Kuchli noishbop bandlik natijalari foiz stavkalarini oshirish kutilmalarini kuchaytirdi, AQSh davlat obligatsiyalari sotuvga chiqarildi, ammo AQSh fond bozori nima uchun ta’sir qilmayapti?

Dunyo bo‘yicha obligatsiyalar sotilmoqda, AQSH Federal Rezervi foiz stavkalarini oshirishi kutilmoqda, biroq Wall Street’dagi xavfli aktivlar odatdagidek vahimali chiqib ketishlarni ko‘rsatmayapti — kredit spredi hamon qisqarib bormoqda, pastga qarab himoya qilish xarajati hali ham nisbatan arzon, bu noyob “qochimsiz” ko‘rinish bozorning bosimga chidamlilik chegarasini sinovdan o‘tkazmoqda.

Juma kuni e’lon qilingan kuchli NFP (Nonfarm Payrolls) ma’lumotlari AQSH davlat obligatsiyalarini yana bir bor qattiq zarba ostida qoldirdi, treyderlar esa Federal Rezerv sentyabr 16-uchrashuvida foiz stavkalarini ko‘taradi deb yana ko‘proq pul tikmoqda.

NFP ma’lumotlari ortidan, dollar mustahkamlandi, S&P 500 indeksi o‘sha kuni pasaydi, ammo hafta bo‘yicha o‘sishni saqlab qoldi; Nasdaq 100 ham haftalik o‘sishni ko‘rsatdi. Hozircha obligatsiya bozoridagi bosim kengroq xavfli aktivlar segmentiga tarqalmagandek ko‘rinmoqda.

Morgan Stanley tadqiqotlari ko‘rsatadiki, davlat obligatsiyalari bozorida likvidlik sezilarli darajada yomonlashgan, biroq aksiyalar fyucherslari va korporativ obligatsiyalar ETF’larida shunga o‘xshash bosim yo‘q. Birinchi darajali strateglar ogohlantirmoqda: agar foiz stavkalari keskin oshib ketsa, investorlar riskli pozitsiyalarni agressiv qisqartirishga majbur bo‘lishadi, shunda bozor kayfiyati yanada sezilarli darajada yomonlashishi mumkin.

Ayni paytda, inflyatsiya ma’lumotlari navbatdagi muhim o‘zgaruvchiga aylanadi — keyingi hafta e’lon qilinadigan CPI Federal Rezerv harakat trajectoryasini yanada aniq belgilashi mumkin.

Kuchli iqtisodiy o‘sish va korxona daromadi — xavfli aktivlarni obligatsiya bozoridagi zarbalardan himoya qiluvchi asosiy ustunlardir.

Schwab Moliya Tadqiqot Markazi, fiksirlangan daromad tadqiqot va strategiya rahbari Collin Martin dedi: "Moliya sharoitlari hanuz yumshoq, kredit spredi esa odatdagidan ham torroq darajada. Korxonalar daromadi yiliga 20% dan oshsa, ular uchun hozirgi qarz olish narxi deyarli ahamiyatli emasdek tuyuladi."

Morgan Stanley tadqiqotlari ham mablag‘ narxi va mavjudligi o‘rtasidagi ajralishni ochib berdi:

Ijaraning narxi oshganiga qaramay, kredit ko‘lami va pul yaratish qisqarmagan. AQSH banklari kreditlari hamon o‘smoqda, avgustda AQSH investitsiya darajali kompaniyalarining sof obligatsiya chiqarish hajmi oshgan. Sun’iy intellektga oid investitsiya to‘lqini bo‘lgan bir paytda, yetakchi kompaniyalarning daromadi yetarli, moliyalashtirish kanallari ham qisqarmagan, yirik kapital xarajatlar rejalari davom etmoqda.

Biroq, Martin ta’kidlashicha, CCC-darajali obligatsiyalar spredi kengaydi, BB va B darajali obligatsiyalarda esa qisqardi. Ko‘chmas mulk va kichik kapitalizatsiyali kompaniyalar ushbu foiz stavkalari oshish davrida orqada qoldi, energiya va moliya aksiyalari esa nisbatan foyda ko‘rmoqda.

iCapital global investitsiya strategisti Dan Suzuki, vaziyatning yanada salbiy ssenariylariga e’tibor qaratmoqda. "Agar foiz stavkalari keskin oshsa, investorlar ehtimol risklarni yanada agressiv kamaytirishga majbur bo‘ladi; shunda bozor kayfiyati yanada chuqur inqirozga yuz tutadi," deydi u.

State Street Bank katta makro strategisti Marvin Loh esa masalani yanada makro darajaga olib chiqadi. Unga ko‘ra, hozir hukumat va kompaniyalar kapital uchun keskin raqobatda, iqtisod esa strukturaviy tayanchsiz ham barqaror rivojlanishda davom etmoqda — bu kuzatishga arziydi. Loh deydi:

"Jumadagi ish o‘rinlari bo‘yicha hisobot yana bir bor shuni tasdiqladiki — odatda ishsizlikni past darajada ushlab turishga yordam beruvchi strukturaviy omillarsiz ham iqtisod yaxshi ishlamoqda, bozor ishoralari Federal Rezerv foiz oshirsin deyapti; biz hamon bu joriy yil ro‘y beradi deb hisoblaymiz."

Ish o‘rinlari hisobotining tafsilotlari foiz stavkalarini oshirish taxminlarini yanada kuchaytirdi. Avgustda yangi ish o‘rinlari kutganimizdan ko‘proq yaratildi, avvalgi ikki oy ko‘rsatkichlari ham yuqorilab chiqdi — mehnat bozorida susayish deya olmaymiz.

Alpine Saxon Woods bosh bozor strategisti Sarah Hunt dedi: bu hisobot “katta dovdir” sifatida dovdiruvchilar uchun avvalgidek ko‘p imkoniyat berayotgani yo‘q; bozor e’tibori endi inflyatsiyaga qaratilgan — agar kelasi hafta CPI yuqori chiqsa, foiz oshirish talablari kuchayadi.

Ish bandligi tarkibini tahlil qilar ekan, Hirtle & Co. bosh investitsiya direktori Brad Conger, ma’lumotdan AI almashinish effektining soya tusini seza oldi.

Unga ko‘ra, moliyaviy faoliyat va axborot sektorlarida 34 ming atrofida ish o‘rni qisqardi, qurilish, ishlab chiqarish va kommunal xizmatlar — ya’ni ma’lumot markazlari qurilishi, uskuna ta’minoti va energiya ta’minoti bilan bog‘liq tarmoqlarda esa yuqori natija ko‘rsatildi. "Agar yaxshilab qarasangiz, ehtimol AI o‘rnini bosishning dastlabki ko‘rinishini ko‘rishingiz mumkin," dedi u.

Moliyaviy hisobot mavsumi yakuniga yetar ekan, makroiqtisodiy ma’lumotlar ahamiyati keyingi haftalarda ancha ortadi. BNP Paribas AQSH aksiyalari va derivativlar strategiyasi rahbari Greg Boutle biznes axborot vositasiga bergan intervyusida dedi:

"Hozir aksiyalar bo‘yicha nisbatan ehtiyotkorona pozitsiya ushlash vaqti, to‘liq pasayish davri esa emas. Bugungi NFP biroz ‘qattiq’ chiqdi, lekin Federal Rezervning keyingi harakati masalasida aniq javob bermaydi. Shuning uchun, haqiqiy kalit — kelasi haftadagi CPI va Federal Rezerv AQSH oraliq saylovlaridan oldin foiz stavkalarni oshiradimi-yo‘qmi."