Goldman Sachs PJM ochiq IPP bo‘yicha optimistik: eng yaxshi tanlovlar Talen Energy (TLN.US), NRG Energy (NRG.US) va Vistra (VST.US)
FERC asosan PJM elektr taklifini rad etdi, Goldman Sachs tartibga soluvchi salbiy ta'sirlarni inkor etdi, Talen Energy, Vistra va NRG Energy xarid qilishga tavsiya etilgan uchta kompaniyani ijobiy baholadi, dekabr oyi quvvat auksionida narxlar yuqori chegaraga yaqin hisob-kitob qilinishi kutilmoqda.
Zhihui Moliyaviy Ilova APP shuni payqadi: Amerika Qo‘shma Shtatlarining Federal Energiya Boshqaruvi Komissiyasi (FERC) 9-oktabr kuni buyrug‘ chiqardi va PJM elektr tarmog‘i tomonidan topshirilgan vaqtinchalik Resurs Yetarlilik Xizmati (IRAS) taklifini qisman qabul, qisman rad etdi. Goldman Sachs 11-oktabr kuni e’lon qilgan hisobotida ta’kidlashicha, bu qaror ayrim aksiyalar sarlavha xabariga yumshoq salbiy munosabat qilishi mumkin bo‘lsa-da, uzoq muddatda PJM ochiqligidagi mustaqil elektr energiyasi ishlab chiqaruvchilari (IPP) uchun asosiy ko‘rsatkichlar baribir mustahkamlanmoqda va sektor bo‘yicha ijobiy qarash saqlanadi.
FERC nimani tasdiqladi, nimani rad etdi
Aniq qilib aytganda, FERC IRAS taklifining ikki bandini tasdiqladi: Birinchisi, "katta yuklama"ni 50 megavatt (MW) va undan yuqori cho‘qqi talabi bo‘lgan har qanday yakuniy foydalanuvchi sifatida belgilash; Ikkinchisi esa "katta yuklama reyestri" tashkil etish bo‘lib, bunda yuklama xizmati subyektlari (LSE) malakali katta yuklamaning texnik, operatsion va joylashuv ma’lumotlarini topshirishi shart, bu orqali yuklama prognozi mustahkamlanadi. Ikkala band 2026-yil 12-oktabrdan kuchga kiradi.
Lekin, FERC taklifdagi muhimroq to‘rtta bandni rad etdi:
Birinchisi, IRAS elektr ta’minotini cheklash mexanizmi. PJM dastlab taklif berganidek, agar yangi ma’lumot markazi tarmoqning dastlabki favqulodda holatlarida o‘z elektr stansiyasiga ega bo‘lmasa, ularning energiyasi cheklanadi. FERC esa o‘zining chakana elektr energiyasi xizmatlarini tartibga solishga huquqi yo‘qligi va majburiy ishonchlilik standarti, pullik foydalanuvchilar roziliksiz uzilishini cheklagani sababli, bu bandni rad etdi.
Ikkinchisi, majburiy quvvat mosligi talabi. PJM LSElardan yangi katta yuklama uchun cho‘qqi talabiga teng yangi quvvat sotib olishni talab qilgan, aks holda elektr cheklanishi xavfi tug‘iladi. FERCning fikricha, PJMning quvvat bozori allaqachon barcha foydalanuvchilar bilan birgalikda yetarli elektr sotib olish uchun mo‘ljallangan va bu band asossiz.
Uchinchisi, "o‘zining yangi quvvat manbasi"ni tasdiqlash (BYONC). Bu mexanizm ma’lumot markazlariga yangi elektr manbalarini jalb qilish va ularning quvvat ishonchliligi reytingini 10 yilga muzlatib qo‘yishni nazarda tutadi. FERC esa, atestatsiyani muzlatib qo‘yish orqali ma’lumot markazlari “amalda mavjud bo‘lmagan elektr uchun” kredit olishini va yashirin yetishmovchilik yuzaga kelishini ko‘rsatib, rad etdi.
To‘rtinchisi, yangi katta yuklamani o‘zgaruvchi resurs talabi (VRR) egri chizig‘idan chiqarib tashlash. PJM rejasiga ko‘ra, 2029/2030 yetkazib berish yilidan boshlab, yangi ma’lumot markazlari talabi quvvat auktsioni talabi egri chizig‘iga kiritilmaydi, shu orqali barcha foydalanuvchilar uchun narx oshishining oldi olinadi. FERC esa bu chorani bozor buzilishi va xarajatlarni noto‘g‘ri taqsimlashga olib kelishini bildirib, rad etdi.
