Klassik hech qachon modadan chiqmaydi! Berkshire Yaponiyaning beshta katta savdo kompaniyasidagi ulushini oshirishni rejalamoqda, "kuchli naqd pul oqimi + dividend + qayta sotib olish" uzoq muddatli mablag'larni mustahkam ushlab turadi

Zhihui Moliya Ilovasi xabariga ko‘ra, Baffet davrida tashkil etilgan Yaponiya savdo kompaniyalari pozitsiyasi, AQShning sug‘urta va investitsiya giganti Berkshire Hathaway kompaniyasi uchun menejment almashinuvi davrini bosib o‘tuvchi uzoq muddatli joylashtirish bo‘lib xizmat qiladi, bosqichli savdo va chiqishni kutayotgan tranzaksiya emas. Berkshire 2019 yil iyul oyida besh yirik savdo kompaniyasining aksiyalarini sotib olishni boshlagan va 2020 yil avgust oyida birinchi marta ochiqlagan - har bir kompaniyadagi ulushi biroz yuqoriroq 5% dan; keyinchalik ulushlar bosqichma-bosqich oshirildi va dastlab belgilangan cheklov kompaniyalarning roziligi bilan yumshatildi. Yaponiya besh yirik savdo kompaniyasidan biri bo‘lgan Itochu Corp boshqaruvi raisi Okafuji Masahiro chorshanba kuni Berkshire Yaponiya umumiy savdo kompaniyalari aksiyalarini ko‘paytirishni ko‘rib chiqayotganini aytdi.

“Aksiya mog‘izi” sifatida tanilgan Baffet uzoq yillar Berkshire Hathaway’ni boshqargan va so‘nggi olti yarim yil davomida har bir kompaniyada taxminan 10% ulushni qat’iy saqlab kelmoqda. O‘sha davrda Berkshire’ni boshqargan Baffet, besh yirik savdo kompaniyasi Berkshire’ga o‘xshash diversifikatsiyalangan holding tuzilmasiga ega ekanligini, dastlab baholanishi past bo‘lganini, shu bilan birga ehtiyotkor kapital joylashtiruvi, doimiy dividend, oqilona qayta sotib olish va nisbatan cheklangan rahbarlar ish haqi siyosatiga ega ekanligini qayd etgandi.

Joriy yil yanvar oyida Berkshire asoschisi Uorren Baffet o‘rnini bosh direktor sifatida rasman egallagan Abel sentyabr boshida bergan intervyusida guruh Yaponiya besh yirik savdo kompaniyasidagi ulushini o‘nlab yillar davomida, hatto ko‘paytirishi mumkinligini aytgandi.

Itochu joriy yil mart oyi e’lonida ham Berkshire ulushini ko‘paytirib, ovoz berish huquqini 10.07% ga yetkazgani va kelajakda bu ulushni yana oshirish haqida o‘ylayotgani tasdiqlangan. Okafuji Masahiro bu gal asosiy signal sifatida Berkshire’ning uzoq muddatli niyati rahbar almashinuvi sabab kamaymaganini, aksincha ulushini oshirish ehtimoli borligini etdi, shuningdek, Berkshire aksiyalar ulushi oshsa ham, biznesga ortiqcha aralashmasligini urg‘uladi.

Itochu: Berkshire Yaponiya savdo kompaniyalari ulushini ko‘paytirishi mumkin

Yaponiyadagi joylardagi ommaviy axborot vositalari xabariga ko‘ra, Yaponiya savdo kompaniyalari vakilidan iborat soha lobbichi jamiyatning asosiy rahbari Berkshire Hathaway kompaniyasi Yaponiya savdo kompaniyalari ulushini oshirishni o‘ylayotganini bildirgan.

Yaponiya Savdo Uyushmasi raisi Okafuji Masahiro bu oy boshida Berkshire bosh direktori Greg Abel bilan uchrashgach, Amerika investitsiya kompaniyasi bu savdo kompaniyalari aksiyalarini uzoq muddat saqlashni xohlashini va hatto ulushni oshirishni ham ko‘rib chiqayotganini aytdi.

Berkshire Mitsubishi Corp., Sumitomo Corp., Mitsui & Co., Marubeni va Itochu Corp. kompaniyalarida 10 foizdan ortiq ulushga ega. Okafuji shuningdek Itochu boshqaruvi raisi hisoblanadi. Abel bu oy boshida Yaponiyada ushbu kompaniya rahbarlari bilan uchrashgan va “Nihon Keizai Shimbun” gazetasiga bergan intervyusida Berkshire ushbu kompaniyalardagi ulushini oshirishi mumkinligini aytgan.

Ilgari afsonaviy investor Uorren Baffet boshqargan Amerika kompaniyasi olti yildan ortiq vaqt oldin Yaponiyadagi savdo kompaniyalariga ilk bor sarmoya kiritgan va keyinchalik ulushlarini bosqichma-bosqich oshirib borgan. Kompaniya doimiy ravishda iyendagi obligatsiyalarni ham chiqaradi.

Okafuji chorshanba kuni Yaponiya Savdo Uyushmasi muntazam matbuot anjumanida Berkshire Yaponiyadagi savdo kompaniyalarining keng qamrovli global tarmog‘i va kapital joylashtirish qobiliyati bilan bog‘liq “iqtisodiy moat”idan mamnunligini bildirdi, bu esa katta kirish to‘sig‘ini yaratadi. Bu Berkshire Hathaway’ning ushbu kompaniyalarga sarmoya kiritishining sabablaridan biridir.

