Butun dunyo obligatsiya bozorlari muammoga duch keldi - "mukammal bo'ron"! 10 yillik AQSh obligatsiyalari rentabelligi 5% dan oshib, 2007 yildan beri eng yuqori darajaga yetdi, Yaponiya va Janubiy Koreya fond bozorlari birgalikda pasaydi, Brent nefti narxi yana deyarli 2% oshdi.

AQShning 10 yillik davlat obligatsiyalari daromadliligi 5% chegarasidan oshib, so‘nggi yigirma yilda eng yuqori ko‘rsatkichni yangiladi, jahon obligatsiya bozori ayni damda neft narxlari o‘sishi, davlat qarzlarining kengayishi hamda sun’iy intellekt bo‘yicha moliyalashtirishning kuchayib borishi kabi uch tomonlama bosimlarning bir vaqtda to‘qnashuvi ostida qolmoqda. Ushbu tarixiy o‘zgarish nafaqat Osiyo aksiya va obligatsiya bozorlarida ham pasayish keltirib chiqardi, balki bozor diqqatini Federal Reserve’ning chorshanba kungi foiz stavkasi qaroriga qaratdi — aynan shu voqea obligatsiya bozorining keyingi yo‘nalishini belgilab beruvchi muhim nuqtaga aylanishi mumkin.

AQShning 10 yillik davlat obligatsiyalari daromadliligi seshanba kuni maksimal 4 punktga oshib, 5.02%ga yetdi, bu 2023 yil eng yuqori nuqtasidan ham yuqori ko‘rsatkich bo‘lib, 2007 yildan beri ilk bor ushbu darajani ko‘rdi. Bu o‘sishning asosiy sababi global neft narxlarining oshishi bo‘ldi — Brent nefti 1.6%ga ko‘tarilib, 1 barrel uchun taxminan 107.30 dollarni tashkil etdi; Saudiya Arabistonining asosiy neft quvuri hujumdan keyin hanuz ishlamayapti va Yaqin Sharqda yetkazib berish xavfi kuchaymoqda.

Shu bilan birga, Yaponiyaning 30 yillik obligatsiyalari daromadliligi 5.5 punktga oshib, 4.12%ga yetdi, Avstraliyaning 10 yillik obligatsiyalari esa 9 punktga oshib, 5.42% ko‘rsatkichni qayd etdi, jahon obligatsiyalari bozoridagi sotuvlar endi aniq chegaraga ega emas. Obligatsiya bozoridagi beqarorlik boshqa aktiv toifalariga ham tezda tarqaldi. Osiyo aksiyalari o‘rtacha 0.6%ga tushdi, Yaponiyaning Topix indeksi 0.7%ga pasaydi, Janubiy Koreyaning KOSPI indeksi kun davomida bir paytlar 1.5%dan ortiq tushdi, Avstraliyaning ASX 200 indeksi esa 1% kamaydi; AQSh fonda fyucherslari ham pasayib, S&P 500 fyucherslari 0.3%ga tushdi.

Obligatsiya bozori bosimidan tashqari, sun’iy intellekt nazorati borasidagi bahslar ham bozor kayfiyatiga ta’sir ko‘rsatmoqda. Dushanba kuni global fond bozorlari yetakchi sun’iy intellekt kompaniyalarining ogohlantiruvlari sababli keng ko‘lamda pastladi — bir nechta sun’iy intellekt ishlab chiquvchilari texnologiya rivojini sekinlashtirishga chaqirdi, chunki AI nazoratdan chiqib, falokatli zarar keltirishi mumkinligi aytildi. AQSh Prezidenti Trump esa darhol Anthropic bosh direktorining bu fikrlarini omma oldida tanqid qildi va mazkur AI nazorati atrofidagi siyosiy tafovutlarni yanada chuqurlashtirdi.

