Dollar kuchli, euro xavf ostida

Morning FX

Milliy bayram dam olish kunlarida xalqaro maydonda bir qancha muhim voqealar sodir bo‘ldi va global valyuta bozori tubdan o‘zgarib ketdi. Uchta muhim mavzuni umumlashtiramiz:

1. AQSH Federal Reserve yumshoq pozitsiyaga o‘tdi, noishlab chiqarish bandligi zaif bo‘ldi, keyingi foiz stavkasining ko‘tarilishi ehtimoli dekabrda

Amerikaning sentyabrda noishlab chiqarish bandligi juda zaif bo‘ldi: yangi ish o‘rinlari kam, oldingi qiymat sezilarli pasaydi, ishsizlik darajasi yuqorilaydi, va ish haqi o‘sishi kuchsiz. Bundan tashqari, IT, moliya, professional xizmatlar va ishlab chiqarish sohalari ketma-ket ikkinchi oy sof ish o‘rinlarining qisqarishini ko‘rsatdi, AQSH ish bozori sifat jihatdan ham, miqdor jihatdan ham yomonlashdi.

Shu bilan birga, Federal Reserve rasmiysilarining bayram davomida qilgan chiqishlari oktabrda foiz stavkasining ko‘tarilishi bo‘yicha kutishlarni sustlashtirdi.

Lekin, bozor hali ham hushyor — "zaif bandlik" va "baland inflyatsiya" o‘rtasida bir yoqlama pozitsiyani egallamadi, "Oktabrda foiz stavkasi oshmaydi" signali haddan tashqari ortiqcha baholanmadi. Yil oxirigacha oktabr va dekabr oylarida jami 25bp oshirish kutishlari saqlanib qolmoqda, yaqin bir yil ichida Federal Reserve ko‘payishini kutish faqat taxminan 10 bp ga kamaydi. Dollar indeksi avval pasaydi, keyin esa ko‘tarildi va uzun quyi soya hosil qildi.

2. Fransiyaning moliyaviy inqirozi avj oldi, euro keskin qadrsizlandi

Bayram paytida eng ko‘p zarar ko‘rgan euro bo‘ldi. EURUSD bayramdan oldin 1.1350dan 1.1161gacha tushib ketdi va 2025 yil may oyidan buyon eng past darajaga yetdi, euro funt sterling, shveytsariya franki, yapon iyenasi kabi barcha valyutalarga nisbatan qadrsizlandi — bu dollar kuchayganidan emas, balki euro o‘zida muammo bo‘ldi.

Asosiy muammo Fransiyaning moliyaviy taqchilligidandir: hukumat 2027-yil byudjetini, ommabop bo‘lmagan, qisqarish uchun o‘tkazib, rekord darajadagi qarzdorlik va taqchillikni kamaytirish rejasini kuch bilan amalga oshirmoqda, biroq parlament og‘ir bo‘lingan va qismlar allaqachon prezidentlik saylovi oldidan joylashishni boshlagan, siyosiy noaniqlik keskin oshdi. Kapital fransuz davlat obligatsiyalarini faol sotib, germaniya obligatsiyalariga olib qochdi, Fransiya-Germaniya 10 yillik spredlari 2012 yil Yevropa qarz inqirozidan buyon eng yuqori darajaga yetdi. Muammolarga yana bir zarba: Ispaniya bosh vaziri Sançes ham 29-noyabrga ilgari saylov o‘tkazilishini e'lon qildi va siyosiy tavakkalchiliklar yig‘ilib, bozor fransuz muammosining Yevrohamjamiyatning tashqi mamlakatlariga "yuqishi"dan xavotir ola boshladi.

Moliyaviy inqiroz euroga ta'sir qilishi bilan birga shveytsariya frankining ham qiymatini oshirdi, xavfsizlik uchun kapital shiddatli tarzda frankga oqdi, carry trade qat’iy yopildi va EURCHF ikki oy ichidagi eng past darajaga tushdi.

