Oltin savdosi uchun eslatma: Oltin narxi bir haftadan ortiq eng past darajani yangiladi! AQSH va Eron to‘qnashuvi neft narxini va foiz stavkasi oshirilishi kutilayotganini oshirdi, long pozitsiyalar “uch karra zarba”ga duch keldi

Huitong tarmog‘i, 11-sentabr xabari—— Payshanba kuni oltin narxi qariyb 2% ga keskin pasaydi, spot-oltin 4316 dollar atrofida tushdi, savdo davomida bir haftadan ko‘proq vaqt ichidagi eng past daraja – 4313.58 dollar/unsiyaga yetdi. Husiy kuchlari Babul Mandeb bo‘g‘oziga yaqinlashishi va Hurmuzda keskinlik Brent neftini 109 dollarga yaqinlashtirib, so‘nggi uch yarim oydagi eng yuqori ko‘rsatkichni yangiladi va inflyatsiya bosimini kuchaytirdi; AQShning avgust PPI ko‘rsatkichi issiqroq chiqib, Federal Zaxira Tizimi sentyabr oyida foiz stavkalarini oshirishi ehtimolini 70% ga yetkazdi, AQSh g‘aznachilik obligatsiyalari rentabelligi va dollar bir vaqtning o‘zida mustahkamlandi va bosimni kuchaytirdi. Qisqa muddatda oltin bosim ostida bo‘lsa-da, o‘rta va uzoq muddatda geosiyosiy xavf va markaziy banklarning oltin xarid qilishi hali ham qo‘llab-quvvatlaydi.

Payshanba (10-sentabr) kuni global moliya bozorlarida kuchli tebranishlar kuzatildi, oltin narxi keskin pasayib, spot-oltin bir vaqtlar 2% ga tushib, eng pasti 4313.58 dollar/unsiyaga yetdi va savdoni 4316 dollar atrofida yakunladi; fyuchers oltinning hisob-kitob narxi 1.2% ga pasayib, 4407.30 dollarni tashkil etdi. Shu bilan birga, Brent nefti 105 dollardan oshib, 110 darajasiga yaqinlashdi, AQSh obligatsiyalari rentabelligi keskin ko‘tarildi va dollar indeksi yo‘qotgan pozitsiyalarini qaytarib oldi. Tashqi tomondan, geosiyosiy to‘qnashuv xavfsiz aktivlarga ko‘mak berishi kerak edi, biroq oltin aksincha zaiflashdi – bunga neft narxining o‘sishi, inflyatsiya bosimining qayta kuchayishi va Federal Zaxira Tizimi foiz stavkasi oshirilishi kutilyotgan uch barobar bosim sabab bo‘ldi. Juma (11-sentabr) kuni Osiyo savdo vaqtida spot-oltin past darajalarda aylanmoqda, hozirda 4315 dollar/unsiya atrofida savdo qilinmoqda, bozor diqqat markazi AQSh CPI ma’lumotlari va Yaqin Sharq geosiyosiy vaziyatiga qaratilgan.

Geosiyosiy mojaro kuchayishi: neft narxi parvozining bevosita sababi

Yaman Husiy harakati payshanba kuni Qizil dengiz sohilidagi muhim Mocha portini egalladi va sohil bo‘ylab janubga Hanisha orollariga yaqinlashdi hamda Babul Mandeb bo‘g‘oziga yana-da yaqinlashdi. Bu voqealar Hurmuz bo‘g‘ozidagi tanglik bilan bog‘liq izchillik ko‘rsatmoqda. Harbiy manbalar, Husiy harakatining harakatlari to‘g‘ridan-to‘g‘ri Eron inqilobiy gvardiyasi tomonidan boshqarilayotganini bildiradi, uning ta’siri Qizil dengizning muhim janubiy yo‘lagigacha yetdi. Yaman hukumat qo‘shini va uning ittifoqchilari ham bo‘g‘oz ustunligini olish maqsadida janubga Dubaab hududini nazorat qilishga urinishmoqda. BMTning Yaman bo‘yicha maxsus vakili ham mojarolar “yangi va yanada xavfli bosqichga” o‘tganini, bu esa global kemachilik erkinligiga jiddiy tahdid solishini ta’kidladi.

Dunyoning eng yirik neft eksportchisi Saudiya Arabistoni Hurmuz bo‘g‘ozi amalda bloklanganidan so‘ng, eksportning katta qismini Qizil dengiz orqali amalga oshiradi. Husiy harakati avvalroq Saudiyaga dengiz orqali blokada e’lon qilgan va hujumlarni kuchaytirgan edi. Agar ular Babul Mandeb bo‘g‘ozini nazoratga olsa, Eron va ittifoqchilari AQSh bilan kurashda strategik ustunlikka ega bo‘lib, muqobil transport yo‘llarining tashish imkoniyatini sezilarli darajada qisqartiradi. Bozor buni chaqqonlik bilan qabul qildi: Brent neftining narxi payshanba kuni bir mahal 6% dan ko‘proqqa oshib, 105 dollardan o‘tdi, savdoda eng yuksak ko‘rsatkich deyarli 109 dollarga yetdi; AQSh xom nefti ham 100 dollar to‘sig‘idan o‘tib, savdo davomida 104.44 dollarga yetdi va so‘nggi ikki oyda eng katta kundalik o‘sishni qayd etdi. Tahlilchilarning ta’kidlashicha, tahdid endi birgina transport yo‘lagiga emas, balki mintaqa eksport yo‘llari, ishlab chiqarish inshootlari va kengroq energetika infratuzilmasiga ta’sir yetkazishi mumkin.

