KOSPI tushishi sarmoyadorlarning ishonchini yo'qotdi! Koreyaning "chumoli armiyasi" 4,6 milliard dollar bilan AQSh fond bozoriga qaytdi, kapital oqimi won valutasi uchun yana bosim keltirishi mumkin

Zhitong Moliya Ilovasi xabariga ko‘ra, Koreya fond bozoridagi keskin qulash “chigirtka armiyasi” (ya’ni mahalliy kichik investorlar)ni o‘z yurtidagi bozorga qaytarish uchun Koreya hukumati tomonidan ko‘rilgan sa’y-harakatlarni zaiflashtirmoqda. Bu esa, oxirgi olti oy ichida eng katta miqyosda Koreya kichik investorlarining AQSh bozoriga oqib kirishiga va uzoq yillardan beri von qiymatiga bosim qilib kelayotgan xavflarni yana kuchaytirishiga olib keldi.

Koreya Qimmatli Qog‘ozlar Depozitariysi ma’lumotlariga ko‘ra, bazaviy indeks bo‘lgan KOSPI 2008 yildagi jahon moliyaviy inqirozidan buyon eng katta oylik pasayishni qayd etayotgan bir paytda, koreyalik kichik investorlar 2025-yilning iyul oyida AQSh aksiyalariga 4,6 milliard dollar sarmoya kiritdi. Bu ko‘rsatkich 2025-yil o‘rtacha oyiga 2,7 milliard dollar miqdoridan ancha yuqori. Ta’kidlash joizki, 2025-yilda koreys kichik investorlarining AQSh aksiyalariga kiritgan sarmoyasi o‘tgan yilga nisbatan ikki baravar ko‘paygan edi.

Ma’lumotlarga ko‘ra, iyul oyida koreys kichik investorlarining AQSh aksiyalariga investitsiyalari mahalliy aksiyalarga yo‘naltirilgan mablag‘lardan ilk bor fevral oyidan beri ko‘proq bo‘ldi. Bu esa, investorlar orasida Koreya mahalliy bozori bo‘yicha ishonch tez susayib borayotganini ko‘rsatadi. Tahlilchilar ushbu keskin burilish yillar davomida koreys kichik investorlarining kapitali xorijga oqimi modelini qayta faollashtirishi mumkinligini, bu esa von kursiga salbiy ta’sir ko‘rsatishini va mahalliy kapital bozorida ishtirokchini oshirishga urinayotgan siyosat yurituvchilarga muammolar tug‘dirayotganini ta’kidlaydilar.

KOSPI pasayishi mahalliy fond bozorining jozibasini kamaytirdi

Koreyada kichik va yakkaxon investorlar o‘zlarining guruh tarzidagi harakatlari sabab “chigirtka” deya ataladi. Ular har doim ham mahalliy aksiyalardan ko‘ra AQSh bozorini afzal ko‘rib kelganlar, sababi Koreya fond bozori, ko‘pincha elektronika, kemasozlik va ishlab chiqarish sohalaridagi eksportga yo‘naltirilgan yirik kompaniyalar faoliyati bilan chambarchas bog‘liq hisoblanadi.

Biroq, so‘nggi oylarda ushbu tendensiya muayyan darajada o‘zgargandek bo‘ldi. KOSPI o‘sishda davom etishi natijasida juda ko‘plab kichik investorlar mahalliy aksiyalarga sarmoya yo‘naltira boshladi. Sun’iy intellekt (AI) bo‘yicha avj olayotgan hype hamda hukumat tomonidan xorijiy aksiyalarni sotib, mahalliy aksiyalarga sarmoya kiritishni rag‘batlantiruvchi soliq imtiyozlari, bu jarayonni jadallashtirdi. Shu bilan birga, hukumat yillar davomida kompaniyalar boshqaruvini isloh qilish orqali aktsiyadorlarga manfaatlarni oshirishga uringan siyosati ham kichik investorlarni jalb qilib keldi.