Euroning inqirozi so‘nggi chorakda dollarning narxlanish strukturasini o‘zgartirishi mumkin: ilgari dollar faqat "Federal Reserve hawkish" siyosati bilan kuchaygan bo‘lsa, endi dollar "passiv kuchayish" uchun ikkinchi dvigatelga ega bo‘ladi. Texnik ko‘rsatkichlarga ko‘ra, hozirgi haftalik darajada dollar indeksi 102.14 darajasida qarshilikka uchrayapti, agar yuqoriga yorib o‘tsa, yangi o‘sish to‘lqinini boshlaydigan ko‘rinadi; pasaygan taqdirda esa, 100.5 atrofida mustahkam qo‘llab-quvvatlash ham bor.

3. G7 zaxiradan foydalanmoqda, OPEC+ esa ishlab chiqarishni oshirmaydi, ikki neft narxi o‘rtasidagi tafovut keskin kengaydi

Bayramdagi neft bozori ikki qarama-qarshi kuchni ko‘rsatdi: bir tomondan Yevropa va Amerika iste'molchilari narxlarni barqarorlashtirishga harakat qildi. G7 video yig‘ilishida 4 oy ichida 100 mln barrel xom neft va dizel yoqilg‘isi zaxirasini foydalanishga chiqarilishi e'lon qilindi, dastlabki 20 kun asosiy e'tibor dizelga qaratildi, Tramp esa dizel eksportiga cheklov joriy qilinmasligini aytdi. Ikkinchi tomondan, Yaqin Sharq davlatlari tomoshabin sifatida qoldi. OPEC+ ishlab chiqarishni o‘zgartirmadi va quvvat bahosini noyabrga qoldirdi, Saudi Aramco esa Osiyoga eksport narxini so‘nggi olti yildagi eng past darajaga tushirdi va bozor ulushini oshirishga intildi.

Bitta tomon zaxirani chiqarib narxga bosim bermoqda, ikkinchi tomon ishlab chiqarishni oshirmayapti hamda bozorda ishtirok etmayapti, natijada neft narxlari o‘rtasidagi tafovut kuchaydi va Brent-WTI o‘rtasidagi farq bir paytda 12 dollarga chiqib, sentyabrdan ilgari ikki marta oshdi.

Kelgusida, Yaqin Sharqda barqarorlik hali to‘liq tiklanmagan va global tijorat zaxiralari doimiy ravishda kamayib borayotgan vaziyatda, G7 tomonidan chiqarilgan zaxira faqat qisqa muddatli yengillik keltirishi mumkin, yuqori hissa neft narxining tebranishi mamlakatlar Markaziy banklari foiz stavkalarini oshirish va inflyatsiyani nazorat qilishda davomiy bosim bo‘lib qolaveradi.

【Milliy bayram dam olish kunlarining xalqaro voqealari sharhi】

1-oktyabr

• Yaponiya Markaziy banki sentyabr yig‘ilishi bayonotining qisqacha mazmunini e'lon qildi: siyosiy e'tibor endi inflyatsiyaning oshishini oldini olishga qaratilgan, lekin oktabrda navbatdagi foiz ko‘tarilishi bo‘yicha hech qanday ishora yo‘q. Oktyabrning 30-nafariga qadar foiz stavkasi oshirilishining bozor bahosi 30%dan 20%gacha pasaydi, dekabrdagi ko‘tarish esa to‘liq inobatga olingan.

• Fransiya 2027-yil byudjet loyihasini e'lon qildi: 54 milliard yevrolik tejamkorlik dasturi tasdiqlandi, maqsad 2027 yilgacha taqchillikni YAIMning 5%ga tushurish, biroq bozor bu reja ishonchliligidan shubhalanmoqda.

• AQSH sentyabrda ISM ishlab chiqarish PMI 54.5ni tashkil qildi, narxlash indeksi esa 77.9gacha sakradi.

