bao gồm cả các khoản chi tiêu cho những dự án tái diễn hàng năm. Xu hướng này cho thấy, một số quan chức có thể xem ngân sách bổ sung như một 'cơ hội thứ hai' để huy động vốn cho các chương trình chi tiêu hiện có.

Chẳng hạn, Bộ Công thương năm ngoái nhận được khoảng 851 tỷ yên trong ngân sách ban đầu và sau đó tiếp tục nhận hơn 2 nghìn tỷ yên bổ sung từ ngân sách bổ sung. Nếu nhiều khoản chi tiêu như vậy được đưa vào dự toán ngân sách đơn nhất, quy mô dự toán ngân sách ban đầu sẽ tăng mạnh.

Cải cách tài chính của Takashi Sanae có thể nói cùng chia sẻ một logic nền tảng với "làn sóng bán tháo trái phiếu Mỹ" gần đây: 40 nghìn tỷ USD nợ công của Mỹ, thâm hụt tài khóa khoảng 6% cùng làn sóng phát hành trái phiếu của các doanh nghiệp AI, và ngân sách mở rộng cũng như hệ thống nợ và tài khóa vốn đã rất mong manh của Nhật Bản, đồng thời buộc các nhà đầu tư phải tăng term premium (phần bù rủi ro kỳ hạn) đối với trái phiếu dài hạn. Quan trọng hơn, Nhật Bản là quốc gia nắm giữ nhiều trái phiếu Mỹ nhất nước ngoài; khi lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật tăng, chi phí phòng hộ yên cao, thì lợi suất tương đối của vốn Nhật đầu tư vào trái phiếu Mỹ giảm, có thể khiến Nhật Bản giảm mua hoặc thậm chí chuyển vốn về nước, từ đó càng làm suy yếu nhu cầu trái phiếu Mỹ kỳ hạn dài.

Trong khi đó, các bộ ngành có thể sẽ thận trọng với nguy cơ trở thành "nổi bật quá mức" vì xin ngân sách quá cao, và sẽ cố gắng hạn chế mức tăng xin ngân sách của mình.

Bộ trưởng tài chính gọi cải cách này là thay đổi lớn nhất trong quy trình lập ngân sách của Nhật Bản kể từ Thế chiến II. Cải cách bao gồm việc rà soát kỹ lưỡng các chương trình để loại bỏ các khoản chi không cần thiết hoặc dự án đã hết hiệu lực. Katayama cho biết điều này sẽ giúp huy động vốn cho các biện pháp như giảm thuế tiêu thụ. Tuy nhiên, liệu đợt rà soát chi tiêu lần này có thực sự tiến xa hơn các nỗ lực giảm lãng phí trước đây hay không thì vẫn cần theo dõi.

Nomura nhận định: "Ngay cả khi Bộ Tài chính tỏ thái độ rất cứng rắn và thành công ép dự toán ngân sách ban đầu xuống thấp, nếu những khoản chi tiêu đó thực sự cần thiết thì chúng có thể vẫn sẽ được đưa trở lại vào mùa thu."

Là một trụ cột khác của cải cách, Takashi Sanae đã giới thiệu một khuôn khổ đầu tư nhiều năm tách biệt khỏi chi tiêu thường xuyên. Các nguồn vốn đầu tư gắn với chiến lược tăng trưởng có quy mô lên đến 370 nghìn tỷ yên trong 14 năm - biểu tượng của Takashi Sanae, sẽ được đề xuất qua khung này, cho phép các bộ ngành tranh thủ nguồn vốn mà không bị ràng buộc bởi hạn mức chi tiêu thường niên.

Trong bối cảnh đó, nhà đầu tư đang đặt câu hỏi Takashi Sanae sẽ huy động vốn cho chương trình tài khóa của mình thế nào, với những biện pháp tốn kém như tạm dừng thu thuế tiêu dùng thực phẩm và tăng chi tiêu quốc phòng.

Xét đến những con số này có thể khó so sánh với các năm trước, nên có lẽ phải đợi đến khi chính phủ chốt ngân sách và kế hoạch phát hành trái phiếu dự kiến trước cuối năm thì mới có thể hình dung thật rõ ràng hơn. Cuối cùng, ngay cả bản dự toán ban đầu tăng mạnh thì tổng số có thể vẫn thấp hơn tổng hợp ngân sách ban đầu cộng ngân sách bổ sung trong những năm gần đây.

Cấu trúc tài chính khiến việc so sánh thêm phức tạp. Theo khuôn khổ nhiều năm mới, các khoản đầu tư vào các lĩnh vực được coi là quan trọng đối với an ninh kinh tế sẽ được quản lý riêng qua các tài khoản chuyên biệt và tài trợ thông qua trái phiếu cầu nối với nguồn gốc vốn chỉ định.

0
0

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.

PoolX: Khóa để nhận token mới.
APR lên đến 12%. Luôn hoạt động, luôn nhận airdrop.
Khóa ngay!

Bạn cũng có thể thích

Trump gây áp lực lên FED để "giảm lãi suất cứu nền kinh tế", nhưng thị trường lại đặt cược xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 lên tới 60%

Trước thềm cuộc họp chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vào ngày 15-16 tháng 9, Tổng thống Mỹ Donald Trump và các quan chức cấp cao trong chính phủ của ông liên tục lên tiếng, kêu gọi ngân hàng trung ương không tăng lãi suất, thậm chí đề nghị hạ lãi suất cơ bản.

智通财经2026/09/09 23:31
Trump gây áp lực lên FED để "giảm lãi suất cứu nền kinh tế", nhưng thị trường lại đặt cược xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 lên tới 60%

Cổ phiếu năng lượng Mỹ vẫn “rẻ” sau khi tăng mạnh: Giá dầu cao kéo dài có thể mang lại chu kỳ phục hồi định giá

Energy Select Sector SPDR ETF, theo dõi cổ phiếu năng lượng của Mỹ, đã tăng hơn 43% từ đầu năm đến nay, vượt xa các ngành khác trong S&P 500. Tuy nhiên, lĩnh vực năng lượng vẫn là một trong những ngành có định giá thấp nhất trong S&P 500. Giá dầu cao đã mang lại lợi nhuận vượt trội cho cổ phiếu năng lượng, nhưng phố Wall trước đây cho rằng đợt tăng trưởng lợi nhuận này chỉ là hiện tượng tạm thời. Tuy nhiên, nếu giá dầu cao kéo dài lâu hơn dự kiến, quá trình phục hồi định giá của cổ phiếu năng lượng có thể chỉ mới bắt đầu.

华尔街见闻2026/09/09 23:21

Besent mang Peashooter chiến đấu với xe tăng, repurchase trái phiếu Mỹ gặp khó khăn, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đạt mức cao nhất trong ba năm.

Trái phiếu Mỹ hiện đang đối mặt với nhiều áp lực như giá dầu cao làm gia tăng lạm phát, kỳ vọng Fed tăng lãi suất, thâm hụt ngân sách lớn và doanh nghiệp phát hành trái phiếu quy mô lớn. Đồng thời, quy mô mua lại 6 tỷ USD cũng không đạt kỳ vọng thị trường. Bessent trước đó đã xác định việc giảm lợi suất dài hạn là mục tiêu chính sách, nhưng vào thứ Ba đã thừa nhận không thể thay đổi giá "cân bằng" của trái phiếu chính phủ. Các nhà phân tích chỉ ra rằng, chương trình mua lại không thể ngăn chặn xu hướng lợi suất dựa trên yếu tố nền tảng, "Bộ Tài chính mang súng bắn đậu để đánh xe tăng."

华尔街见闻2026/09/09 23:01