Goldman Sachs ushbu natija bozordagi taxminlarga deyarli mosligini ta’kidladi, chunki PJMning oldingi RBP jarayoni to‘xtatilgan va IRAS topshirilishidan boshlab bahsli bo‘lgan edi.
Aksiyalar uchun haqiqiy ta’siri: qisqa muddatda salbiy, uzoq muddatda ijobiy
Tashqi tomondan qaraganda, tartibga solish hali hal etilmaganligi tufayli aksiyalar sarlavha uchun yumshoq salbiy reaktsiya bildirishi mumkin. Biroq Goldman Sachs qayd etadi: So‘nggi bir necha hafta ichida Constellation Energy (CEG.US) tomonidan e’lon qilingan bir nechta elektr sotib olish shartnomalari (PPA) shuni isbotlaydiki, IRAS bo‘lmasa ham, PPA’larni amalga oshirish mumkin. Tijorat ishlab chiqaruvchilari bilan ikki tomonlama aralash PPA imzolash ma’lumot markazlari uchun elektr energiyasini kafolatlashning eng tijorat nuqtai nazaridan maqbul usuliga aylandi.
Eng muhimi, PJM ochiqligidagi IPPlarning asosiy ko‘rsatkichlari mustahkamlanishda davom etmoqda — elektr narxlari kuchaymoqda va uchinchi chorak hisobotida ijobiy yangilanish olib kelishi kutilyapti. Shu bilan birga, FERC PJM tomonidan “katta yuklamani talab egri chizig‘idan chiqarib tashlash” taklifini rad etgani sabab, 2026-yil dekabrda o‘tkaziladigan 2029/2030 yil quvvat auktsioni (BRA) butun prognoz qilingan talab uchun modellashtiriladi va elektr narxlari yuqori yoki maksimal qiymatga yetishi mumkin, bu uzoq muddatda quvvat narxining o‘sish xavfini oshiradi.
Goldman Sachs yakun qiladi: IPP sektori baholari haligacha jozibadorlikka ega — qamrovidagi aksiyalar umumiy hisobda taxminan 8 marta EV/EBITDA, 2027-yil uchun kutilayotgan erkin naqd pul daromadi taxminan 10% (CEG.US hisobga olinmagan holda).
Goldman Sachs tavsiya qilgan asosiy aksiyalar va maqsadlar
Goldman Sachs fikricha, Talen Energy (TLN.US) va Constellation Energy PJM elektr narxi o‘sishiga eng to‘g‘ri bog‘langan, keyingi o‘rinlarda esa NRG Energy (NRG.US) va Vistra (VST.US) turibdi.
Banka Talen Energy (TLN.US) ga “Sotib olish” bahosini berdi, maqsad narxi 509 dollar: EV/EBITDA va FCF daromadi aralash baholash asosida, 9.5-marta maqsadli EV/EBITDA, 7.5% FCF daromadi. Pastga tushish xavfi sifatida tartibga solish va tarmoqqa ulanish xavfi, kutilmagan past narxlar, ma’lumot markazlari talabi sekinlashuvi ko‘rsatilgan.
Vistra (VST.US) ga “Sotib olish” bahosi, maqsad narxi 206 dollar: 10.0-marta EV/EBITDA, 7.0% FCF daromadi asosida. Pastga tushish xavfi sifatida PJM quvvat auktsionidagi noaniqlik, kutilmagan past narx, elektr energiyasi talabi mavzui istiqbollari ko‘rsatilgan.
NRG Energy (NRG.US) ga “Sotib olish” bahosi, maqsad narxi 169 dollar: 8.75-marta EV/EBITDA, 8.75% FCF daromadi asosida. Pastga tushish xavfi sifatida AI va ma’lumot markazlari mavzui bilan bog‘liq obro‘ xavfi, kutilmagan past narx, PJM quvvat auktsionidagi narx noaniqligi ko‘rsatilgan.
Constellation Energy (CEG.US) ga “Neutral” bahosi, maqsad narxi 305 dollar: P/E va FCF daromadi aralash baholash asosida, 21.0-marta maqsadli P/E, 5.0% FCF daromadi asosida. Risklarga tartibga solish va tarmoqqa ulanish, narxlar ikkiyoqlama tebranishi, ma’lumot markazlari talabi o‘zgarishi kiradi.
