AQSH fond bozori uchinchi chorak hisobotlari boshlandi: daromad o‘sish sur’ati 30% ga yaqinlashdi, bu S&P 500 indeksining yangi rekord o‘rnatishiga yordam bera oladimi?

Uzziq Moliyaviy Ilmiy-Texnologiyalar Ilovasi xabariga ko‘ra, AQSh fond bozori uchinchi kvartal moliyaviy hisobot mavsumi shu hafta boshlandi. Moliyaviy natijalar ketma-ket e’lon qilinmoqda, bozor nihoyat ko‘zlagan natijaga yaqinlashtirmoqda: S&P 500 indeksi daromadlari yana bir marta portlovchi o‘sish ko‘rsatishi mumkin.

Seshanba kuni, AQSh fond bozori tarixiy maksimumlarda yopildi, investorlari AI kapital xarajatlari obligatsiya daromadliligining oshishi tufayli izidan chiqmaydi deb garov o‘ynamadilar. AI kapital xarajatlari AQSh bozori va iqtisodiyotining muhim drayveriga aylandi. Agar muhim kompaniyalar optimistik prognozlarni taqdim etsa va obligatsiyalar bozori barqarorlashsa, bu AQSh fond bozorining yil oxirida kuchli yakunni qo‘lga kiritishiga yo‘l ochadi.

AI dvigateli to‘liq tezlikda — S&P 500 daromad o‘sishi 30% ga yaqinlashmoqda

Indeks darajasida daromad o‘sishi juda kuchli bo‘lishi kutilmoqda. FactSet jamlagan konsensus prognozlariga ko‘ra, tahlilchilar S&P 500 indeksi aksiyalari uchinchi kvartalda daromadlarni o‘tgan yilga nisbatan deyarli 30% o‘sishini kutishmoqda; bu prognoz 30-iyun kunidagi 26,7% dan yuqoriroqdir.

Texnologiya sektori hamon asosiy rolni bajarmoqda. Bu sektor S&P 500 indeksi og‘irligining 40% ini tashkil qiladi. Agar daromad prognozlari pasayganida, bu tashvish uyg‘otishi mumkin edi, lekin haqiqatda bunday emas. FactSet ta’kidlaydiki, texnologiya sektorining har bir aksiyaga to‘g‘ri keladigan daromad (EPS) o‘sish prognozi 30-iyundan 57% dan hozirgi 65% gacha ko‘tarildi, buning bir qismi Nvidia (NVDA.US) va Micron Technology (MU.US) kompaniyalarining daromad prognozlari yaxshilanishi hisobiga yuz berdi.

Tahlilchilar daromad o‘sishi prognozini oshirmoqda

AI chip ishlab chiqaruvchilari va boshqa yirik texnologik kompaniyalarning kuchli natijalari, bozorni tsiklning yuqori cho‘qqisiga chiqishidan xavotirlarni kamaytirdi. Micron kuchli moliyaviy hisobot taqdim etdi va bu kengroq AI chipga talab uchun ijobiy signal bo‘ldi. Iste’mol sektorida, Meta Platforms Muse AI botini taqdim etib, sun’iy intellektdan foydalangan elektron tijoratning qurollanish poygasini boshlab berdi.

Yanada muhimrog‘i, daromad o‘sishi "Yeddi gigant" kompaniyalardan tashqariga kengaymoqda. Russell Investments kompaniyasi ma’lumotlariga ko‘ra, bu gigantlar o‘rtacha 20% o‘sishni kutayotgan bo‘lsa, S&P 500 indeksi tarkibidagi qolgan 493 kompaniya o‘tgan yilga nisbatan 27% o‘sish kutilmoqda.

Yirik kompaniyalardan tashqari, o‘rta va kichik hajmdagi aksiyalar ham sog‘lom daromad o‘sishini ko‘rsatmoqda. Yardeni Research rahbari, iqtisodchi Ed Yardeni aytadiki, S&P 400 o‘rta hajmli aksiyalar indeksida 2026-yilga kelib operatsion daromadlar 19% ga ko‘payishi kutilmoqda. U quyidagicha davom etdi: tahlilchilar S&P 600 kichik hajmli aksiyalarining bu yil 21% va 2027-yilda 16% ga o‘sishini kutmoqda.

Barclays strateglari shu hafta hisobotda shunday yozdilar: “Aksiyadorlik bozori hali ham korporativ daromadlarga javob bermoqda.” Ular qayd etdi: S&P 500 indeksi daromadi bu yil 30% ga o‘sishi mumkin hamda “2025–27 yillar, (iqtisodiy inqirozdan so‘nggi tiklanishlarni hisobga olmaganda) so‘nggi o‘n yillikdagi eng tez o‘suvchi uch yillik bo‘lishi mumkin.”

UBS ham optimistik. UBS bosh investitsiya ofisi AQSh bo‘limi boshqaruvchisi va global aksiyalar rahbari Ulrich Hofmann-Burchardi chorshanba kuni shunday dedi: “Investorlar bozorning o‘sishi uchun joylashishda davom etishlari kerak, biz S&P 500 indeksi kelasi yil iyun oyiga qadar 8400 punktga yetishini kutyapmiz.”

Farovonlik orqasidagi yoriqlar: bozor kengligi yomonlashmoqda, obligatsiyalar bozori bosim keltirmoqda

Biroq, “Yetti gigant” va asosiy chip kompaniyalaridan tashqari aksiyalar hali ham daromad o‘sishidan kuch olishi kerak. Bozor kengligi yomonlashmoqda. Morgan Stanley ko‘rsatkichlariga ko‘ra, sentyabr oxiriga kelib, faqat 20% ga yaqin aksiyalar 50 kunlik harakatlanuvchi o‘rtacha narxdan yuqoriroq sotilmoqda; bu yoz oxiridagi 70%dan juda kam.

