Doanh thu của AMD (AMD.US) tăng vọt 50%, mảng trung tâm dữ liệu tăng gấp đôi, nhưng cổ phiếu bị bán tháo vì kỳ vọng tăng trưởng không gây "ấn tượng" với thị trường

Theo ứng dụng tài chính thông minh, mặc dù công bố báo cáo doanh thu tăng trưởng 50% so với cùng kỳ năm trước, cổ phiếu AMD (AMD.US) vẫn giảm mạnh trong phiên giao dịch ngoài giờ. Sau khi thị trường Mỹ đóng cửa vào thứ Ba, AMD công bố báo cáo tài chính quý II năm tài chính 2026, kết quả tổng thể vượt kỳ vọng thị trường, nhưng dự báo doanh thu quý III chỉ nhỉnh hơn mức trung bình dự báo đồng thuận, không đạt được “cú bùng nổ lớn” mà một số nhà đầu tư mong đợi, khiến giá cổ phiếu trong phiên giao dịch ngoài giờ có lúc giảm hơn 9%.

Dữ liệu cho thấy, trong quý II kết thúc ngày 27/6, AMD đạt doanh thu 11,54 tỷ USD, tăng 50% so với cùng kỳ và vượt dự đoán trung bình của các nhà phân tích là 11,28 tỷ USD. Lợi nhuận ròng đạt 2,3 tỷ USD, lợi nhuận pha loãng trên mỗi cổ phiếu là 1,38 USD, tăng mạnh so với 872 triệu USD (0,54 USD/cổ phiếu) cùng kỳ năm ngoái. Sau khi loại trừ một số khoản mục, lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu là 1,66 USD, cũng cao hơn dự báo thị trường là 1,62 USD.

Trung tâm dữ liệu trở thành động lực tuyệt đối, CPU và GPU phát triển song song

Động lực cốt lõi cho sự bùng nổ về kết quả kinh doanh đến từ mảng trung tâm dữ liệu. Doanh thu của bộ phận này trong quý đã tăng vọt 107% so với cùng kỳ, đạt 6,72 tỷ USD, vượt dự báo của các nhà phân tích là 6,48 tỷ USD. AMD cho rằng điều này là nhờ doanh số mạnh mẽ của bộ xử lý trung tâm (CPU) và bộ xử lý đồ họa (GPU).

Dòng CPU máy chủ thương hiệu EPYC đang liên tục giành thị phần từ đối thủ lâu năm Intel (INTC.US). Giám đốc điều hành Lisa Su tiết lộ trong cuộc họp qua điện thoại rằng khách hàng điện toán đám mây quy mô lớn như Amazon (AMZN.US) AWS, Microsoft (MSFT.US) Azure, Google (GOOGL.US) Cloud và Oracle (ORCL.US) đều đang không ngừng mở rộng việc triển khai EPYC cho cơ sở hạ tầng nội bộ và dịch vụ đám mây công cộng. Khi các ứng dụng như AI agent bùng nổ, CPU - với vai trò là chip đa dụng then chốt để xử lý các tác vụ AI - đã nhận được sự quan tâm lớn trở lại từ các trung tâm dữ liệu, mở ra mặt trận thứ hai cho AMD trong thời đại AI.

Trên “chiến trường” bộ tăng tốc AI (GPU), AMD tiếp tục khẳng định mình là đối thủ mạnh nhất của Nvidia (NVDA.US). Khi các ông lớn công nghệ toàn cầu và cả chính phủ các nước gia tăng phát triển trung tâm dữ liệu AI, AMD không còn chỉ bán chip đơn lẻ, mà còn chuyển sang cung cấp các hệ thống hoàn chỉnh tích hợp CPU, GPU và thiết bị mạng, đối đầu trực diện với các sản phẩm cùng loại của Nvidia.

Nâng cấp bố trí hệ thống hóa AI: Helios sắp giao hàng, nhận “đơn hàng khủng” từ Anthropic

Một trong những điểm sáng lớn nhất của báo cáo lần này, là hệ thống AI cấp giá kệ đầu tiên “Helios” của AMD sắp bắt đầu giao cho khách hàng. Lisa Su từng chia sẻ tại sự kiện AI của AMD vào tháng 7 rằng các máy chủ thế hệ hai Helios AI—được trang bị bộ tăng tốc MI455X AI và chip “Venice” sản xuất bởi TSMC (TSM.US)—đã được sản xuất hàng loạt, dự kiến sẽ xuất xưởng trong vài tháng tới.

AMD nhấn mạnh trong ngày thứ Ba rằng sản lượng xuất xưởng Helios được kỳ vọng sẽ tăng dần trong quý IV, với các khách hàng đầu tiên gồm Meta (META.US), OpenAI và Oracle, đánh dấu cuộc cạnh tranh của AMD trong lĩnh vực cơ sở hạ tầng AI chính thức bước vào giai đoạn “toàn hệ thống”.