Goldman Sachs eslatadi: FERC 12-oktabrdan boshlang‘an tasdiqlangan "katta yuklama ta’rifi" va "katta yuklama reyestrini" rasmiy qoidalarga kiritadi. PJM 30 kun ichida barcha katta yuklama, IRAS, BYONC va VRR egri chizig‘i bilan bog‘liq bandlarni yangilab, muvofiqlik hujjatini topshirishi kerak bo‘ladi. Chunki PJM endi yangi katta yuklamani VRR egri chizig‘idan chiqarib tashlay olmaydi, 2026-yil dekabrdagi BRA’da 2029/2030 yetkazib berish yili uchun barcha prognoz talab modellashtiriladi. Shu bilan birga, FERC e’lon qilishicha, PJM favqulodda quvvat mexanizmini qayta ishga tushirmoqchi bo‘lsa, yangi 205-bo‘lim hujjati taqdim etishi kerak, lekin bu jarayon yaqinlashib kelayotgan auktsionga yetib kelmaydi.
Umuman olganda, Goldman Sachs fikricha, tartibga solishdagi savollar hanuzgacha mavjud, lekin endi sektordagi aksiyalar bahosini bosib turadigan asosiy omil emas. PPA’lar amalga oshirilishi, narxlar mustahkamlanishi va dekabr quvvat auktsionidagi ijobiy kutilishlar fonida, “Sotib olish” reytingidagi IPP aksiyalari (TLN.US, VST.US, NRG.US) elektr energiyasi sektorida Goldman Sachs uchun eng afzal yo‘nalish bo‘lib qolmoqda.
Mas'uliyatni rad etish: Ushbu maqolaning mazmuni faqat muallifning fikrini aks ettiradi va platformani hech qanday sifatda ifodalamaydi. Ushbu maqola investitsiya qarorlarini qabul qilish uchun ma'lumotnoma sifatida xizmat qilish uchun mo'ljallanmagan.
Sizga ham yoqishi mumkin
Amazonning ulkan AI kapital xarajatlaridan qaytadigan foyda bozorda past baholanganmi?
Amazon kutilyayotgan daromad koeffitsienti (P/E) 29 barobar bo‘lib, Walmart‘ning 37 barobaridan past, garchi Amazon‘ning daromad o‘sish sur’ati Walmartdan uch karra yuqori bo‘lsa ham – bu farq bozorning AI kapital xarajatlari haqiqatan ham o‘zini oqlay oladimi, degan chuqur xavotirini aks ettiradi. AWS direktori Matt Garman ma’lum qilishicha, AWS’ning yillik daromadi allaqachon 160-170 milliard dollar oralig‘ida bo‘lib, o‘sish sur’ati 37% ni tashkil etmoqda; kompaniyalar bulutga o‘tishi, AI tabiiy startaplari va aqlli agentlar ish jarayoni bir vaqtning o‘zida uch barobar o‘sish trayektoriyasini ta’minlamoqda.
20 milliard dollarlik silikon vositachisi uchun katta buyurtma TSMCdan GlobalFoundriesga, CoWoSning muhim komponentlari birinchi marta AQShda ishlab chiqariladi
Ushbu harakat AQSH hududida AI qadoqlash ta'minot zanjirining muhim bo'g'ini rasmiy ravishda kengayishini anglatadi. Tahlillarga ko‘ra, besh yillik uzoq muddatli shartnoma TSMC tomonidan silicon interposer’ga uzoq muddatli kuchli talab prognozini aks ettiradi. Shu bilan birga, Tayvanlik UMC va PSMC kompaniyalari faol ravishda ishlab chiqarishni kengaytirib, buyurtmalarni qo‘lga kiritishga harakat qilmoqda. Ammo bu katta buyurtmani GlobalFoundries qo‘lga kiritgani, kelgusi besh yil silicon interposer bozorida AQSH ishlab chiqarish quvvatlari raqobat muhitiga o‘zgarish kiritishini anglatadi.
Benzin narxlari va saylov natijalari birga o‘smoqda! Goldman Sachs: O‘rta muddatli saylovga 26 kun qoldi, Demokratlar g‘alaba qozonish ehtimoli 65% ga yetdi
Goldman Sachs demokratlar to‘liq g‘alaba qozonish ehtimoli 65% ga oshganini aytdi, biroq qizil shtatlardagi so‘rovlar odatda ularning ustunligini haddan tashqari baholaydi, neft narxining o‘zgarishi esa asosiy hal qiluvchi omil hisoblanadi.
Kripto narxlari
Ko'proq
