Moliyaviy oqimlarda katta farq! AQSh fond bozoriga fondlardan yil boshidan buyon eng katta chiqim, Astra to'lqini ostida texnologiya mavzusi aksincha investitsiyalarni jalb qilmoqda

Zhi Tong Financial APP xabar berishicha, LSEG Lipper tomonidan tuzilgan global mablag‘ oqimi ma’lumotlari va fond bozorida savdo dinamikasi so‘nggi ikki haftada global bozorda “umumiy xavflarni kamaytirish, mahalliy imkoniyatlarni izlash” yo‘nalishidagi fond bozori farqlanish tendentsiyasini ko‘rsatmoqda. 28-avgustdan 10-sentabr kunidagi yopilish narxi bo‘yicha “AI hisoblash quvvati barometri” sifatida tanilgan Koreya bozori indeksasi, ya’ni KOSPI indeksi taxminan 3.61% ga o‘sdi, ikki asosiy aksiya Samsung Electronics va SK Hynix esa mos ravishda 4.67% va 12.10% ga o‘sdi; Philadelphia Semiconductor indeksi esa shu davrda taxminan 1.26% ga o‘sdi, biroq 4-sentabr kunida 3.37% ga o‘sib, 10-sentabr kunida esa 2.66% ga tushib ketdi, bu global AI hisoblash quvvati mavzusi va AI hisoblash sanoat zanjiri haligacha foiz stavkalari zarbasini bosib o‘tayotganini, biroq sarmoya hali ham Osiyo aksiyalari fondlari va texnologiya sohasidagi fondlarga faol ravishda kirayotganini ko‘rsatmoqda.

Ushbu tendensiyalarga mos ravishda, LSEG Lipper tomonidan tuzilgan eng so‘nggi global aksiyalar va obligatsiyalar fondlari bitimlari ma’lumotlari investorlar AQShning katta kompaniyalari aksiyalari fondlaridagi ulushni keskin qisqartirish bilan birga, Yevropa va Osiyo aksiyalari fondlari, hamda global texnologiya sektori fondlarini sotib olishni davom ettirayotganini ko‘rsatmoqda. OpenAI Astra yaratilishi natijasida yuzaga kelgan ilg‘or yuqori unumli AI hisoblash quvvati talabining kengayishi va RSI (Recursive Self-Improvement, o‘z-o‘zini takomillashtirish) o‘quv paradigmasi AI o‘quvining asosiy manzaraiga aylanayotgani fonida AI hisoblash quvvati talabi portlashi keltirayotgan daromad imkoniyati hali ham diqqat markazida, lekin bozor bu sohaning baholanishi va moliyalashtirish xarajatlari bo‘yicha bardoshlilikni qisqartirmoqda.

Uoll-strit moliyaviy gigantlaridan biri Morgan Stanley, NVIDIA bosh direktori Huang Renxun tomonidan “AGI (Sun’iy umumiy intellekt) davrini boshlab berdi” deb nomlangan OpenAI Astra “katta model” atrofida yangilangan asosiy tendensiyalar va xulosalarni e’lon qildi. Unda, AI katta modellari imkoniyatlarining sezilarli ravishda oshishi natijasida ko‘proq ish yuklamalarini iqtisodiy jihatdan amalga oshirish mumkin bo‘lishi tufayli, AI hisoblash quvvati, ma’lumot markazlari quvvati zanjiri, substrat va saqlash ishlab chiqarish taklifi chegaralari mustahkamlanadi. Uning ssenariy hisob-kitobiga ko‘ra, yirik global “bulut” xizmat ko‘rsatuvchilar AI hisoblash quvvatini joylashtirish uchun elektr quvvati 2025-yilda 35 gigavattdan 2028-yilda 145 gigavattgacha, ya’ni taxminan 4.1 barobarga kengayadi.

