Hợp đồng "二当家" trên BNB Chain đã ra mắt mainnet, nhưng perp DEX còn đáng để tham gia không?

Đối với StandX, tầm quan trọng của DUSD dường như còn vượt lên trên cả nền tảng hợp đồng.

Tác giả: Eric, Foresight News

Sau Aster, một perp DEX khác trên BNB Chain được kỳ vọng cao là StandX đã thông báo ra mắt mainnet vào chiều ngày 24 tháng 11.

Phải nói rằng thời điểm StandX lựa chọn ra mắt khá nhạy cảm, khi đây không chỉ là giai đoạn sức nóng của perp DEX đang dần giảm mà còn là thời kỳ thị trường vừa trải qua một đợt sụt giảm mạnh và đang trong quá trình phục hồi tâm lý.

Mặc dù đối với việc săn airdrop, nếu bạn vốn là người dùng hợp đồng nặng ký, hoặc muốn tận dụng giao dịch phòng hộ để tạo ra khối lượng giao dịch lớn mà không chịu tổn thất thì không có lý do gì để không tham gia, nhưng nhìn chung, dù StandX không nói rõ, dường như DUSD lại được đội ngũ đặt lên vị trí quan trọng hơn cả nền tảng hợp đồng.

Thành viên cốt lõi của Binance Futures rời đi khởi nghiệp

Lý lịch của các nhà sáng lập có thể nói là điểm bán hàng lớn nhất của StandX. Ba nhà sáng lập StandX gồm một người từng là một trong những nhà thiết kế sản phẩm hợp đồng của Binance, một người từng là trưởng bộ phận tăng trưởng hợp đồng của Binance, và người cuối cùng là cựu kỹ sư hệ thống giao dịch cấp cao tại Goldman Sachs. Sản phẩm được tạo ra bởi ba trong số những người hiểu rõ nhất về hệ thống giao dịch và sản phẩm hợp đồng tiền mã hóa trên thế giới thực sự rất đáng mong đợi.

Trong một cuộc phỏng vấn vào tháng 9, đồng sáng lập StandX, cựu trưởng bộ phận tăng trưởng hợp đồng của Binance - Justin đã phân tích về StandX. Justin cho biết, là đội ngũ đầu tiên trong ngành ra mắt hợp đồng vĩnh cửu sử dụng USDT làm tài sản thế chấp, họ luôn giữ vững tư duy “sáng tạo” từ Binance đến StandX. StandX được phát triển hoàn toàn từ con số 0, từ kiến trúc nền tảng đến giao diện người dùng.

Theo mô tả trong tài liệu của StandX, thiết kế tổng thể của nền tảng hợp đồng không có quá nhiều điểm khác biệt, ngoài các chức năng cơ bản, StandX còn thiết kế sản phẩm Vault cho phép người dùng gửi tiền và sử dụng chiến lược riêng để làm nhà tạo lập thị trường trên nền tảng. Trong tương lai, StandX cho biết sẽ ra mắt Vault tương tự như “copy trading”. Điểm đặc biệt duy nhất của StandX ngoài sự khác biệt về chức năng và trải nghiệm nhờ phát triển độc lập, quan trọng hơn là đã giới thiệu stablecoin sinh lợi DUSD ngay từ đầu.

DUSD là một stablecoin tạo ra lợi nhuận thông qua chiến lược trung tính Delta, chiến lược cụ thể không khác biệt nhiều so với các stablecoin tương tự khác. Điều thú vị là DUSD là đơn vị định giá duy nhất trên StandX, nghĩa là người dùng muốn giao dịch trên StandX phải chuyển đổi USDT hoặc USDC trên BNB Chain hoặc Solana sang DUSD và nạp vào “ví hợp đồng” mới có thể bắt đầu giao dịch.

Nếu chỉ đơn thuần giới thiệu stablecoin sinh lợi, xét đến việc HyperLiquid cũng đã ra mắt stablecoin riêng USDH, thì đây có thể chỉ là một bước cần thiết trong lộ trình phát triển của perp DEX, không có gì đáng bàn. Nhưng kết hợp với chương trình điểm thưởng mainnet của StandX, chúng ta nhận thấy mọi chuyện không đơn giản như vậy.

Chương trình điểm thưởng mainnet lấy DUSD làm trung tâm

Hầu hết các perp DEX khi thiết kế chương trình điểm thưởng để tham khảo cho airdrop trong tương lai đều lấy khối lượng giao dịch làm trọng tâm, bởi khối lượng giao dịch cao mới chứng tỏ độ tin cậy, sức nóng và chiều sâu giao dịch của nền tảng. Tuy nhiên, hệ thống điểm của StandX lại rất ưu ái DUSD.

