Tín dụng "gián" xuất hiện! Khủng hoảng ngân hàng khu vực Mỹ tái diễn?

Trong bối cảnh dữ liệu kinh tế liên tục “mất điện” và căng thẳng chiến tranh thương mại, các nhà đầu tư đã có đủ điều để lo lắng trong tuần này.

Sau đó, một ngân hàng khu vực lại gặp thêm rắc rối: một khoản lỗ tín dụng khổng lồ có thể bắt nguồn từ hoạt động gian lận. Trong một tài liệu quản lý được công bố vào tối thứ Tư theo giờ địa phương, Zions Bancorp có trụ sở tại Salt Lake City tiết lộ rằng ngân hàng này sẽ ghi nhận khoản dự phòng tổn thất cho vay trị giá 60 triệu USD trong báo cáo tài chính quý III, và ngân hàng sẽ công bố báo cáo tài chính vào cuối tháng này.

Ngân hàng bổ sung rằng, khoảng 50 triệu USD trong số đó có thể không bao giờ thu hồi được. Ngân hàng cho biết đã khởi kiện hai khách hàng vay, nhưng không nêu tên trong tài liệu. Zions cũng nhấn mạnh đây là một “sự kiện đơn lẻ”.​

Các nhà đầu tư có lý do để không tin tưởng. Bởi vào sáng thứ Năm, thị trường lại nhận được một cảnh báo khác, lần này đến từ Western Alliance Bancorp.

Ngân hàng có trụ sở tại Phoenix này tiết lộ rằng họ đã khởi kiện một khách hàng vay vì gian lận, do không cung cấp đủ tài sản thế chấp cho một khoản tín dụng luân chuyển. Dù vậy, ngân hàng bổ sung rằng họ tin rằng tài sản thế chấp hiện tại đủ để đảm bảo khoản nợ, và dự kiến tranh chấp này sẽ không ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh.

Xét về số tiền, những tiết lộ này dường như không quá lớn. Tuy nhiên, Stephen Innes, đối tác điều hành tại SPI Asset Management, cho biết vào thời điểm này, điều khiến các nhà đầu tư lo lắng hơn là những sự kiện tín dụng “đơn lẻ” này bắt đầu có vẻ như một mô hình lặp lại.

Hai tiết lộ này đã khiến giá cổ phiếu các ngân hàng khu vực lao dốc, SPDR S&P Regional Banking ETF - quỹ đầu tư vào nhiều cổ phiếu của các công ty loại này - đã giảm 6,2%, ghi nhận mức giảm trong ngày tồi tệ nhất kể từ 10/4. Ngay cả các công ty tài chính lớn cũng không tránh khỏi. Chỉ số ngành dịch vụ tài chính S&P 500 giảm 2,8% vào thứ Năm, cũng là mức giảm lớn nhất kể từ tháng 4. Tất cả các cổ phiếu tài chính vốn hóa lớn đều đóng cửa giảm điểm trong ngày thứ Năm.

Điều này đã khiến chỉ số S&P 500 rộng lớn hơn giảm 0,6%. Theo dữ liệu thị trường Dow Jones, đợt bán tháo này đã đẩy chỉ số biến động CBOE (VIX) lên trên 25 khi đóng cửa, đạt mức cao nhất kể từ ngày 24/4.

Gần đây, sau hai vụ phá sản nổi bật gây thiệt hại cho các ngân hàng, tổn thất cho vay của các ngân hàng ngày càng bị các nhà đầu tư giám sát chặt chẽ. Nhà cung cấp phụ tùng ô tô First Brands và tổ chức cho vay ô tô phụ Tricolor đều phá sản vào tháng 9, và vẫn còn nhiều câu hỏi về lý do tại sao các ngân hàng không phát hiện sớm các tổn thất tiềm ẩn.

Trong một cuộc họp với các nhà phân tích vào thứ Ba, CEO của JPMorgan, ông Dimon, đã dùng “lý thuyết con gián” để mô tả tình hình này.