Katta aksiyalardan tashqari, ko‘plab kompaniyalar "ayiq bozori"da. S&P 500 indeksi tarkibidagi 504 aksiyaning deyarli 38%i 52 haftalik maksimumdan 20% yoki undan ko‘proqqa tushib ketgan. Kamida 50% ga tushib ketgan kompaniyalar qatoriga CoStar Group (CSGP.US), Applovin (APP.US), Boston Scientific (BSX.US), Oracle (ORCL.US) va Coinbase (COIN.US) kiradi.

Sanoat darajasida ham, kelajak faqat yorqin emas. S&P 500 indeksining barcha sanoat sektorlarida o‘sish kutilsa ham, FactSet ma’lumotlariga ko‘ra, 30-iyundan beri sakkizta sektorda pastdan yuqoriga (bottom-up) EPS prognozi pasaygan: materiallar (-10.2%), iste’mol tovarlari (-4%) va sog‘liqni saqlash (-3.3%) yetakchi sektorlardir.

Indeks daromadlari kuchli bo‘lsa ham, obligatsiya daromadlarining o‘sishi bozor dinamikasini buzishi mumkin. 10 yillik AQSh davlat obligatsiyasi daromadlari yaqinda 5,36% ni tashkil qildi va so‘nggi 24 yil ichida eng yuqori ko‘rsatkich bo‘ldi, bu avgust oyidagi 4,75%dan yuqoriroq. Daromadlarning bir qismi kuchli iqtisodiy o‘sish va davom etayotgan inflyatsiya bosimini aks ettiradi. Federal Reserver ustuvor ko‘rsatkichlaridan biri bo‘lgan asosiy PCE inflyatsiya avgustda 3% ni tashkil etdi. Agar iqtisodiyot inqirozga uchramasa, inflyatsiyani 2% ga yaqinlashtirish uchun yana bir necha marta foiz stavkalarini oshirish zarur bo‘ladi.

Foiz stavkalarining oshishi kommunal xizmatlar, zarur iste’mol tovarlari va ko‘chmas mulk kabi yuqori dividend to‘laydigan sektorlarga bosim o‘tkazadi. Banklar ham uzoq muddatli, kam daromadli investitsiyalar hisobidan bosim ostida bo‘lishi, balansda yo‘qotishlarni yig‘ishi mumkin.

Hozircha, foiz stavkalarining oshishi AI asosidagi savdo va boshqa daromad o‘sish drayverlarini susaytirmadi. Barclays strateglariga ko‘ra, hatto foiz stavkalari bir foiz punktiga oshsa ham, bozor ta’sirlanmasligi mumkin. Ular ta’kidladilar: “Agar daromad 30% o‘ssa va real foiz stavkalari 100 bazis punktga oshsa, (agar bu hali narxda inobatga olinmagan bo‘lsa) daromad o‘sishi ustun bo‘lib qoladi. Bozor buni tushunadi — shuning uchun ham aksiyalar narxi mahkam turibdi va pasayishga moyil emas.”

Bank moliyaviy hisobotlari va baholash imtihoni: AQSh fond bozori yil oxirida yuqoriga surilish uchun uchta to‘siqdan o‘tishi kerak

Investorlar kelasi haftada yirik banklarning moliyaviy hisobotlariga diqqat qilishlari lozim, bu hisobotlar yuqori foiz stavkalarining kreditlash, M&A faoliyati va IPO rejalari uchun qay tarzda ta’sir qilishini ochib beradi. JPMorgan, Goldman Sachs, Citigroup va Wells Fargo 13-oktyabr kuni hisobotlarni e’lon qiladi.

Daromadlar, shuningdek, bozorning yuqori bahosini sinovdan o‘tkazadi. S&P 500 indeksining kelgusi yildagi bahosi hozirda taxminan 19 barobar bo‘lsa-da, Bank of America ma’lumotlariga ko‘ra, 20 baholash mezonidan 17 tasi bu indeksni «qimmat» deb ko‘rsatmoqda, bu esa keyingi o‘n yillikda yillik rentabellik -3% bo‘lishini anglatadi.

Qisqa muddatli joylashuv nuqtai nazaridan, Bank of America o‘zining momentum va qiymat modellari energetika, texnologiya va kommunikatsiya xizmatlari sektorlarini ma’qullaydi. Jefferies esa daromadlari yaxshilangan va “makroiqtisodiy tayanchga” ega bo‘lgan sektorga ustunlik beradi va moliya, sog‘liqni saqlash, texnologiya va materiallar foyda ko‘radi deb hisoblaydi.

AQSh fond bozorining yil oxirigacha kuchli o‘sishda davom etishi uchun bir qator sharoitlar bir vaqtning o‘zida amalga oshishi kerak: yirik texnologik kompaniyalar, banklar va boshqa muhim kompaniyalar natijalari Wall Street prognozlaridan yuqori bo‘lishi; obligatsiya daromadlari barqarorlashishi; neft narxi pasayishi va, eng yaxshi holatda, Eron tinchlik muzokaralari yordamida har bir barrel uchun 100 dollar darajasidan ancha past bo‘lishi kerak.

Agar bu barcha shartlar bajarilsa, AQSh fond bozori yil oxirida kuchli yakunni kutishi mumkin.