• Federal Reserve rasmiysilari faol chiqishlar qildi (batafsil yuqoridagi jadvalda qarang).

2-oktyabr

• Tokio sentyabr yillik asosda asosiy Iste'mol narxlari indeksi 2.7% bo‘ldi, kutilganidan yuqori (2.4%), oldingi qiymat 1.8%, so‘nggi 10 oyda eng tez o‘sish sur’ati, bu yil yanvardan beri ilk marta Yaponiya Markaziy banki belgilagan 2% maqsaddan oshdi.

• AQSH sentyabrda noishlab chiqarish bandligi 29 ming kishini tashkil etdi, kutilgan 90 ming; ishsizlik darajasi 4.2%, eski qiymat 4.1%; iyul-avgustda jami 60 mingga pasaytirildi; o‘rtacha ish haqi yillik oʻsishi 3.0%, bu 2021 yil mayidan beri eng past daraja.

• G7 IEA muvofiqlashtiruvi ostida 4 oy davomida jami 100 mln barrel xom neft va dizel yoqilg‘isi chiqarilishini e’lon qildi, dastlabki 20 kun asosan dizel bo‘lib, Tramp dizel eksportiga taqiq yo‘qligini bildirdi. WTI bir vaqtda 5%dan ko‘p pasayib, 88.06 dollarga tushdi, kunni 1.9% pasayish bilan 91.11 dollarni tashkil etdi; Brent narxi esa 100 dollardan pasaydi, 102.25 dollar bilan yopildi.

• Eurozonada sentyabr CPI dastlabki natijasi yillik 3.8% (energiya bo‘limi +18.8%), so‘nggi uch yildagi eng yuqori ko‘rsatkich; asosiy CPI 2.5%.

4-oktyabr

• OPEC+ning yetti asosiy neft ishlab chiqaruvchi davlati noyabrda ishlab chiqarish kvotalarini o‘zgartirmadi (ketma-ket ikkinchi oy hech qanday harakat yo‘q), quvvatni baholash esa noyabrga qoldirildi.

5-oktyabr

• Ispaniya bosh vaziri Sançes 2026-yil 29-noyabrga ilgari saylov o‘tkazilishini ma’lum qildi.

• AQSH sentyabrda ISM ishlab chiqarilmagan xizmatlari PMI 54.9 bo‘ldi, kutilyotgan 55, oldingi 55.4; xarajatlar bosimi oxirgi to‘rt yildagi eng katta o‘sishni ko‘rsatdi.

• Hormuz bo‘g‘ozida 28-sentyabrdan beri 7 ta kemaga hujum qilindi; Saudiya Arabistoni yoki g‘arbga o‘tadigan to‘g‘ri neft quvurlari kuniga 6 mln barrel (taxminan loyihalangan quvvatning 86 foizi) hajmda ishlamoqda. Saudi Aramco esa noyabrda Osiyoga eksport narxini bir necha yillik minimumga tushirdi va global tijorat zaxiralari “juda ingichka” bo‘layotganidan ogohlantirdi.

6-oktyabr

• Tramp o‘rta muddatli saylovlardan so‘ng Eronni bombardimon qilishni kuchaytirishi mumkinligini bildirdi. Saudiya esa Manda bo‘g‘ozida xavfsizlikni oshirish maqsadida hamyurt yemen qo‘shinlariga qo‘llab-quvvatlash rejasini tuzmoqda.

• Yaponiya Markaziy banki rahbari Ueda Kazuo: potentsial inflyatsiyani 2% maqsad atrofida ta’minlash tobora muhim bo‘lib bormoqda, Markaziy bank foiz stavkasini oshirish harakatlarini davom ettirishga tayyor. Yaponiya Moliya vazirligi 10 yillik davlat obligatsiyalari kupon stavkasini 2.7% dan 3.1% ga oshirdi, bu oxirgi 30 yilda eng yuqori ko‘rsatkich (1996 yil avgustdan beri).