"So'nggi ikki yil ichida eng aniq" JPMorgan savdo platformasi "bullish" pozitsiyaga o'tdi

JPMorgan institut bozor razvedkasi savdo guruhi (Market Intel Desk) o‘tgan ikki yil davomida bozorning burilish nuqtalarini aniq aniqlashi bilan mashhur va endi yana muhim signal berdi — "taktik ehtiyotkorlik/neytrallik"dan "taktik ijobiy"ga o‘tdi. Bu o‘zgarish makro hamda mikro ma’lumotlarning zich e’lon qilinadigan muhim oynasi oldidan ro‘y berdi va bozorga keng e’tibor tortmoqda.

So‘nggi hisobotlarga ko‘ra, savdo guruhi o‘z pozitsiyasidagi o‘zgarishni beshta asosiy sabab bilan izohladi: makro asoslar kutilmaganda yaxshiroq, iste’molchi barqarorligi davom etmoqda, foyda prognozlari past, obligatsiya daromadliligining barqarorlashuvi va texnik ko‘rsatkichlarning yaxshilanishi. Shu bilan birga, guruh ilgari tavsiya etgan ko‘p Nasdaq 100 (NDX), kam Russell 2000 (RTY) juft savdosidan voz kechib, nuqtayi nazarini hosila vositalar orqali ifodalashga ko‘proq e’tibor beryapti.

Diqqatga sazovor tomoni, bu savdo guruhi oxirgi marta pozitsiyasini 8-avgust 31da o‘zgartirgan, o‘sha vaqtda ijobiydan "taktik ehtiyotkorlik/neytrallik"ga o‘tiilgan edi. Shundan so‘ng, S&P 500 indeksi deyarli o‘zgarmagan, va tavsiya etilgan ko‘p NDX/ kam RTY juft savdosi umumiy 8%dan ortiq o‘sishni ko‘rsatdi, AQSh aksiyalari ham boshqa asosiy bozorlardan yuqori natija berdi. Bu safargi qayta "ijobiy" o‘tish esa, jamoa qisqa muddatli bozor risk va foyda nisbati ancha yaxshilangan deb hisoblashini bildiradi.

Aniq prognoz va yuqori baholangan "ijobiy" signal

So‘nggi ikki yil ichida JPMorgan institut bozor razvedkasi savdo guruhi bir qancha muhim bosqichlarda to‘g‘ri prognozlar berdi va bu bilan institut investorlar orasida yuqori ko‘rsatkichga ega bo‘ldi.

So‘nggi pozitsiya o‘zgarish 8-avgust 31da sodir bo‘ldi va fikr "ijobiy"dan "taktik ehtiyotkorlik/neytrallik"ga pasaytirildi. Sabablari Federal zaxira siyosatining noaniqligi, pozitsiyalarning tarkibi, kredit spredlarining kengayishi, mavsumiy salbiy ta’sir va momentum omilining bosimi bo‘ldi. O‘sha vaqtda, jamoa pozitsiyani ko‘p NDX, kam RTY juft savdoga jamlashni tavsiya qilgan edi.

Natijalar bu bahoni tasdiqladi: O‘sha o‘zgarishdan so‘ng, SPX deyarli o‘zgarmadi, ko‘p NDX/kam RTY juft savdosi umumiy 8%dan ortiq o‘sishni ta’minladi va AQSh aksiyalari doim boshqalardan yuqori bo‘ldi. Aynan shunday fonda bu safargi "ijobiy" signal bozorga yanada e’tiborni kuchaytirdi.