GPT-6 Astra 2026-yil 3-sentabrda katta shov-shuv bilan taqdim etiladi. Astra chiqarilishi so‘zsiz bozorga AGI (Sun’iy umumiy intellekt) davri kelishi ustidagi muhokamalarning misli ko‘rilmagan darajada kuchayishiga sabab bo‘ldi. Bu juda kuchli hisoblash quvvati ehtiyojining o‘suvchanligini keltirib chiqardi, ayniqsa “natijaga qarab haq to‘lash” bo‘yicha yangi o‘sish modeli umumiy hisoblash quvvati ehtiyojining yana-da oshishini keltirib chiqishi kutilmoqda, eng yaqin va to‘g‘ridan-to‘g‘ri talablardan biri esa AI tadqiqot va rivojlantirish jarayonining o‘zi – ya’ni AI “AI yarata oladigan” “Recursive Self-Improvement (RSI)” rivojlanish trayektoriyasi.

Astra tomonidan boshqarilgan ilg‘or katta modellarning kuchli AI hisoblash quvvati talabi ortishi bilan, Morgan Stanley Shimoliy Amerikadagi to‘rt yirik super bulut hisoblash va AI ilova kompaniyalarining ma’lumot markazlari umumiy kapital xarajatlari 2026-yildagi 917 milliard dollardan 2027-yildagi 1.47 trillion dollarga, 2028-yilga kelib esa 1.64 trillion dollarga, shu davrda joylashtirish quvvati esa 2025-yildagi 35 gigavattdan 2028-yildagi 145 gigavattgacha kengayishini prognoz qilmoqda.

Astra olib kirgan muhim sanoat signali shundaki, yanada murakkab ishlarni AI zimmasiga topshirib bajarishdan tijorat qiymatini topa boshladi. 10-sentabr kuni OpenAI moliyaviy xizmatlar sohasiga mo‘ljallangan ChatGPT mahsulotini taqdim etdi, u GPT-6 Astra va professional ma’lumot manbalarini birlashtirgan, tadqiqot, moliyaviy modellashtirish va mijozlar materiallarini tayyorlashni qo‘llab-quvvatlaydi. Shundan kelib chiqsak, AI talabidagi o‘sish omillari yanada kengayib, bir vaqtda intellektual agentlar soni, vazifa bajarish davomiyligi, vositalardan foydalanish chastotasi va kontekst hajmi o‘zgaradi: bir ishni bajarish narxi tushadigan va muvaffaqiyat darajasi oshgan bir paytda, korxonalar ko‘proq ish jarayonlarini joriy qilishga sabab topadi. Bu esa bulut asosidagi AI inferensi hisoblash quvvati va yuqori unumli AI-saqlash yechimlariga yanada keng yangi bozor ochadi, bozor ommaviy tarzda AI infratuzilmasi o‘sishining davomiyligini qayta baholash uchun asos bo‘layotgan yangi faktordir.

AQSh aksiyadorlik fondlaridan katta mablag‘ chiqishi, texnologiya fondlari esa aksincha input oqimini jalb qilmoqda: global mablag‘ qisqarishi, mo‘ljallangan yo‘nalishlar tanlanmoqda

So‘nggi fond bitimi statistikasi investorlar AQSh yirik kompaniyalari aksiyadorlik fondlaridagi ulushlarni keskin qisqartirayotganini, Yevropa, Osiyo aksiyadorlik fondlari hamda global texnologiya sektor fondlaridagi ulushni esa oshirishda davom etayotganini ko‘rsatmoqda. Qiymat aksiyalari, yuqori naqd pul oqimi aksiyalari va obligatsiyalar ham umumiy himoya porti emas. Shu davrda, mos ravishda indeks ETF-larining so‘nggi yopilish narxlari bo‘yicha: Russell 1000 qiymat indeksini kuzatuvchi IWD taxminan 1.94% ga tushdi, yuqori erkin pul oqimi rentabelliligiga ega aksiyalarni to‘playdigan COWZ taxminan 3.79% ga tushdi, Bloomberg AQSh umumiy obligatsiya indeksini kuzatuvchi AGG 1.13% ga tushdi, shu davrda S&P500 ETF-SPY taxminan 1.50% ga tushdi.