Berenberg strategiyasi bo‘yicha mutaxassis Chris Armstrong ta’kidladi: “Bozor allaqachon juda taranglashgan, agar asosiy ishtirokchilar 'tormoz bosish' kerakligini ayta boshlasa, bu faqat noaniqlikni oshiradi.”

Dunyoning asosiy bozorlaridagi harakatlar:

Aksiyalar bo‘yicha: S&P 500 fyucherslari 0.3%ga pasaydi; Yaponiyaning Topix indeksi 0.7%ga tushdi; Avstraliyaning ASX 200 indeksi 1%ga pasaydi; Yevropaning Stoxx 50 fyucherslari esa deyarli o‘zgarmadi.

Obligatsiyalar bo‘yicha: AQShning 10 yillik davlat obligatsiyalari daromadliligi 3 punktga ko‘tarilib, 5.02% bo‘ldi; Yaponiyaning 10 yillik obligatsiyasi ham 2.5 punktga o‘sib, 3.020%ga yetdi; Yaponiyaning 30 yillik obligatsiyalari 5.5 punktga oshib, 4.12%ga chiqdi; Avstraliyaning 10 yillik obligatsiyalari 9 punktga o‘sib, 5.42%ni tashkil etdi.

Xom ashyo bo‘yicha: West Texas Intermediate nefti 1.8%ga ko‘tarilib, har barrel uchun 103.17 dollarni tashkil etdi; Brent nefti 1.6%ga oshib, har barrel uchun taxminan 107.30 dollar bo‘ldi; spot oltin asosan o‘zgarmadi, bir unsiyasi atrofida 4300 dollarni tashkil etdi.

Valyutalar bo‘yicha: Bloomberg dollar spot indeksi 0.1%ga ko‘tarildi; yevro 0.1%ga pasayib, 1.1536 dollarni tashkil etdi; yen 0.3%ga tushib, 1 dollarga 154.75 bo‘ldi; Avstraliya dollari 0.3%ga pasayib, 0.7121 dollar bo‘ldi.

Kriptovalyutalar bo‘yicha: bitcoin 1.9%ga pasayib, 77,584.98 dollarga tushdi; ethereum 3.1%ga pasaydi va 2,491.97 dollarni tashkil etdi.

Uch tomonlama bosim obligatsiya bozorini sotishga undamoqda

Jahon obligatsiyalari bozoridagi bu galgi sotuvlar bitta omil bilan izohlanmaydi, balki bir nechta strukturaviy bosimlarning yig‘indisidir.

Bloomberg’ning xabar berishicha, shu yilning fevral oxiridan beri AQSh Eron bo‘yicha harbiy harakat boshlagandan keyin, Yaqin Sharq neft-gaz ta’minoti uzluksiz buzilmoqda va global obligatsiyalar daromadliligi shunga mos ravishda oshib bormoqda. Neft narxlari o‘sishi inflyatsion kutishlarni kuchaytiradi va obligatsiya egalari yuqoriroq daromad talab qilishmoqda.

Shu bilan birga, korxonalar sun’iy intellektga sarflarini moliyalashtirish uchun katta miqdorda qarz olmoqda, bu esa bozorga ko‘proq qarz taklif qilish bilan birga, allaqachon kuchli bo‘lgan AQSh iqtisodiyotini yanada rag‘batlantirib, “taklif ortishi, talab siqilishi” kabi ikki tomonlama manfiy muhit yaratmoqda.

Jahon hukumatlarining qarz chiqarish hajmi uzluksiz kengaymoqda — bu nafaqat muddati yetgan obligatsiyalarni qaytadan moliyalashtirish, balki byudjet taqchilligini qoplash uchun ham qilinmoqda — markaziy banklar esa allaqachon miqdoriy yumshatish dasturlaridan chiqib ketgan va an’anaviy xaridorlardan talab pasaydi, buning natijasida bozor narxga eng sezgir investorlar bog‘liqligini kuchaytirdi.