"Ijobiy" mantiqining asosiy beshta sababi

Savdo guruhi so‘nggi hisobotida ijobiy tarafga burilishning beshta asosiy sababini tizimli ravishda tushuntirdi:

Birinchi, makro asoslar kutilmagnada yaxshiroq. So‘nggi "flash" PMI ko‘rsatkichlari bozor kutilmalaridan yuqori iqtisodiy o‘sishni ko‘rsatmoqda, bu esa ish o‘rinlari, iste’mol va kompaniya foydasini qo‘llab-quvvatlashi kutilyapti. Jamoa ta’kidlaydi: S&P 500 kompaniyalarining bir aksiyadagi foyda o‘sishi (EPS) nominal YaIM o‘sishiga bog‘liq, real YaIM emas, hozirgi iqtisodiy daraja esa bozor foyda kutilmalarini ortiqcha ehtiyotkor qilmoqda.

Ikkinchi, iste’molchi barqarorligi kutilmagnada yuqori davom etmoqda. Bozor inflyatsiya va yuqori foizli muhitda iste’molchilar bosimga bardosh bera olmasligidan xavotirda, ammo haqiqiy iste’mol ma’lumotlari doim kutilganidan yaxshiroq chiqmoqda, "K-tip tiklanish" g‘oyasi shubha ostiga olinmoqda. Ayni paytda mehnat bozori ham yaxshilanib, iste’molni yanada qo‘llab-quvvatlamoqda.

Uchinchi, foyda prognozlarini oshirish uchun imkoniyat mavjud. 2026 yil ikkinchi chorak EPS o‘sishi 52% bo‘lishi kutilmoqda, bozor uchinchi chorak uchun taxminan 29% ni kutmoqda — jamoa bu kutilma past deb hisoblaydi. S&P 500 barcha 11 sohasi ham daromad, ham EPS da ijobiy o‘sishni kutmoqda.

To‘rtinchi, obligatsiya daromadi barqarorlashadi. JPMorgan stavkalar strategiyasi bo‘yicha Jay Barry prognoziga ko‘ra, AQShning 10 yillik davlat obligatsiyasi daromadi keyingi bir oyda 5.18% dan 5.20% ga biroz ko‘tariladi va keyin yil oxiriga kelib 5.05% ga tushadi. Daromadlilik o‘zgaruvchanligining pasayishi aksiyalar bozoridagi bosimni yengillashtiradi.

Beshinchi, texnik ko‘rsatkichlar yaxshilanmoqda. Mavsumiy omillar endi ijobiy, kichik investorlarning ishtiroki o‘sishi kutilmoqda va umuman, pozitsiyalar yengil — bu bozor o‘sishiga joy qoldiradi.

Qisqa muddatli katalizatorlar zich, muhim ma’lumotlarga e’tibor

Savdo guruhi qisqa fursatda bozor harakatini qo‘zg‘atuvchi asosiy katalizatorlarni ham keltirdi:

Inflyatsiya ma’lumotlari bo‘yicha, bu hafta ketma-ket PCE va ISM ishlab chiqarish ma’lumotlari chiqadi, ulardan ISM ishlab chiqarish narxi bo‘yicha to‘lov bandi asosiy ilgari inflyatsion indikator, xizmatlar sektori bo‘yicha to‘lov bandi esa ko‘proq ta’sirli. Agar ma’lumotlar kutilmagnada “issiq” chiqsa, yillik daromadlar egri chizig‘i ayiqcha (bearish) yassilanishi mumkin. CPI ma’lumoti 14-oktabrda e’lon qilinadi, Federal zaxira yig‘ilishi esa 28-oktabrda bo‘lib o‘tadi.

Mehnat bozori bo‘yicha, ish bilan ta’minlash ko‘rsatkichlari yaxshilansa, o‘sish va iste’mol haqidagi narativlar kuchayadi, lekin hozirgi bozor bahosi sharoitida “yaxshi xabar yomon xabar” bo‘lishi mumkin — kuchli ish bilan ta’minlash natijalari foiz stavkasi ko‘tariladi degan kutilmalarni oshiradi.

AI mavzusi bo‘yicha, META kompaniyasining Muse’ni chiqargani mavzuga yangi turtki berdi, bu hafta OpenAI Developer Day va Micron Technology (MU) moliyaviy hisobotlari muhim kuzatuv oynalari bo‘ladi.