Bu raqamlar shuni ko‘rsatadiki, yuqori naqd pul oqimi kompaniyaning moliyalashtirish bosimini barqarorlashtiradi, ammo tarmoq tsikllari juda kuchli bo‘lganida, portfel strukturasini va baholanishni tushirish xavfini to‘liq bartaraf eta olmaydi; obligatsiyalar fondlari sof xaridga erishgani, obligatsiyalar narxi ham oshadi degani emas. Eng aniq kapital o‘zgarishi shuki, mablag‘lar tanlovchanlikni o‘stirmoqda hamda fond aksiyalari va obligatsiyalardagi umumiy foiz stavkasi sezgirligini boshqarmoqda.

LSEG Lipper ma’lumotlariga ko‘ra, 9-sentabrda tugagan haftada global aksiyalar fondlaridan 15.52 milliard AQSh dollari chiqib ketdi, bu 18-martdan buyon eng katta haftalik chiqishdir. AQSh aksiyalar fondlaridan 32.27 milliard dollarlik chiqish esa 17-dekabr 2025-yil haftasidagi 52.45 milliard dollarlik yuqori chiqishdan so‘ng eng katta kutilmagan miqdor bo‘ldi; Yevropa va Osiyo aksiyadorlik fondlari esa mos ravishda 11.16 milliard va 3.03 milliard dollarlik sof kirim oldi.

AQSh bozoridan chiqish umumiy global aksiyadorlik fondlari sof chiqishidan ko‘proq, bu esa boshqa hududlar sof sotib olish orqali qisman kompensatsiya qilganini ko‘rsatadi. Bu tumanlarar joylashtirish farqliligini ko‘rsatadi, bu shuni anglatmaydiki, bitta investor guruhining AQSh aktivlaridan chiqqan pulining barchasi Yevropa yoki Osiyoga o‘tgan; fond bitimlari ma’lumotlari butun aksiyadorlik bozorida transchegaraviy kapital harakatini anglatmaydi.

AQSh bozorida ichkaridan chiqqan sarmoyalar asosan yirik aksiyalar fondlariga jamlangan: bir haftada 40.44 milliard dollarlik sof chiqish rekord darajada; o‘rta aksiyalar fondlari 682 million dollarlik chiqish; ko‘p kapitalizatsiyadagi va kichik aksiyalar fondlari mos ravishda 3.52 milliard va 274 million dollarlik sof kirim. Sanoat tanlovi va butun fonddan chiqish bir paytda yuz berdi: global sanoat fondlari 2.92 milliard dollarlik sof kirim oldi, shundan texnologiya va moliyaviy sohalar mos ravishda 1.89 milliard va 1.25 milliard dollar jalb qilgan; AQSh sanoat fondlari 1.46 milliard dollarlik sof kirim, shundan texnologiya 1.71 milliard, moliya esa 720 million dollar sof kirim ko‘rsatdi.

Texnologiya va moliyaviy ikki sektorning sof kirimi sanoat fondlari umumiy sof kirimidan ko‘p bo‘ldi, bu esa boshqa sohalarda yirik bir yoqlama chiqish bo‘layotganini bildiradi. Mablag‘lar keng aksiyadorlik ulushini qisqartirib, aniq tarmoqlardagi imkoniyatlarni saqlab qolish xususiyatiga ega bo‘ldi. E’tiborga molik jihat, hudud, soha va kapitalizatsiya guruhlash LSEG Lipper ning turli statistik mezonlariga kiradi, ularni osonlikcha birlashtirib yoki ajratib bo‘lmaydi.

Inflyatsiya bosimi kapital oqimini o‘zgartirdi! Qisqa muddatli obligatsiyalarda himoya, energetika ko‘proq ulush olmoqda

Ushbu tuzatishlarni keltirayotgan asosiy makro bosim energetika ta’minoti zarbalari va uning foiz stavkalari oqibatidir: Brent neft 9-sentabrda har barrel uchun 100 dollardan oshdi, 11-sentabr kuni kun davomida 109.97 dollarga chiqdi; WTI ham hafta davomida iyuldagi 93.50 dollar cho‘qqisidan o‘tib, 11-sentabrda 104.46 dollarga yetdi, har ikkalasi to‘rt oylik eng yuqori ko‘rsatkichlarni yangiladi. 10-sentabrda e’lon qilingan AQShning PPI va CPI ma’lumotlari, avval Yevropa va Yaponiyada energetika inflyatsiyasi bosimi ostida narxlarning ko‘tarilishi, inflyatsiyaning barqarorligi va foiz stavkasi oshishi xavotirini yanada kuchaytirdi.