Neft narxining ko‘tarilishi butun dunyo bo‘ylab inflyatsiya kutilyotganini ko‘rsatdi. AQShning avgustdagi ishlab chiqaruvchilar narxlari indeksi, enerji narxlari bir oyda 4.2% ga o‘sib, ikki oylik pasayishni tugatdi; dizel narxi esa 24.1% ga sakrab, tovar xarajatlari o‘sishining uchdan biridan ko‘prog‘iga sabab bo‘ldi. Ishlab chiqaruvchilar tovar narxlari umumiy hisobda 1.1% ga oshdi. Energiya omili sababli yuzaga kelgan bu inflyatsiya bosimi moliya bozorlarida pul-kredit siyosatining qayta baholanishini tezlashtirdi va oltinni bosimga olib kelgan asosiy omillardan biriga aylandi.

Inflyatsiya ma’lumotlari issiq: foiz stavkalari kutilyoti tez oshmoqda

AQSh Mehnat vazirligi e’lon qilgan avgust oyi PPI ma’lumotlari navbatdagi muhim katalizatorga aylandi. Yakuniy talab PPI oyiga 0.4% ga oshib, bozor kutganidek chiqdi, biroq yiliga o‘sish 5.4% ga yetib, prognozdan yuqori bo‘ldi; iyul ma’lumotlari ham yuqoriga qayta hisoblandi. Oziq-ovqat va energiyadan tashqari asosiy tovarlar narxi 0.4% ga ko‘tarildi. Xizmatlar sohasida esa: samolyot chiptalari iyuldagi pasayishdan so‘ng 4.2% ga oshdi, avtomobil tashish xarajatlari 2.0% ga yuqoriladi, shifoxona ambulator va statsionar xizmatlari mos ravishda 0.4% va 0.5% ga o‘sdi. Ushbu ko‘rsatkichlar Federal Zaxira Tizimining sevimli ko‘rsatkichi bo‘lmish shaxsiy iste’mol izafi (PCE) narxlar indeksiga bevosita ta’sir qiladi.

Iqtisodchilar shundan kelib chiqib, avgust oyida asosiy PCE oyiga o‘sishi 0.3% atrofida bo‘lishi mumkinligini kutmoqda. CME FedWatch asbobining ko‘rsatishicha, sentyabrning 15-16 kunlari bo‘lib o‘tadigan Federal Zaxira Tizimi yig‘ilishida 25 bazaviy punktli foiz stavkasi oshirilishi ehtimoli, ma’lumotlar chiqishidan avvalgi 62% dan tezda 70% ga ko‘tarildi. Ba’zi tashkilotlar Federal Zaxira Tizimi ehtimoliy kutishdan chetga chiqmaydi deb hisoblamoqda, bunga sabab sifatida PCE hisoblash metodikasidagi yangilanishlar tarixiy ma’lumotlarni pastroqqa qayta ko‘rsatishi mumkinligi va asosiy inflyatsiyaning muloyimroq ekani ko‘rsatilmoqda, biroq bozor kayfiyati aniq sakkich (hawkish) tarafga o‘zgardi. Yevropa markaziy banki ham payshanba kuni kutilyotganidek 25 bazaviy punkt ilgari surdi va bu global markaziy banklarning energiya inflatsiyasiga qarshi qarorlarini kuchaytirdi.

Shu bilan birga, AQSh g‘aznachilik obligatsiyalari bozori keskin javob qaytardi. 10 yillik AQSh obligatsiyalari rentabelligi qariyb 10 bazis punktiga oshib, 4.92%-4.95% atrofida, 2023 yil oxiridan buyon eng yuqori darajani qayd etdi; 30 yillik rentabellik ham 2007 yildan buyon eng yuqori darajaga yetdi; 2 yillik obligatsiyalarda ham so‘nggi ikki yildagi eng yuqori ko‘rsatkichga erishildi. AQSh obligatsiyalari rentabelligi oshishi – oltin saqlash uchun imkoniyat xarajatini oshiradi va to‘g‘ridan-to‘g‘ri oltin narxini pasaytiradi. Dollar indeksi ham birgalikda mustahkamlanib, haftaning boshidagi yo‘qotilgan ba’zi pozitsiyalarini qaytarib oldi, 99 atrofida savdo qilindi va bu holat dollar asosidagi oltin narxini AQShdan tashqaridagi xaridorlar uchun qimmatroq qilmoqda.

