1,7 trillion blokdan chiqarish V.S 1,7 trillion qayta sotib olish: Goldman Sachs ikkinchisini tanlab, AQSh fond bozoridagi o‘sishni qo‘llab-quvvatlamoqda

Zhihui Moliya Ilovasi xabariga ko‘ra, Goldman Sachs ta’kidlashicha, AQSh korxonalari 2027-yilgacha aksiyalar chiqarish orqali 600 milliard dollar qayta moliyalash amalga oshiradi va bu, asosan, sun’iy intellektga investitsiyalar tomonidan ilgari surilgan aksiyalar chiqarish to‘lqini davom etishini anglatadi. Garchi aksiyalarning taklifi ortishi bozor bahosiga bosim o‘tkazishi mumkin bo‘lsa-da, bu investitsion bank kompaniyalar aksiyalarni orqaga sotib olishi va investorlarning talabini “bull-market”ni qo‘llab-quvvatlashiga yordam beradi deb kutmoqda.

So‘nggi tadqiqot hisobotida Goldman Sachs strategiyasi Ben Snyder ta’kidlashicha, kelgusi yilda AQSh kompaniyalari IPO orqali 175 milliard dollar, qo‘shimcha aksiyalar chiqarish, konvertatsiyalanuvchi qimmatli qog‘ozlar va maxsus maqsadga mo‘ljallangan xarid kompaniyalari (SPAC) orqali esa 425 milliard dollar yig‘adi.

Ushbu prognoz paydo bo‘lishidan avval, aksiyalar orqali moliyalash odatdagidan boshqacha yilni boshidan kechirdi. 2026-yildan beri AQSh kompaniyalari taxminan 431 milliard dollarlik aksiyalar chiqarib, o‘tgan yilga nisbatan 98%ga o‘sdi. Goldman Sachs to‘liq yil yakuniga ko‘ra chiqarilgan hajm 675 milliard dollarga yetadi va bu 2021-yildagi tarixiy rekord 540 milliard dollardan ko‘proq bo‘ladi deb kutmoqda.

Investorlar uchun bu ikki yo‘nalishda ta’sir ko‘rsatadi. Yangi aksiyalar portlashi mavjud aksiyalarni qo‘llab-quvvatlash uchun mo‘ljallangan mablag‘larni tortib olishi mumkin, ayniqsa yaqinda IPO orqali chiqarilgan aksiyalar uchun blokirovka muddati tugaganida. Lekin, Goldman Sachs doimiy daromad o‘sishi, past foiz stavkalari va kompaniyalarning agressiv qayta sotib olishlari aksiyalarning narxini qo‘llab-quvvatlashini kutmoqda.

Aksiyalar taklifi 2000-yildan beri eng yuqori darajada bo‘lishi mumkin

Goldman Sachs hisob-kitobiga ko‘ra, yaqinda chiqarilgan aksiyalardagi cheklovlar tugashi bilan, 2027-yilda sotilishi mumkin bo‘lgan aksiyalarning qiymati qariyb 1,7 trillion dollarni tashkil qilishi mumkin. Yangi aksiyalar chiqarilishi bilan birgalikda, kompaniyalarning qayta sotib olishlari va naqd pulda amalga oshirilgan qo‘shilishlarni hisobga olgan holda ham, bu AQShda 2000-yildan beri aksiyalarning yillik sof taklifining eng yirik o‘sishini keltirib chiqarishi mumkin.

Amaliy ta’sir ehtimol ancha kichik bo‘ladi, chunki aksiyalar egalari yaqindagina cheklovdan chiqqan aksiyalarni sotmasligi ham mumkin. Sotilgan aksiyalardan tushgan mablag‘ ham bozorga qayta kiritilishi mumkin.

Goldman Sachs prognoziga ko‘ra, 2027-yilda AQSh kompaniyalari o‘z aksiyalarini 1,7 trillion dollarga qayta sotib olishadi, bu joriy yilgi 1,5 trillion dollardan ko‘proqdir. Qayta sotib olishlar va naqd pulda amalga oshirilgan qo‘shilishlarni hisoblaganda, kompaniyalarning aksiyalarga bo‘lgan talabi yiliga 2 trillion dollardan oshadi. Qayta sotib olish faoliyati allaqachon tezlashgan: 2026-yilning birinchi yarmida S&P500 (SP500) tarkibidagi kompaniyalarning umumiy qayta sotib olish hajmi 15%ga ko‘paydi va 5-oktabrgacha e’lon qilingan qayta sotib olishlar ruxsatnomasi 1,14 trillion dollarni tashkil qilib, o‘tgan yilga nisbatan 23%ga o‘sdi.

AI investitsiyalari aksiyalar chiqarilishiga turtki bermoqda

Sun’iy intellekt infratuzilmasi uchun xarajatlar aksiyalar chiqarilishining muhim omiliga aylandi, lekin Goldman Sachs qayd etishicha, qarz mablag‘lari va operatsion pul oqimi eng yirik texnologik kompaniyalar uchun asosiy moliyalashtirish usuli bo‘lib qoladi.

