UBS: “Oltin narxi AQSh Federal Zaxira tizimining siyosatini to'liq inobatga olgan” – sentyabrda foizlar oshirilsa kichik pasayish bo‘ladi, oshirilmasa katta o‘sish bo‘ladi!

　　Manba: Wal-strit yangiliklari

　　Oltin bozori o‘zining Federal Zaxira tizimi siyosatiga nisbatan narx belgilash mantiqini sekin-asta o‘zgartirmoqda. UBSning so‘nggi tadqiqotida ta’kidlanishicha, oltin narxiFederal Zaxira tizimining navbatdagi harakati bo‘yicha sezuvchanligi ancha pasaygan va bozor tobora uzoq muddatli makroiqtisodiy, siyosiy va geosiyosiy xatarlar tomonga ko‘proq e’tibor qaratmoqda.

　 Quyosh tepadagi savdo platformasiga ko‘ra, UBS strategisti Joni Teves 9-sentabrda chiqqan “Jahon qimmatbaho metallar sharhi”da shunday dedi: AQSHning avgust oyi NFP-ish joylari kutilganidan ancha ko‘p bo‘lsa-da, bozor Federal Zaxira tizimi tomonidan sentabrda foiz stavkalarini oshirish ehtimolini taxminan 62% ga chiqarganini ko‘rmoqda, biroq oltin narxida tuzatishlar hali ham cheklangan. Ushbu natija o‘ziyoq bir signal – bozor tangilik kutilmalarini ma’lum darajada allaqachon hazm qilgan va investorlar oltinni uzoq muddatli portfel xatarlari uchun muhim diversifikatsiya vositasi sifatida ko‘proq baholamoqda.

　 Hisobot aniq ko‘rsatmoqda:

UBSning fikricha, mavsumiy real talabning oshishi, rasmiy tashkilotlarning doimiy oltin xaridi va diversifikatsiyalangan sarmoya kanallarining ustuvorligi sababli yil oxirigacha oltin narxida xavf-va-foyda nisbati tobora yuqorilamoqda.

　 Barqarorlik – signal: Oltin narxi foiz stavkalari oshirilishining kutilmasini yetarli darajada hisobga olgan

　 Odatda, avgust oyi NFP malakalari kuchli chiqsa, oltin narxida ancha katta tuzatish bo‘lishi kerak edi. Ma’lumotlarga ko‘ra, avgustda NFP 162 ming ish o‘rni ochilgan, bu bozor taxminining uch baravar ko‘pidir. Biroq, oltin narxining bunga reaksiyasi yumshoq bo‘ldi va UBS buni foiz stavkalari ahamiyatini yo‘qotgani emas, balki bozor muhim darajada kutgan qiymatlarni allaqachon qayta narxlagani bilan izohlaydi.

　 Hisobotda ta’kidlanishicha, investorlar hali ham real foiz stavkalari va AQSH dollari dinamikasiga e’tibor berayotgan bo‘lsa-da, ular quyidagi savollarga ham javob izlamoqda: Foiz stavkalarining o‘sishini nimalar sabablab bermoqda? Bu tendensiya qanchalik barqaror? Iqtisodiy o‘sish, byudjet ishonchliligi va keng siyosiy tizim uchun nimalar anglatadi? Bu tafovut juda muhim. Agar foiz stavkalari ko‘tarilishi inflyatsiyaning iqtisodiy o‘sishdan kelib chiqsa, onda oltin uchun salbiy bosim kuchli bo‘ladi; amalda hozirgi vaziyat bunday emas.

　 UBSning fikricha,

　 Xatar nomutanosib: Foiz stavkasi oshmasa, o‘sish ehtimoli oshishidan ko‘ra kattaroq

　 UBS ikkita ssenariy bo‘yicha oltin narxining harakatini aniq belgilab berib, ularning orasidagi nomutanosiblikka urg‘u beradi.

　 Agar Federal Zaxira tizimi sentabrda foiz stavkasini oshirsa, oltin narxining ilk reaksiyasi, ehtimol, pasayish bo‘ladi- real foiz stavkalarining oshishi va AQSH dollarining mustahkamlanishi ikki tomonlama bosim keltiradi.

Yakunda bu bozorda bir oz diqqatni tortadigan, ammo umum yo‘nalishga putur yetkazmaydigan qisqa muddatli tuzatish bo‘lishi mumkin.

