Qarz bozori sotilishi to‘xtamayapti! 10 yillik AQSH davlat obligatsiyalari daromadi 5% ga yetganda, AQSH fond bozori 10% ga pasayishi mumkinmi?

Zhihui Moliya Ilmiy Ilovasi xabariga ko'ra, Markets Pulse ning so'nggi so'rovi shuni ko'rsatdiki, tobora kuchayib borayotgan obligatsiya sotilishi AQSh davlat obligatsiyalari daromadliligi darajasini oshirib, bu esa fond bozoriga jiddiy zarba berishi mumkin.

So'rovda qatnashgan 122 ishtirokchining taxminan 30% qismi fikricha, 10 yillik AQSh davlat obligatsiyalari daromadliligi 5%–5.25% ga yetganda, fond bozori cho'qqisidan 10% ga pasayishi mumkin — bu pasayish texnik tuzatish ta'rifiga mos keladi; yana 22% ishtirokchi esa bu tetiklovchi nuqtani biroz yuqoriroq, ya'ni 5.25%–5.5% deb belgilaydi.

Payshanba kuni, asosiy 10 yillik AQSh obligatsiyalari daromadliligi bir pallada 4.98% dan yuqoriga ko'tarilib, so'nggi uch yil ichidagi eng yuqori ko'rsatkichni qayd etdi. AQSh Prezidenti Trump Yaqin Sharqda qo'zg'atgan mojarolar neft narxini barreliga 100 dollardan oshirib yubordi, bu esa inflyatsion zarbaning yanada kuchayishiga va Federal Rezerv tomonidan javob choralari ko'rish xavfini oshirdi.

“Odamlar, biz uzoq kutilgan fond bozori tuzatishining arafasida turibmiz deb hisoblashadi, chunki real iqtisodiy ko'rsatkichlar va markaziy bank siyosatlari xavfli aktivlarni ta'qib qilayotgan investorlar uchun aniq ogohlantiruvchi signal bo'ldi,” – deydi RSM bosh iqtisodchisi Joseph Brusuelas.

Noyabr oyidagi oraliq saylovlar yaqinlashar ekan, kapital qiymati va aksiya baholashlari uchun asosiy mezon bo'lgan AQSh obligatsiyalari daromadliligi Trump hukumatida tashvish uyg'otmoqda. So'rov ishtirokchilari keyingi olti oy ichida AQSh obligatsiyalari uchun eng katta tahdid sifatida tezlashayotgan narx bosimini va fiskal xavotirlarni ko'rsatdilar.

Trump fevral oxiridan boshlab Eronni bombardimon qila boshlaganidan beri, ushbu muhim daromadlilik bir foiz punktiga ko'tarilib bo'ldi va hozirda 2023 yil oxirida erishilgan, taxminan 5% atrofidagi maksimal darajadan biroz pastda kuzatilmoqda. O'sha vaqtda Federal Rezerv pandemiyadan keyingi inflyatsiya o'sishini tiyish uchun boshlangan foiz stavkalarini oshirish kampaniyasini endigina tugatgan edi.

Hozirgi daromadlilik o'sishining ortida esa, treyderlar Federal Rezervning eng yaqin haftalarda yana foiz stavkalarini oshirishi mumkinligini kutishmoqda. Yangi tayinlangan rais Wash ustida bosim ko'paygan: u inflyatsiyani jilovlash bo'yicha o'z va'dasini bajarishga tayyorligini amalda ko'rsatishi lozim – 2021 yildan beri inflyatsiya Federal Rezerv maqsad darajasidan yuqorida bo'lib turibdi.

Biroq, so'rovda qatnashganlarining 80% dan ortig'i fikricha, agar Wash Federal Rezervni stavkalarni oshirishga olib kelsa ham, bu faqat bir-ikki harakat bo'lishi mumkin, ya'ni u yangi va keng ko'lamli foiz stavkalari oshirish sikli boshlanishini anglatmaydi.