Obligatsiya portfelida eng aniq o‘zgarish investorlarda qisqa muddatli risklarni olishga tayyorlik oshganidir. Global obligatsiyalar fondlari haftada 8.95 milliard dollarga sof kirim oldi, bu 29-iyuldan buyon eng past haftalik kirim; shundan qisqa muddatli obligatsiyalar fondlari 6.65 milliard dollar jalb qilib, so‘nggi uch oyda ikkinchi eng katta haftalik kirimga erishdi. Kredit ishtirokli fondlar va davlat obligatsiyalari fondlari mos ravishda 1.01 milliard va 743 million dollarlik sof kirim ko‘rsatdi, kompaniya obligatsiyalari fondlari esa 2.37 milliard dollarlik chiqish. AQSh obligatsiyalari fondlari ketma-ket 21-hafta sof kirim oldi, u haftada 6.56 milliard dollar kirdi; qisqa va o‘rta muddatli investitsiya darajasidagi fondlar 3.75 milliard dollarlik, qisqa va o‘rta muddatli davlat va AQSh obligatsiyalari fondlari esa 2.78 milliard dollarlik mablag‘ jalb qildi.

Umuman olganda, investorlar hali ham obligatsiyalarning kupon daromadiga muhtoj, lekin shunchaki muddat nazorati va kredit sifatiga ko‘proq e’tibor bermoqda; global kompaniya obligatsiyalari fondlaridan chiqish va AQSh qisqa va o‘rta muddatli investitsiya darajasidagi fondlariga kirim bu region va muddatlardagi tafovutni aks ettiradi.

Naqd pul bozori fondlari “xavfsizlik” xarakati ham global darajada bir yoqlama emasligini ko‘rsatmoqda. Global naqd pul bozori fondlari 10.72 milliard dollarlik sof kirimga ega bo‘ldi va ketma-ket ikkinchi haftada sof kirim oldi; AQSh naqd pul bozori fondlari esa 10.41 milliard dollarlik chiqish bo‘ldi, oldingi haftada esa 48.76 milliard dollar sof kirim qayd etilgandi. Shunday qilib, AQSh aksiyadorlik fondlaridagi katta chiqish bir hafta ichida mexanik tarzda AQSh naqd pul bozori fondlari sof kirimiga aylanmadi.

Bitim vaqti, mablag‘ hech qaysi maqsad va hududga sarflanishi natijaga ta’sir qilishi mumkin, mavjud ma’lumot har bir chiqib ketgan pulning yakuniy manzilini aniqlash uchun yetarli emas, lekin shuni tasdiqlash mumkin: global likvidlikka ehtiyoj ortmoqda, bu AQSh naqd pulli fondlarining qisqa muddatli chiqishi bilan bir vaqtda yuz berishi mumkin.

Tovar va rivojlanayotgan bozorlarning kapital taqsimoti ham tanlovli xarakterga ega. Global oltin va qimmatbaho metallar fondlari sakkiz hafta davomiy kirimdan so‘ng, bu haftada 537 million dollar chiqib ketdi; energiya fondlari esa 211 million dollar sof kirim oldi. Energetika ulushi oshirilishi investorlarning ta’minot zarbasi va potentsial foyda oluvchilarga diqqat qilishi bilan izohlanadi, lekin bu qimmatbaho metallar ulushi bevosita energetikaga o‘tdi degani emas. 28,984 ta fondni qamrab olgan ma’lumotlar ko‘rsatayotganidek, rivojlanayotgan bozor aksiyadorlik fondlari sakkiz haftalik ketma-ket sof kirimdan so‘ng, 1.56 milliard dollar chiqishga o‘tdi; rivojlanayotgan bozor obligatsiyalari fondlari esa ketma-ket oltinchi haftada sof kirim olib, bu haftada 537 million dollar jalb qildi.