Bozor kayfiyati va kapital oqimi: xavfsizlik tamoyili vaqtincha ikkinchi o‘ringa chiqdi

Oddiy holatda AQSh-Eron ziddiyati kuchayishi, Qizil dengiz va Hurmuzda ikki tomonlama transport xavfi va Tramp urush nobud bo‘lmaguncha noyabr o‘rtalaridagi saylovdan keyin ham davom etishi haqidagi bayonotlari oltinning himoya aktiv sifatida ahamiyatini kuchaytirishi kerak edi. Tramp hatto Eronning Natanz yonidagi “Pickaxe Mountain” obyektiga hujum qilish imkoniyati haqida gapirdi, Eron inqilobiy gvardiyasi esa javob kuchayishini ta’kidladi. Biroq, bu safar bozor inflyatsiya barqarorligi va pul-kredit siyosati torayish xavfisidan yanada ko‘proq xavotirda. Neft narxining yuqori bo‘lishi inflyatsiyaning uzoq davom etishiga sabab bo‘lishi mumkin va obligatsiya bozori ham aynan shuni nazarda tutib narx belgilaydi, bu esa oltin narxiga bosim beradi.

Ba’zi tahlilchilar, so‘nggi vaqtlarda Osiyo mamlakatlari neft xaridini oshirishi spot bozorini quvvatlayotganini qayd etdi, bu holat davom etsa, taklifdagi uzilishlar ta’sirini oshirishi mumkin; aks holda neft narxining yanada o‘sishini cheklashi mumkin. AQSh xom nefti zaxiralari biroz tushgani e’lon qilindi, lekin tushish kutilyotganidan kam bo‘lib, neft narxini qo‘llab-quvvatlash effekti cheklangan. Umumiy olganda, qisqa muddatda investorlar yuqori foiz stavkalari bo‘lish ehtimoli fonida nol foizli aktiv bo‘lgan oltin ulushini qisqartirib, daromadliroq AQSh g‘aznachiligi yoki dollar aktivlariga o‘tmoqda.

Prognoz: qisqa muddatda bosimda, o‘rta va uzoq muddatda qo‘llov mavjud

Hozirgi vaziyatdan kelib chiqib, oltin qisqa muddatda aniq bosim ostida. Agar juma kuni e’lon qilinadigan avgust CPI ma’lumotlari ham issiq bo‘lsa, foiz stavkasi oshirilishi kutishlari yanada kuchayadi va oltin yana ham pastko‘rsatkichlarni sinab ko‘rishi mumkin. Agar geosiyosiy kelishmovchiliklar sababli neft yuqori darajada saqlanib qolsa, inflyatsiya barqarorligi oltinning tiklanish imkoniyatini cheklaydi. Lekin o‘rta va uzoq muddatda oltin bir nechta qo‘llovga ega: AQSh-Eron mojarosi to‘liq barham topgani yo‘q, transport xavfi va energiya ta’minotidagi noaniqliklar bozorda takroran salbiy ta’sir ko‘rsatishi mumkin; global markaziy banklar hamon oltin zaxiralarini to‘plamoqda; agar inflyatsiya oxir-oqibat talabning sekinlashishi yoki ta’minot yengillashishi sababli pasaysa, Federal Zaxira Tizimi siyosatini yumshatish ehtimoli yana bozorga qaytadi.

Hozirgi oltin narxini o‘zgarish mohiyatan bozorning “geosiyosiy xavfsizlik” va “pul-kredit torayishi” o‘rtasidagi muvozanatining yangilanishi hisoblanadi. Husiy harakati Babul Mandeb bo‘g‘oziga yaqinlashishi, Hurmuzdagi uzluksiz tanglik va AQSh ichki inflyatsiya ma’lumotlarining o‘sishi birgalikda murakkab narx muhitini shakllantirdi. Investorlar kelgusidagi haqiqiy transport uzilishi, neft narxi harakati va Federal Zaxira Tizimining yakuniy qaroriga diqqat bilan e’tibor qaratishlari kerak. Yuqori noaniqlik sharoitida oltinning uzoq muddatli portfel qiymati yo‘qolgan emas, biroq qisqa muddatda tebranishlar ancha kuchayadi. Yuqorida 100 kunlik o‘rtacha ko‘rsatkich – 4339 dollar yaqinidagi qarshilik va 4400 darajasi yaqiniga, pastda esa sentabr past ko‘rsatkichi – 4282 dollar va 50 kunlik o‘rtacha ko‘rsatkich – 4268 dollar atrofidagi qo‘llovga diqqat qilish tavsiya etiladi.


(Spot-oltin kundalik grafikasi, manba: Yihuitong)

Sharqiy sakkizinchi zona, 07:45 holatiga, spot-oltin 4317.18 dollar/unsiyada savdo qilinmoqda.