Hozircha, kompaniyalarning barqaror yuritilgan moliyaviy hisobotlari stavkalar o'sishining salbiy ta'sirini ma'lum darajada bartaraf etmoqda. Garchi S&P 500 indeksi to'rt kun ichida 2% ga qisqargan bo'lsa ham, u hanuz o'tgan oy qayd etgan tarixiy maksimumidan uzoqda emas.

Dunyo bo'yicha qarz olish xarajatlari oshib bormoqda, bunga hukumatlarning byudjet taqchilliklari ko'payishi va sun'iy intellekt (AI) uchun ommaviy qarz jalb qilinayotgani sabab bo’lmoqda, bu esa bozorlarning bunday ulkan qarzni o'zlashtirish imkoniyatini sinovdan o'tkazmoqda.

Biroq, inflyatsiya asosiy harakatlantiruvchi omil bo'lib qolmoqda. Payshanba kuni AQSh Mehnat Departamenti xabar berishicha, avgust oyida ulgurji narxlar o'tgan yilga nisbatan 5% ortgan, bu esa yaqinda neft narxlari keskin oshishi fonida yuz berayotgan holat emas. Mehnat Departamenti juma kuni iste'mol narxlari indeksini e'lon qiladi.

Tartibsiz obligatsiya sotilishi eng katta xavf hisoblanadi. Agar, Vashingtonga javob chorasi ko‘rishga majburlaydigan darajadagi chuqur inqirozdan nima sabab bo‘lishi mumkin deb so‘ralganda, soʻrov ishtirokchilarining uchdan ikki qismidan ko‘pi “eng muhimi daromadlilik oshishining tezligi, darajasi emas” deya javob berdi.

“10 yillik daromadlilik ko'rsatkichlarining 2023 yilgi sikl maksimal darajasi – 4.99% – ni sinovdan o'tkazayotgandek tuyulmoqda, yangi yuqori ko'rsatkich esa aksiyalar bozori uchun yanada kuchli bosim bo'ladi,” – deydi Jackson Square Capital hamkori Andrew Graham, – “Lekin, aksiyalar bozori riski nuqtai nazaridan, daromadlilik oshishining sur'ati darajasidan ancha muhim.”

Korporativ daromadlarning uzluksiz ko‘payuvchi kengayishi va AI sohasiga katta hajmdagi mablag‘ oqib kelayotgani AQSh fond bozorining baholanishini ushlab turmoqda.

Makro strateg Tatiana Dari shunday deydi: “Fond bozoriga bosim darajasi foiz stavkalari o'zgaruvchanligi qancha davom etishiga bog‘liq. Faqat daromadlilik darajasiga e’tibor qaratish, moliya bozoriga real daromad boomining ko’rsatilayotgan kuchli yordamini past baholashga olib kelishi mumkin.”

Yes Securities tahlilchisi Hitesh Jain tahlilchilar kutayotganidek, S&P 500 indeksining keyingi yili uchun daromadlar o‘sishi taxminan 35% bo‘lishini yoki undan ham yuqori bo‘lishini ta’kidlaydi. Uning fikricha, asosiy xavf shu daromadlar amalga oshmay qolishidir.

“Korporativ daromadlar kuchli kompleks o‘sishda davom etsa, aksiyalar bozori strukturaning ancha yuqori, xatarsiz foiz stavkalarini o‘zlashtira oladi,” – deb yozadi u.

Ayni paytda, ba'zi institutlar AQSh obligatsiyalarining daromadliligi fond bozoriga zarar yetkaza oladigan darajaga chiqmasligini prognoz qilishmoqda. Sumitomo Mitsui Banking muvaffaqiyatga erishgan strateglari shunday yozadilar: “Bizning fikrimizcha, 4.80%–5% oralig’i yaqin oylarda 10 yillik AQSh obligatsiyalari daromadliligining cho‘qqisi bo‘lishi mumkin. Ahamiyatli daromadlilik ko‘rsatkichlari yuzaga chiqsa, global obligatsiyalar bozorida talab ko‘payishi ehtimoli bor.”