Strategiya o‘zgarishi: Texnologiya asosiy ijobiy sektor, juft savdo hosilalarga yo‘naltirildi

Amaliyotda, savdo guruhi pozitsiya strategiyasini aniq o‘zgartirdi:

Texnologiya sektori asosiy ijobiy sektor bo‘lib qolmoqda, lekin endi RTYni qisqa (short) qilish himoya sifatida tavsiya etilmaydi, sababi neft narxi va daromadliliklar yana pastlasa, RTYda short squeeze bo‘lishi mumkin. Jamoa bunday risklarni hosila vositalar orqali ifodalashni tavsiya qilmoqda.

Texnologiya sektori ichida, jamoa tarkibiy kengayish kutmoqda, yarimo‘tkazgichlar va "Mag 7" aksiyalari butun sektordan yuqori o‘sishi kutilyapti. Dasturiy ta’minot sektori hozirdanoq jamiyat tomonidan qabul qilinmagan, ammo sekin-asta mashhurlashmoqda va ijobiy fikr uchun imkoniyat sifatida qaralmoqda. AI mavzusida esa oldinga ishonch saqlanmoqda va munosib ochiqlikni ushlab turishni tavsiya qilmoqda.

Texnologiyadan tashqari, guruh fikricha, tsiklik sektorlar doimiy tiklanish uchun daromadlilik chizig‘ida bullish tiklanish kerak. AI’dan tashqari sohalarda, bank aksiyalari iqtisodiy faollik, potensial chiziq tiklanish va kapital bozorlardagi yaxshilanishdan foyda ko‘rgani uchun ustunlikka ega.

Foizga sezgir sektor — ko‘chmas mulk, telekommunikatsiya va umumiy kommunal xizmatlar — bu sektorlarda, ehtimol, short squeeze bo‘lishi mumkin, lekin katta ehtimol bilan ular S&P 500’dan ortda qola beradi (AI bog‘liq aksiyalar bundan mustasno).

Eng katta potensial katalizator: jamoaning qayd etishicha, AQSh va Eron kelishuvga erishsa, Yevropa aksiyalari va RTY tezda yuqorilashi mumkin; Bundan tashqari, Coviddan keyin tiklanish mavzulari (aviatsiya, avtomobil, kruiz, ixtiyoriy iste’mol, mehmonxonalar va boshqalar) ham kuzatishga arziydi, ularda optsionlar orqali pozitsiya olish tavsiya etiladi.

Uzoq muddatli xatarlar saqlanib qolmoqda, "ijobiy" pozitsiya so‘zsiz optimizm emas

Qisqa muddatli pozitsiya ijobiy bo‘lsa-da, savdo guruhi hanuzda tarqalmagan o‘rta va uzoq muddatli xavotirlarni aniq sanab o‘tdi:

Birinchisi, obligatsiya bozori Federal zaxira bu safargi foizni ko‘tarish davrining oxirgi nuqtasi uchun past baho bermaganmi? Agar iqtisod “flash” PMI ko‘rsatganidek 5% real o‘sish bilan kengaysa va inflyatsion bosim oshsa, mehnat bozori ham doimiy yaxshi bo‘lsa natijada ish haqi inflyatsiyasi oshsa — yanada agressiv foizni oshirish g‘oyasi talab etilishi mumkin.

Ikkinchisi, bozor Federal zaxira navbatdagi yig‘ilishlarning birida 50 bazis punktdan foizni oshirishni kutishni boshlaydimi?

Uchinchisi, qachon qishloq xo‘jaligi inflyatsiyasi asosiy inflyatsiyaga o‘tadi?

To‘rtinchisi, texnologiyadan tashqari yana qanday barqaror tarkibiy imkoniyatlar mavjud?

Mana shu savollarning javobi bu safargi "ijobiy" burilish doimiy yuqorilanadigan bozor bosqichiga aylanadimi yoki qisqa muddatli taktika bo‘lib qoladimi — belgilab beradi.