UBS Amerika foiz stavkalari bo‘yicha strategiya bo‘limi boshlig‘i Phoebe White ta’kidladi,

“Agar real iqtisodiy faoliyat sustlashmasa va AQSh obligatsiyalari bozoridagi talab-ta’minot nisbati 2007 yildagi holatdan tubdan farq qilsa, uzoq muddatli daromadlar imkoniyati juda chegaralangan. An’anaviy investorlar, xususan, xorijiy rasmiy investorlarning AQSh obligatsiyalariga strukturaviy talabi ancha kamaygan.”

E’tiborli jihati, tahlilchilarning ta’kidlashicha, AQSh 10 yillik obligatsiya daromadliligining 5% dan oshishi, fond bozori qiymatlash logikasini larzaga keltirmoqda.

JPMorgan Private Bank dunyo bo‘yicha investitsiya strategiyasi rahbari Grace Peters ta’kidladi: “Agar obligatsiya daromadliligi 5 yoki 5.25% gacha ko‘tarilsa, o‘shanda fond bozori katta ‘hazmsizlik’ga duch keladi, deb hisoblayman. Aynan 5% raqami psixologik jihatdan muhim ahamiyatga ega.”

Bloomberg bozor strategiyasi mutaxassisi Mark Cranfield neft va oltin o‘rtasidagi farq tobora kengayib borayotganini, bu esa makro treyderlar uzoq muddat davomida turli aktiv toifalaridagi o‘zaro bog‘liqlikning uzilishi bilan yuzlashayotganini anglatadi, deya ta’kidladi. “Ular neft narxini tushira oladigan va bozor xatariga qiziqishni tiklaydigan ‘avtomatik to‘xtatuvchi’ga bo‘lgan ishonchini yo‘qotmoqda.”

Federal Reserve qarori bozor e’tiborida

Chorshanba kungi Federal Reserve foiz stavkasi qarori — bozor uchun eng katta noaniqlik manbasi. Hozirgi joriy narxlarga ko‘ra, foiz stavkasini oshirish ehtimoli 90%dan oshib ketgan.

BMO Capital Markets strategiyasi bo‘yicha mutaxassis Vail Hartman ta’kidladi: “Agar shu hafta Federal Reserve stavkani o‘zgartirmasa, inflyatsiyaga qarshi kurashdagi ishonchliligi jiddiy putur yetadi. Bozor nafaqat kutilmagan statiklikka juda sezgir, balki nuqtalar oynasi yoki press-reliz orqali yetkaziladigan 'ko‘proq sabrli' signalga ega go‘yoki 'keksa bo‘lib’ olingan stavka oshishi xavfining o‘zi ham juda mo‘rt.”

Pictet Wealth Management katta iqtisodchisi Xiao Cui tahliliy hisobotida shunday deydi: Federal Reserve raisi Warsh Jackson Hole forumida stavkalarni oshirishga eshiklarni allaqachon ochgan, bu safar stavkalar oshirilmasa, muassasa ishonchliligi zarar ko‘radi va uzoq muddati daromadliliklar yanada ko‘tariladi.

“Shu sabab, biz Warsh’ning matbuot anjumanida juda qattiq signal yuborishini kutamiz — bu bozor foiz stavkasi trayektoriyasi bo‘yicha kutilgan prognozlarni ortda qoldirish emas, balki Federal Reserve’ning narxlar barqarorligini ta’minlashga tayyor ekanini yana bir bor ko‘rsatib, uzoq muddatli daromadliliklarni ham o‘z joyida saqlashga xizmat qiladi.”

CreditSights investitsion darajadagi va makro strategiyasi rahbari Zach Griffiths ta’kidladi: “Ayni paytda, foiz stavkalarining o‘sishini davom ettirishga mo‘ljallangan chuqur omillar ko‘pligi sababli bu eng kam qarshilik yo‘li bo‘lib qolmoqda.” Uning fikricha, 10 yillik daromadlilik 5.5%gacha ko‘tarilishi mumkin.