　 Aksincha, agar Federal Zaxira tizimi foiz stavkalarini oshirmasa, bozor reaksiyasi ancha kuchli bo‘lishi mumkin. Investorlar oltinni ko‘proq sotib ola boshlaydi, ayniqsa, bu qaror siyosiy xatarning ortishi yoki Federal Zaxira tizimi mustaqilligi va ishonchliligi savol ostiga tushsa. Bu holatda qisqa muddatli foiz bosimini yumshashi va oltinni uzoq muddatli diversifikatsiyaga qiziqish birlashib, oltin narxining o‘sish miqdori foiz stavkasi oshirilgandang ko‘ra kattaroq bo‘ladi.

　 Hisobot xulosa qiladi: oltin hali ham shokli holatlarga zaif bo‘lishi mumkin, lekin ijobiy katalizatorlarga sezgirligi ortmoqda.

　 Rasmiy tashkilotlar oltin oldi-sotdisini davom ettiradi, strukturaviy yordam o‘zgarmayapti

　 Rasmiy tashkilotlarning doimiy oltin xaridi narxlarga muhim strukturaviy yordam bermoqda. So‘nggi ma’lumotlarga ko‘ra, iyul oyida dunyo markaziy banklari taxminan 23 tonna sof oltin sotib olgan, yil boshidan beri esa taxminan 125 tonna, o‘tgan yilgi 182 tonnadan kam.

　 Xitoy avgustda yana qariyb 20 tonna sotib oldi, shu yilgi jami 80 tonniga chiqdi, so‘nggi ikki oyda bu 2023 oxiridan buyon eng kuchli xarid. Polsha esa iyul oxirigacha eng ko‘p sotib oluvchi markaziy bank bo‘lib, jami 90 tonnaga yetdi. Bundan tashqari, Urugvay so‘nggi 30 yil ichida ilk bor oltin rezervini oshirdi, bu ham rasmiy sektorning yirik qiziqishi davom etayotganini ko‘rsatadi.

　　 Diqqatga sazovor yana bir holat – Niderlandiya markaziy banki(DNB) AQSH va Kanadadan taxminan 85 tonna oltinni Londonga ko‘chiradi. UBS buning rasmiy sektor uchun umumiy tendensiyadan xabardor bo‘lmasa-da, bu oltin narxiga bevosita ta’sir qilmaydi, biroq markaziy banklarning oltinni saqlash joyiga bo‘lgan e’tibori va muayyan vaziyatda tez va samarali foydalanish imkonini e’tirof etadi.

　 Xitoy oltin talabi strukturasida farqlash, investitsiya kanallari asta-sekin yetakchilik qilmoqda

　 Xitoy ichki oltin bozori strukturaviy tafovutlarni namoyon qilmoqda. Oltin f’yuchers va forward kontraktlar hajmi oxirgi oylarda oshgan, lekin Shangxai oltin birjasidagi real spot savdo hajmi baribir past; shu bilan birga, import hajmi yuqori bo‘lib, investitsiya talabi hamda inventar to‘ldirish asosiy rol o‘ynamoqda, an’anaviy zargarlik kanali emas.

　 Xitoyning oltin ETF’lari doimiy ravishda mablag‘ oqimini jalb qilmoqda, iyul-avgust oylarida jami sof oqim taxminan 19 tonnani tashkil etdi va ijobiy trend sentabr boshiga qadar davom etdi, hozir jami o‘zlashtirish hajmi qariyb 305 tonna. UBSning fikricha, bu kombinatsiya Xitoyda oltin talabi ko‘proq diversifikatsiya qilinayotganini, yagona kanalga bog‘liqlik kamayganini ko‘rsatadi.

　 Uzoq muddatga nazar tashlaganda, Osiyoning jahon oltin savdosi, investitsiyasi va real tarqatishdagi roli tobora muhimlashmoqda, bu mintaqaning dunyo oltin narxini aniqlashga ta’sirini oshirib boradi va Osiyo sessiyalarida bozor likvidligini kuchaytirishga, investorlar uchun yanada keng ishtirok kanallarini ochishga yordam beradi. UBSning bahosicha, bu trend uzoq muddatda oltin investitsiyasi talabining o‘sishiga ijobiy ta’sir qiladi.

Muharrir: Zhao Siyuan