S&P 500 oltidan ortiq yil ichidagi eng uzoq tinchlik davrini yakunladi, 53 ta savdo kunidan keyin birinchi marta 1% dan ko‘proqqa tushdi, AI savdosi susaydi

AQSh fond bozori eng uzoq davom etgan tinchlik davri tugadi, texnologiya gigantlari yetakchilik qilib pasaydi, bozorda inflyatsiya va kredit xavfi bir vaqtda bosim ko‘rsatmoqda.

S&P 500 indeksi chorshanba kuni 1.1% ga tushib, 2020 yil yanvaridan buyon davom etgan, 53 savdo kuni davomida kunlik pasayish 1% dan ortiq bo‘lmagan eng uzoq tinchlik rekordini yakunladi. Ushbu pasayishga ikki asosiy omil sababl bo‘ldi: Amerika Qo‘shma Shtatlari sentyabr CPI ko‘rsatkichi kutilganidan yuqori va bozorda AI asosli savdo barqarorligiga doir shubhalarning kuchayishi.

Eng ko‘p zarba texnologik sektorga tegdi. Nasdaq 100 indeksi bir kunda 2% ga qulab, iyuldan buyon eng katta kunlik pasayishni ko‘rdi; "Magnificent Seven" indeksining pasayish sur’ati unga yaqinlashdi. Yarm conductor (yarimo‘tkazgich) kompaniyalari indeksi ketma-ket oltinchi kun pasaydi va jami pasayish deyarli 12% ga yetdi.

Ayni paytda, AI bulut hisoblatuv kompaniyasi CoreWeave kompaniyasi obligatsiyalari sotuvga chiqarilgan bo‘lib, 2032 yilda muddat yetadigan ta’minlanmagan obligatsiyalari qiymati nominal qiymatdan pastroq, ya’ni 80 sentga tushdi — bu odatda qarzdor moliyaviy qiyinchilikka duch kelganini ko‘rsatadi, kompaniya aksiyalari esa 15% ga tushib ketdi.

Ushbu tushish, kvant model asosida ishlaydigan dasturlashtirilgan fondlar uchun ayniqsa og‘ir kechdi. So‘nggi haftalarda ushbu fondlar past beqarorlik sharoitida qattiq aksiya sotib olgan edi, tinchlik davri to‘satdan tugashi esa ularning pozitsion logikasini buzdi.

Rasmiy ma’lumotlarga ko‘ra, sentyabr oyida iste’molchilar narxlari indeksi 0.6% ga oshdi, bu aprel oyidan buyon eng tez o‘sish; bu esa bozorda Fed foiz stavkalar yo‘nalishi bo‘yicha ehtiyotkorlik kayfiyatini kuchaytirdi.

Northlight Asset Management bosh investitsiyalar bo‘yicha direktori Chris Zaccarelli ta’kidlashicha, inflyatsiya ma’lumotlari Fed tomonidan qo‘shimcha stavka oshirilishi xavotirini qaytadan kuchaytirdi. "Bozorlar avvalroq sentyabr oyidagi stavka tushirilishini yagona holat deb kutgan edi, biroq bugungi ma’lumotlar bu stsenariyni juda zaiflashtirdi."

Foiz stavkalariga nisbatan sezgir bo‘lgan Russell 2000 kichik kompaniyalar indeksi 1.9% ga tushdi, avgust oxirgi eng yuqori nuqtasidan jami 11% ga pasaydi. Qiziqarli tomoni shundaki, hatto davlat obligatsiyalari rentabelligi CPI natijalaridan keyin yuqorilab, so‘ngra pasaygan bo‘lsa-da, bozor hali ham tushishni to‘xtatmadi, bu holat sotuv bosimi faqat foiz stavkalari o‘sishi tufayli emasligini ko‘rsatadi.

Bozor zaifligi chorshanba kuni to‘liq namoyon bo‘ldi. CoreWeave obligatsiyalari inqirozi va texnologi aksiyalarning pasayishi birgalikda investorlarni himoyasiz qoldirdi.

Miller Tabak + Co. bosh bozor strategisti Matt Maley ta’kidlashicha, ilgari bozor kredit xavfi va texnologik aksiyalar o‘rtasida ma’lum amortizatsiya mexanizmini ko‘rsatgan edi: "Kredit masalalari xavotirli bo‘lgan kunlarda texnologi aksiyalari yaxshi chiqardi; texnologiyaga bog‘liq xavotirlar kuchaygan kunlarda kredit sehligi biroz engillashar edi. Bugun esa, ikkalasi ham bir vaqtda zarba berdi."

CoreWeave obligatsiyalari Trace narx ma’lumotlariga ko‘ra 80 sentdan pastga tushdi. Bu daraja kredit bozorida odatda moliyaviy tanglik darajasining chegarasi sifatida qabul qilinadi va umumiy risk kayfiyatiga qo‘shimcha bosim yaratadi.

Texnologik gigantlar aksiyalarining markaziy pasayishi bu safargi korrigirovka asosiy xususiyati bo‘ldi. "Magnificent Seven" ichida faqat Apple kompaniyasi 0.5% o‘sishni ko‘rsatdi, boshqalari esa pasaydi.

Ushbu tushish aynan dasturlashtirilgan kvant fondlar uchun eng noqulay bo‘ldi. Bu turdagi fondlar past beqarorlik muhiti sababli qoidaviy modellarga muvofiq haridlarni orttirgan edi, to‘satdan bezovtalik kelib chiqqanda esa, ularning pozitsiyalarini zudlik bilan o‘zgartirishga to‘g‘ri keldi.

Deutsche Bank ma’lumotlariga ko‘ra, sub’ektiv (inson aralashuvi bilan boshqariladigan) fondlar va qoidaviy fondlar o‘rtasidagi pozitsiya tafovuti 2020 yildan buyon ikkinchi eng keng ko‘rsatkichga yetdi, sub’ektiv fondlar esa davlat obligatsiyalari daromadini yuqori bo‘lishi va geosiyosiy mojarolardan xavotirlanib, aksiyalar portfelini tarixiy darajadagi past qismlarga tushirgan.

BTIG bosh bozor texnik tahlilchisi Jonathan Krinsky ogohlantirdi: "Biz allaqachon yarim o‘tkazgich kompaniyalari foiz stavkalari ko‘tarilishi bilan birga pasayganini ko‘rdik. Agar texnologi yettilik ham pastga ketsa, bu ‘qizil oktyabr’ prognozimizni yanada tasdiqlaydi."

Shunga qaramay, hozirgi pasayish nisbatan yumshoq. S&P 500 indeksi o‘tgan haftadagi rekord eng yuqori darajadan atigi 1.3%ga orqaga tushdi, 31 martdan beri yig‘ilgan 13 trillion dollarlik bozor qiymati deyarli butunligicha saqlab turibdi.

Bozor xavotiri darajasini o‘lchovchi Chikago birja opsionlari oynatish indeksi (VIX) 17 atrofida bo‘lib turibdi va bu odatda bozor bosimi boshlanadigan 20 chegarasidan past.

Ko‘p aksiyalar sotib oluvchilar (bull) uchun, uzluksiz tushish sub’ektiv fondlarni ham bozorda ishtirok etishga jalb qilishi mumkin. Bu turdagi fondlar iqtisodiy o‘sish istiqboli va korporativ daromadlarga ko‘proq e’tibor qaratadi hamda yaqinda aksiyalar rekord darajalarga chiqqan davrda deyarli ishtirok etmagandi, pasayish davom etsa, ular narxlar tushganida sotib olishga ko‘proq tayyor bo‘lishi mumkin.