“Berkshire savdo kompaniyalari faoliyatiga haddan tashqari aralashmaydi”, dedi u intervyusida. “Berkshire hozirda ularning taxminan 10 foiz aksiyasiga egalik qilyapti, lekin kompaniya ulushini 15 foizgacha oshirsa ham, ishga qo‘l urmaydi. Aksiyador sifatida Berkshire biz uchun juda qadrli.”

Okafuji, Berkshire va Yaponiya savdo kompaniyalari hamkorligi doim muhokama qilinayotganini, lekin Amerika kompaniyasi ayni paytda ushbu yirik kompaniyalar aksiyadori ekanini, agar tomonlar kengroq biznes hamkorligiga intilsa, manfaatlar to‘qnashuvi yuzaga kelishi mumkinligini ham qo‘shimcha qildi.

Besh yirik savdo kompaniyasining “foizlar relisi” — rahbar almashsa ham uzoq muddatli investitsiya siyosati o‘zgarmaydi

Besh yirik savdo kompaniyalari uzoq muddatli aksiyalar narxi o‘sishi bilan Yaponiyaning umumiy indeksidan ancha yuksak ko‘rsatkichlarga erishdi. 2020 yil oxiridan 2025 yil oxirigacha, iyenda hisoblangan va dividendlarsiz narx o‘sishi nuqtai nazaridan, bozor platformalarining yillik ko‘rsatkichlar koʻpaytmasi bo‘yicha hisoblanadigan bo‘lsa, Mitsubishi Corp. va Mitsui & Co. mos ravishda taxminan 323% va 391% o‘sishga erishdi; Sumitomo Corp., Marubeni va Itochu Corp. esa mos ravishda taxminan 296%, 534% va 233% o‘sishga chiqdi.

Taqqoslash uchun, xuddi shu davrda Nikkei 225 indeksi jami taxminan 84% oshdi, besh kompaniyaning jami narx o‘sishi ancha yuqori, o‘rtacha 150 dan 451 foiz punktlargacha farqlanadi. Ushbu solishtirish to‘liq besh yillik davr natijasini bildiradi, bu hali biror vaqtgacha to‘xtovsiz besh yillik daromad emas va Berkshire bosqichma-bosqich sotib olgan, dividendlar olgan va dollar kursiga o‘girgan real sarmoya daromadi emas.

Baffet boshqaruvidagi Berkshire, besh yirik savdo kompaniyalarini ilk bor “globallashgan aktivlar” va “kapitalni joylashtirish qobiliyati” orqali arzimli deb hisoblagan, savdo yoki xomashyo narxlari bilan cheklanmagan. Baffet 2024 yil hisobot xatida ushbu kompaniyalar keng ko‘lamli foyda huquqiga ega, ishlash uslubi Berkshire ga o‘xshash; unga dastlab kuchli moliyaviy natijalar va past narxlar muhim bo‘lgan, keyin esa menejerlar, kapital boshqaruv va aksiyadorlarga bo‘lgan munosabat ham (dividend vaqti-vaqti bilan ko‘tarilishi, aksiyalarni vaqtida qayta sotib olishi va rahbar ish haqlarining me’yorida bo‘lishi) yuqori baholangan.

Berkshire besh yirik savdo kompaniyalari aksiyalari narxi tez o‘sganidan so‘ng ham uzoq muddatli ulushini saqlayotgani va hatto ko‘paytirishi mumkinligini o‘ylayotgani, bu kompaniyalarning doimiy pul oqimi yaratish, samarali kapital joylashtirish va dividend hamda qayta sotib olish orqali aksiyadorlarga foyda yetkazish imkoniyatiga uzoq muddatli ishonchini bildiradi.

Okafuji urg‘ulagan global tarmoq va kapitalni joylashtirish “moat”ini ikki asosiy qiymat sifatida tushunish mumkin: biri - uzoq yillik biznes aloqalari va boshqaruv qobiliyati, raqobatchilar bu asosni tezda takrorlay olmaydi; ikkinchisi - menejment turli yo‘nalishdagi bizneslar o‘rtasida kapitalni joylashtiradi va qayta investitsiya, qayta sotib olish, dividend to‘lash o‘rtasida tanlov qiladi. Joylashtirish mexanizmi nuqtai nazaridan, uzoq muddatli baholashga haqli kompaniya - bu “diversifikatsiya” yorlig‘i emas, ushbu turli bizneslar doimiy pul oqimi yaratib bera olishi va saqlanib qolgan kapital kredit xarajatlaridan ko‘ra yuqoriroq investitsiya daromadi keltira olishi.

Ikkinchi afzallik - iyenda moliyalash orqali uzun muddatli dasturlar va aksiyalar ishtirokina moslashtirish. Berkshire 2025 yilgi yillik hisobotida besh yirik savdo kompaniyasi uchun jami investitsiya qiymati 15,382 milliard dollar, yil oxiridagi bozordagi qiymati esa 35,368 milliard dollar, o‘sha yili olingan dividend 862 million dollar ekanligi ko‘rsatilgan; Yaponiyadagi qarz miqdori ham ana shu investitsiyalarning iyen ko‘rinishidagi qiymatiga yaqin, o‘rtacha kredit xaraji 1,2%, vaqt o‘rtacha 5,75 yil qolgan. Baffet ilgari iyenda qarz olish fiksatsiyalangan foiz stavkasida, kurs almashinuvi xavfini minimallashtirish uchun qilinganini, valyuta tahmin qilish uchun emasligini aytgandi. Moliyaviy tuzilmani hisobga olib, bunday yondashuv valyuta nomuvofiqlik xavfini kamaytiradi va uzoq muddatli investitsiyani qulay moliyalashtirish imkonini beradi.