“Khi bạn thấy một con gián, rất có thể còn nhiều con khác,” ông Dimon phát biểu sau khi JPMorgan công bố báo cáo tài chính quý III. Công ty tiếp tục có kết quả xuất sắc trong quý III, nhưng ngân hàng lớn nhất Mỹ tính theo tài sản này cũng tiết lộ khoản lỗ 170 triệu USD liên quan đến khoản vay cho Tricolor. Fifth Third Bancorp có trụ sở tại Ohio cũng tiết lộ khoản lỗ liên quan đến Tricolor.​

Michael Green, giám đốc danh mục đầu tư kiêm chiến lược gia trưởng tại Simplify Asset Management, cho biết: “Tất cả những điều này cho thấy mọi người ngày càng lo ngại và nhận ra rằng mọi thứ dường như không vững chắc như họ tưởng, và bây giờ chúng ta đang chứng kiến các sự kiện tín dụng nối tiếp nhau.”

Đối với nhiều nhà đầu tư, ký ức về sự sụp đổ của Silicon Valley Bank năm 2023 vẫn còn khá rõ ràng. Steve Sosnick, chiến lược gia trưởng tại Interactive Brokers, cho biết điều này có thể đã dẫn đến phản ứng sợ hãi của các nhà đầu tư khi thị trường chứng khoán biến động giảm vào thứ Năm.

Tuy nhiên, Green giải thích rằng, vòng khó khăn tín dụng mới nhất của các ngân hàng khu vực có một số điểm khác biệt quan trọng so với sự kiện Silicon Valley Bank.

Sự sụp đổ của Silicon Valley Bank là do rút tiền hàng loạt, khi các khách hàng gửi tiền không được bảo hiểm đã rút tiền sau khi ngân hàng cảnh báo rằng họ đã đầu tư quá nhiều vốn vào trái phiếu kho bạc Mỹ dài hạn. Khi Fed tăng lãi suất mạnh mẽ vào năm 2022, giá trị của các trái phiếu này lao dốc. Còn những gì đang xảy ra hiện nay, nguồn gốc nằm ở việc nghi ngờ các tiêu chuẩn cho vay của ngân hàng và liệu chúng có đủ nghiêm ngặt hay không.

Mark Gibbens, giám đốc đầu tư của Gibbens Capital Management, cho biết, dù thực sự có lý do để lo lắng, nhưng các nhà đầu tư không cần phải hoảng loạn hoàn toàn. Hiện nay, tình trạng vốn của các ngân hàng nhìn chung tốt hơn nhiều so với trước cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008.

Gibbens nói: “Tôi nghĩ rằng sẽ có thêm các vấn đề ở các ngân hàng hoặc các bên tham gia lĩnh vực tín dụng tư nhân, nhưng tôi không cho rằng đây là vấn đề có thể đe dọa toàn bộ hệ thống tài chính.”

Bên cạnh đó, Jefferies đã tổ chức Ngày Nhà đầu tư thường niên vào thứ Năm. Innes cho biết, dù sự kiện này không mở cửa cho truyền thông, nhưng rủi ro liên quan đến sự phá sản của First Brands đã được xem xét lại.

Trong lĩnh vực tín dụng rộng lớn hơn, các dấu hiệu căng thẳng khác cũng đã bắt đầu xuất hiện, chênh lệch giữa trái phiếu giao dịch công khai và trái phiếu kho bạc tương ứng gần đây đã chạm mức hẹp nhất trong nhiều thập kỷ. Theo dữ liệu của Fed, chênh lệch lợi suất trái phiếu BB gần đây đã bắt đầu tăng. Green cho biết, tỷ lệ trễ hạn và vỡ nợ tăng cũng có thể gây ra vấn đề trên thị trường chứng khoán hóa, nơi nợ tiêu dùng được đóng gói thành sản phẩm bán cho nhà đầu tư.

Giá cổ phiếu của các công ty hoạt động trong lĩnh vực tín dụng tư nhân, bao gồm cả Blue Owl Capital - người tiên phong trong ngành, đã gặp khó khăn trong nhiều tháng qua.