Biroq, yaqin oylarda Koreya fond bozorining keskin qulashlari kichik investorlarning sabrini tugatdi. Bozor AI investitsiyaviy haroratining davomiyligidan va Xitoy raqobatchilarining kuchaygan tahdididan havotir ola boshlagani sababli, KOSPI iyun oyidagi eng yuqori ko‘rsatkichdan 33 foizga pasaydi. Indeksning katta qismini tashkil qiladigan chip giganti Samsung Electronics va SK Hynix, KOSPI kapitalizatsiyasini 2 257,8 trillion von (taxminan 1,59 trillion dollar) kamaytirgan bo‘lib, tangentning taxminan 76 foiz pasayishini ta’minladi. Bundan tashqari, chip aksiyalari bilan bog‘liq, yuqori faollikda savdo qilinadigan kaldıraçlı ETFlar bozor tebranishlarini yanada kuchaytirdi. Taqqoslash uchun, Nasdaq indeksi ayni davr mobaynida deyarli o‘zgarishsiz qoldi.

Seuldagi NH Investment & Securities kompaniyasi valyuta tahlilchisi Kwon Ah-min shunday izoh berdi: “Mahalliy bozor yaxshi natija ko‘rsatayotganida, kapital oqimi tashqariga chiqish sekinlashgan edi. Lekin KOSPI qulagach, kapital chiqimi yana jadallashdi va bu kichik investorlarni, AQSh bozorini yagona to‘g‘ri yo‘l sifatida ko‘rishga undadi.” “Ular endi Koreya bozoridan bezor bo‘lishdi.”

Von mustahkamlanishi xorijiy investitsiyani rag‘batlantirmoqda

E’tiborlisi, von kursining o‘sishi ham koreys kichik investorlarining xorijdagi investitsiyalari jadallashishiga turtki bo‘ldi. Iyul oyida von AQSh dollariga nisbatan 8 foizga ko‘tarilib, so‘nggi to‘qqiz oy ichida eng yuqori cho‘qqiga chiqdi va 2022-yil noyabridan buyon eng yaxshi oylik ko‘rsatkichni qayd etdi. Vonning mustahkamlanishi, qisman SK hynix AQShda IPO orqali 26,5 milliard dollar jalb qilganligi va ayrim mablag‘larni Koreyaga qaytarishi bilan ham bog‘liq edi.

Biroq, vonning qadrlanishi investorlarning xorijiy aktivlardan tushgan mablag‘larni yurtga qaytarish istagini pasaytiradi va ayniqsa, AQSh foiz stavkalari dollarni qo‘llab-quvvatlashda davom etadi degan umid kuchli bo‘lgan bir paytda, yangi xorijiy investitsiyalarni rag‘batlantirishi mumkin.

Koreya Moliya Sarmoyasi Assotsiatsiyasi ma’lumotlariga ko‘ra, mart oyida hukumat tomonidan kapital oqimini yurtga qaytarishga da’vat qiluvchi soliq imtiyozli “Qaytuvchi investitsiya hisoblari” joriy qilingandan buyon iyul oyida ilk marta ushbu hisoblar jamg‘armalari kamaydi. Ayrim kapital Direxion Daily MSCI South Korea Bull 3X ETF kabi, Koreya aktivlariga yo‘naltirilgan jamg‘armalarga oqqan bo‘lsa (masalan, o‘tgan oyning o‘zida bu jamg‘arma 319 million dollar jalb qildi), asosiy kapital baribir AQSh aksiyalari va AQSh bozoriga yo‘naltirilgan jamg‘armalarga oqmoqda. Faqat avgust oyining o‘zida, AQSh bozori yangi rekordlarni qayd etib, KOSPI esa tebranishlarni davom ettirayotgan bir paytda, korsiyalik kichik investorlar xorijiy aksiyalarni 278 million dollarga yetarli miqdorda toza xarid qildilar.

Ayni paytda, Koreya Moliya Sarmoyasi Assotsiatsiyasi ma’lumotlariga ko‘ra, Koreya aksiyalariga bo‘lgan talabni o‘lchovchi mahalliy fond bozori savdo hisoblari jamg‘armasi dushanba holatiga ko‘ra 1 028 trillion vonni tashkil etdi, bu esa fevral o‘rtasidan buyon eng past darajadir va, iyun boshidagi tarixiy maksimal ko‘rsatkich bo‘lgan 1 400 trillion vondan ancha past.

Bank of America tahlilchilarining hisobotida quyidagicha ta’kidlangan: “Agar Koreya fond bozori AQSh fond bozoridan ortda qolaveradigan bo‘lsa, Koreya kichik investorlarining kapitali yana oqib ketadi deb xavotirdamiz.” “Boshqacha qilib aytganda, vonning barqaror mustahkamlanishiga xizmat qiladigan sarmoya portfeli kapital oqimi uchun “joy” juda cheklangan”.