Bitwise: Dự thảo mới nhất của CLARITY Act gây ra mức giảm 20% cho Circle, vốn hóa thị trường tương lai đang được xem xét

Matt Hougan, Giám đốc Đầu tư tại Bitwise, đã đăng một bài viết cho biết rằng dựa trên các giả định thận trọng, thậm chí khi xem xét những lo ngại gần đây do dự thảo mới nhất của Đạo luật CLARITY gây ra, ông kỳ vọng định giá của Circle sẽ đạt 75 tỷ đô la vào năm 2030. Cho đến nay, thu nhập từ lãi suất không phải là động lực chính thúc đẩy sự tăng trưởng của stablecoin. Hiện tại, phần lớn stablecoin được nắm giữ theo cách không tạo ra lãi suất. Stablecoin đã nhanh chóng trở nên phổ biến vì chúng cho phép người dùng chuyển tiền một cách hiệu quả và đáng tin cậy trên toàn cầu – để thanh toán thương mại, làm tài sản thế chấp cho các khoản vay, thay thế cho các loại tiền pháp định không ổn định, cũng như nhiều trường hợp sử dụng khác. Sự tiện lợi là một lợi thế cốt lõi của tiền, và đây chính là điểm mạnh của stablecoin. Hiện tại, lãi suất trung bình hàng năm cho tài khoản tiết kiệm thông thường tại Hoa Kỳ khoảng 0,60%, còn đối với tài khoản thanh toán chỉ vỏn vẹn 0,07%. Mọi người gửi tiền vào những tài khoản này không phải vì lãi suất. Nếu hệ thống tài chính toàn cầu ngày càng chuyển dịch sang cơ sở hạ tầng dựa trên blockchain, tôi dự đoán stablecoin sẽ đóng vai trò ngày càng quan trọng trong quá trình chuyển đổi này, bất kể chúng có cung cấp lãi suất hay không. Dựa trên ước tính đơn giản của tôi – quy mô thị trường 1,9 nghìn tỷ đô la, thị phần 25% và biên lợi nhuận 0,8% – sau khi trừ các loại phí phân phối, doanh thu của Circle sẽ đạt 3,8 tỷ đô la vào năm 2030, chưa tính đến các chi phí khác. Hiện tại, chi phí vận hành thực tế của công ty khá thấp (144 triệu đô la vào năm 2025), nghĩa là ngay cả khi các khoản chi này tăng gấp đôi hoặc gấp ba vào năm 2030, khoảng 2,7 tỷ đô la doanh thu vẫn có thể trở thành lợi nhuận ròng sau thuế. Nếu tính theo tỷ lệ P/E trung bình hiện tại của S&P 500 (28 lần), vốn hóa thị trường của Circle sẽ đạt 75 tỷ đô la.