Để đảm bảo nhu cầu lâu dài, thời gian gần đây AMD đã liên tiếp có động thái mạnh về nguồn khách hàng và tài nguyên cơ sở. Khoảng hai tuần trước, công ty thông báo đã ký kết với ngôi sao AI tiềm năng chuẩn bị IPO là Anthropic, sẽ bán cho họ lượng máy chủ AI trị giá hàng chục tỷ USD. Lô máy chủ này dự kiến sẽ được triển khai từ đầu năm 2027, sử dụng chip MI450 có công suất lên đến 2GW. Ngoài ra, AMD sẽ đầu tư vào Anthropic tối đa 5 tỷ USD theo các mốc triển khai. Cùng với đó, bằng cách hợp tác với Core Scientific (CORZ.US)—công ty chuyển đổi từ khai thác tiền mã hóa—AMD đã đảm bảo tới 2,5GW dung lượng trung tâm dữ liệu và nhận quyền mua cổ phiếu công ty này. Những bước đi này không nghi ngờ gì đã trải lối cho sự mở rộng quy mô mảng AI của AMD trong tương lai.

Dự báo thận trọng, giá cổ phiếu chịu áp lực ở vùng cao

Tuy nhiên, nguyên nhân khiến cổ phiếu sụt giảm là do chỉ dẫn kết quả quý III mà AMD đưa ra. Công ty dự kiến doanh thu quý III khoảng 13 tỷ USD, xê dịch 300 triệu USD. Dù mức trung vị cao hơn đáng kể so với dự đoán trung bình của các nhà phân tích là 12,52 tỷ USD, nhưng theo dữ liệu tổng hợp, một số dự báo phố Wall đã đặt mục tiêu vượt xa 13 tỷ USD, thậm chí cao nhất tới 14 tỷ USD. Rõ ràng, trong bối cảnh dòng tiền đầu tư AI đã giúp cổ phiếu tăng gấp đôi từ đầu năm, thị trường kỳ vọng một bản “kế hoạch tăng trưởng bùng nổ” hơn nữa.

Ngoài ra, AMD dự kiến biên lợi nhuận gộp điều chỉnh quý III vào khoảng 56%, phù hợp với dự báo. Nhà đầu tư đang lo ngại, thị trường PC yếu, nguồn cung chip lưu trữ hạn chế và giá cả tăng cao, có thể tạo áp lực lên biên lợi nhuận trong thời gian tới.

Báo cáo tài chính cho thấy, doanh thu của mảng khách hàng và game (bao gồm PC và máy chơi game) quý II tăng 6% so với cùng kỳ lên 3,84 tỷ USD, còn mảng chip nhúng phục vụ công nghiệp tăng 19% lên 977 triệu USD. Lisa Su thừa nhận, mặc dù thị trường PC nửa đầu năm tốt hơn mong đợi, nhưng dự báo trong nửa cuối năm thị trường này sẽ có dấu hiệu suy giảm.

Những điểm nghẽn nguồn cung & viễn cảnh tương lai

AMD cũng đang phải đối mặt với bó hẹp nguồn cung ở quy mô toàn ngành. Công ty phụ thuộc nhiều vào xưởng đúc chip lớn nhất thế giới là TSMC, trong khi công suất đóng gói tiên tiến của TSMC hiện khá căng thẳng, điều này đã thành nút thắt then chốt hạn chế sản lượng chip AI của AMD.

Tuy vậy, ban lãnh đạo của công ty khá lạc quan về triển vọng trung và dài hạn. Giám đốc tài chính Jean Hu cho biết họ dự đoán doanh số trung tâm dữ liệu sẽ tiếp tục tăng tốc vào nửa cuối năm 2026, thúc đẩy tăng trưởng doanh thu tổng thể và mở rộng lợi nhuận. Lisa Su thậm chí dự báo rõ ràng doanh thu mảng trung tâm dữ liệu năm 2027 sẽ “tăng gấp đôi”, còn doanh thu máy chủ trong nửa cuối tài khóa 2026 sẽ tăng hơn 80% so với cùng kỳ. Trước đó vào tháng 7, AMD đã nâng quy mô dự báo thị trường chất bán dẫn toàn cầu năm 2028 lên 2 nghìn tỷ USD, trong đó riêng mảng bộ tăng tốc AI đóng góp tới 1,4 nghìn tỷ USD, cao hơn nhiều so với dự báo trước đó là 500 tỷ USD.

Lisa Su chia sẻ: “Dù là bộ tăng tốc hay CPU, nhu cầu thị trường đều vượt xa dự đoán trước đây của chúng tôi.”

Chuyên gia Emarketer Jacob Bourne nhận định: “AMD đang chuyển mình từ một nhà thách thức chip thành đối thủ cạnh tranh trong lĩnh vực cơ sở hạ tầng AI.” Nhưng vì vậy, công ty cùng Nvidia và các nhà cung cấp hạ tầng cloud quy mô lớn khác đã bước vào giai đoạn phải liên tục chứng minh đầu tư AI khổng lồ có thể chuyển hóa thành lợi nhuận tăng tốc liên tục qua kết quả kinh doanh vượt trội.

Trong cuộc gọi cùng ngày, các nhà phân tích liên tục hỏi về lộ trình cụ thể đạt mục tiêu gấp đôi năm 2027, nhưng Lisa Su chỉ cho biết tăng trưởng cuối cùng có thể “vượt xa 100%”, điều này có thể phản ánh rằng, sau khi AMD đã được thị trường định giá rất cao, từng bước đi tiếp theo của họ đều phải “rực rỡ” hơn nữa.

“Chưa tiện chia sẻ con số cụ thể,” song bà cũng nhấn mạnh, về lâu dài, công ty có khả năng vượt qua các mục tiêu doanh thu hàng năm tăng 35% và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đạt 20 USD đã đặt ra trước đó.