Joriy yilda AI bilan bog‘liq qo‘shimcha aksiyalar chiqarilishi orqali 65 milliard dollar jalb etildi, bu AQShda chiqarilgan jami yangi aksiyalarning 45%ini tashkil qiladi.

Goldman Sachs prognoziga ko‘ra, asosiy bulut hisoblash kompaniyalari – Amazon (AMZN.US), Alphabet (GOOGL.US), Meta platformalari (META.US), Microsoft (MSFT.US) va Oracle (ORCL.US) 2027-yilda 1,2 trillion dollar kapital xarajatlarini amalga oshirib, shu bilan birga 1,1 trillion dollarlik operatsion pul oqimi yaratadi.

Bankning kredit strategiyasi bo‘yicha mutaxassislari, ushbu kapital xarajatlarning qariyb 35%i, ya’ni 400 milliard dollardan ko‘proq miqdori qarz mablag‘lari yordamida moliyalashtirilishini taxmin qilmoqda. Bu raqamlar eng yirik texnologik kompaniyalar tomonidan qo‘shimcha aksiyalar chiqarishga ehtiyoj cheklanganligini ko‘rsatadi. Biroq, AI infratuzilmasi qurilishida ishtirok etayotgan kichik va o‘rta kompaniyalar o‘sishni moliyalashtirish va balanslarini himoya qilish uchun aksiyalar bozoriga murojaat qilishda davom etishi mumkin.

AQSh davlat obligatsiyalari daromadi o‘sishi IPO tiklanishini xavf ostiga qo‘ymoqda

Yangi aksiyalar chiqarilishining istiqboli bir qismida foiz stavkalariga bog‘liq, va so‘nggi oylarda foizlar juda tez ko‘tarildi.

Goldman Sachs ma’lumotlariga ko‘ra, AQShning asosiy 10 yillik davlat obligatsiyalarining daromadi so‘nggi bir yil ichida 125 nuqtaga, avgust oxiridan esa 50 nuqtadan ko‘proqqa ko‘tarildi.

Qarz olish xarajatlarining ko‘tarilishi aksiyalar chiqarilishi bo‘yicha aktivitasning pasayishiga olib keldi. Kompaniyalar uchinchi chorakda 93 milliard dollar moliyalashtirdi, bu ikkinchi chorakdagi rekord darajadagi 252 milliard dollardan ancha kamdir.

Aksiyalar chiqarilishi soni ham kamaymoqda: sentyabrda atigi 19 ta qo‘shimcha aksiyalar chiqarilishi va 5 ta IPO bo‘lgan, bu 2025 yil aprelidagi bojxona bilan bog‘liq bozor notinchligidan beri eng past oylik ko‘rsatkichdir.

Goldman Sachs prognoziga ko‘ra, 10 yillik AQSh davlat obligatsiyalari daromadi 5,2% atrofidan 2027-yil oxiriga qadar 4,4%gacha pasayadi va kompaniyalar uchun moliyalashtirish uchun qulay sharoit yaratadi.

Goldman Sachs S&P500 indeksi bo‘yicha ijobiy prognozi saqlanib qolmoqda

Garchi aksiyalarning taklifi ko‘payishi mumkin bo‘lsa-da, Goldman Sachs bozorning umumiy istiqboliga optimistik qaraydi.

Bank prognoziga ko‘ra, S&P500 indeksi 2027-yilga kelib har bir aksiyaga to‘g‘ri keladigan foyda (EPS) 11%ga oshib, 415 dollarga yetadi, bu yilgi kutilayotgan 36%lik o‘sishdan keyingi 375 dollar ko‘rsatkichidan ko‘proqdir. Goldman Sachs S&P500 indeksi bo‘yicha 12 oylik maqsad darajasini 8700 punkt deb belgiladi, bu indeks uchun 8 oktyabr holatiga 7765 punktdan 12% o‘sish imkonini anglatadi.

Investorlar talabi ham ko‘zga ko‘rinadi. Goldman Sachs keltirgan Amerika Qo‘shma Shtatlari Federal Rezerv ma’lumotlariga ko‘ra, 2026-yilning birinchi yarmida Amerika oilalari 800 milliard dollardan ortiq aksiyalar sotib oldi, xorijiy investorlar esa 350 milliard dollardan ortiq aksiyalar ko‘paytirdi.

Biroq, bank qayd etadiki, bozor o‘sishiga qaramay, zaiflik belgilari mavjud. Garchi S&P500 indeksi tarixiy maksimal qiymatidan 1% pastda savdo qilmoqda, lekin uning tarkibidagi o‘rtacha kompaniyalar o‘z maksimal narxlariga nisbatan 16% pastlab turibdi, bu esa bozor yetakchilarining doirasi ekstremal darajada torligini ko‘rsatadi.

Ayni distriklik, foiz stavkalari o‘sishi va aksiyalar taklifining kengayishi ko‘rsatkichning bahosini yanada kengaytirishni cheklashi mumkin.

Shunga qaramay, Goldman Sachs doimo kuchli korporativ daromad, hamda iste’molchi va xalqaro investorlar talabining davomiyligi yangi aksiyalar chiqarilishi tufayli yuzaga kelgan bosimni bosib o‘tadi va bull-market 2027-yilgacha davom etadi deb kutmoqda.