Sau khi mainnet ra mắt, người dùng có 5 cách để nhận điểm:

1. Mỗi DUSD nắm giữ trong ví hợp đồng mỗi ngày sẽ nhận được 1.2 điểm. Khi tính số lượng DUSD sẽ bao gồm cả lãi/lỗ chưa chốt, nên dù bạn có vị thế thua lỗ chưa đóng, phần lỗ đó sẽ bị loại trừ khi tính DUSD;
2. Mỗi ngày thực hiện 2 giao dịch hợp đồng với tổng giá trị trên 100 DUSD sẽ nhận được 10 điểm;
3. Cung cấp thanh khoản cho DUSD/USDT, USDC trên DeFi, mỗi DUSD trong LP được tính 1 điểm, mỗi USDT hoặc USDC được tính 1.2 điểm. Ví dụ cung cấp 100 DUSD và 100 USDC tạo thành LP sẽ nhận được 220 điểm. Tuy nhiên, người dùng phải giữ LP token trong ví, nếu đem đi thế chấp hoặc staking sẽ thay đổi quyền sở hữu và ảnh hưởng đến việc tính điểm;
4. Giao dịch DUSD trên DEX sẽ nhận được 5% khối lượng giao dịch DUSD dưới dạng điểm. Đối với giao dịch trên Solana, cần thực hiện trực tiếp trên Raydium để thuận tiện cho việc thống kê;
5. Giới thiệu người dùng mới, cả hai bên đều nhận được 5% tổng số điểm của người dùng mới.

Có thể thấy, ngoài điều kiện thứ hai yêu cầu mỗi ngày hai giao dịch hợp đồng tổng giá trị 100 DUSD, tất cả các cách nhận điểm còn lại đều liên quan đến DUSD.

Với cơ chế khuyến khích như vậy, trong ngày đầu ra mắt mainnet, khối lượng giao dịch hợp đồng của StandX chỉ nhỉnh hơn 55 triệu USD một chút, theo thống kê của DefiLlama về khối lượng giao dịch perp DEX toàn mạng, StandX xếp ngoài top 35 trong ngày đầu tiên. Tuy nhiên, DUSD lại nhanh chóng tích lũy được hơn 176 triệu USD TVL trong thời gian ngắn. Theo dữ liệu chính thức từ StandX, số lượng địa chỉ tham gia DUSD đã vượt quá 200,000.

StandX chưa công khai lý do tại sao lại đặt tầm quan trọng của DUSD lên trên khối lượng giao dịch nền tảng trong giai đoạn đầu ra mắt, nhưng theo tôi phỏng đoán, một mặt đội ngũ StandX với kinh nghiệm dày dạn rất tự tin vào sự tăng trưởng khối lượng giao dịch sau này, không vội vàng khuyến khích “cày volume” sớm để tránh ảnh hưởng trải nghiệm người dùng; mặt khác, với thiết kế cần USDT hoặc USDC để mint stablecoin mới, do một số cá nhân làm xấu hình ảnh nên thị trường đã có phần dè chừng, nếu không xây dựng đủ thanh khoản từ sớm thì sau này sẽ rất khó khăn.

Lý do tại sao perp DEX lại lấy stablecoin mới do chính mình phát hành làm chiến lược trọng tâm, tôi cho rằng chủ yếu là để khóa giá trị trong hệ sinh thái. Đội ngũ StandX từng là những người đầu tiên ra mắt hợp đồng vĩnh cửu lấy USDT làm tài sản thế chấp, và so với spot, hợp đồng có thể là động lực chính thúc đẩy sự phát triển của USDT, vì vậy Binance cũng từng thử phát hành stablecoin riêng hoặc hỗ trợ stablecoin mới, nhưng cũng khó có thể sao chép quy mô của USDT.

Trong cuộc phỏng vấn đã đề cập ở trên, Justin cũng phân tích lý do tại sao GMX, dYdX bị vượt mặt là do việc on-chain toàn bộ các khâu khiến trải nghiệm không bằng CEX, còn hiện nay các sản phẩm mới như HyperLiquid đã chấp nhận hy sinh một phần tính phi tập trung để nâng cao trải nghiệm, ở điểm “làn sóng sau đẩy làn sóng trước” này thì không còn nhiều không gian để cải thiện nữa, điều này khiến StandX muốn chiếm thị phần thì phải đi con đường khác biệt.

Chính vì vậy, stablecoin là “miếng bánh ngon” mà đội ngũ StandX phải nắm bắt ngay từ đầu, bởi trong thị trường gấu, phí giao dịch có thể không ổn định, nhưng stablecoin thì vẫn có thể. Việc StandX có thể “chơi chiêu” gì với DUSD cũng là lý do đáng để người dùng tiếp tục trải nghiệm.