ChatGPT davrida birinchi marta! "Texnologiyaning yetti gigantlari" moliyaviy hisobotlari kutilganidan yuqori tebranishlarni keltirib chiqardi, AQSh fond bozori so'nggi o'ttiz yilda kuzatilmagan farqni ko'rsatdi

Iyul oyi oxiriga kelib, AQSh fond bozori “Yetti texnologiya giganti” (“Magnificent 7”) ichida olti kompaniya o‘zining so‘nggi chorak hisobotini e’lon qildi, biroq AQSh AI asosiy yo‘nalishida barqarorlik kuzatilmadi, aksincha, u yanada kuchli qayta baholash bosqichiga kirdi.

Recently, Bank of America (BofA) aktsiya hosilalar jamoasi kutilmagan bir topilmani e’lon qildi: OpenAI ning ChatGPT ishga tushirilganidan buyon ilk bor "Yetti texnologiya giganti" deyarli toʻliq hisobotdan soʻng real oynalilik darajasi hisobotdan oldingi optsion bozorining yuqoriroq kutilgan oynalilikidan oshib ketdi, bu optsion bozori katta texnologik kompaniyalar natijalari zarbasini tizimli ravishda past baholaganini ko‘rsatadi.

Jumladan, Microsoft hisobotidan so‘ng kompaniya aksiyalari qiymati qisqa vaqt ichida taxminan 16% ga ko‘tarilib, so‘nggi yillarda eng katta kunlik o‘sishlardan birini qayd etdi, Tesla esa kutilgan natijalardan va kelajak prognozidan ko‘ra yomonroq chiqib, deyarli 15% ga tushib ketdi. Ikkala kompaniya ham AI davrida yetakchi kompaniyalar qiymati yirik qayta baholanmoqda.

BofA topilmalariga ko‘ra, ijobiy yoki salbiy bo‘lishidan qat’i nazar, bozor AI yetakchilarini kutganidan ancha keng ko‘lamda qayta baholamoqda va bu AQSh fond bozori ichidagi aksiyalar farqlanishini so‘nggi 35 yildagi eng yuqori darajaga olib chiqmoqda.

BofA hosilalar boshqarmasi rahbari Benjamin Bowler ogohlantiradi: makroiqtisodiy noaniqlik doim oshib bormoqda, joriy bozor tang holati oynalilikka kuchli turtki bermoqda. Strategiya jihatidan BofA texnologik sektor bo‘yicha uzoq muddatli o‘sishni va qisqa muddatli “qiymat aksiyalari” rotatsiya himoyasini birga e’tiborga oladi, va asosiy hedjing pozitsiya sifatida ayniqsa SPX 2026-yil dekabr put spread kombinatsiyasini tavsiya qiladi.

Texnologik gigantlar oynalilikni yo‘qotdi — ChatGPT davrida ilk bor kutilgan ko‘rsatkichlardan ancha yuqori oynalilik

So‘nggi ikki yildan ortiq davrda, ChatGPT generativ AI to‘lqinini boshlagach, "Yetti texnologiya giganti" deyarli S&P 500 ko‘rsatkichi o‘sishining asosiy harakatlantiruvchisiga aylandi.

Bozordagi AI tijoratlashtirish yo‘li borasida aniq kutish shakllana boshlagan sayin, optsion bozori ham hisobotdan keyin aksiyalarning qanchalik o‘zgarishini tobora aniqroq bashorat qilishni o‘rgandi, odatda real harakatlar optsiyondagi kutilgan oynalilikdan ancha uzoqlashmaydi.

Lekin BofA, bu chorakdagi “hisobot mavsumi” bu qonunni buzganini aytadi.

BofA hosilalar jamoasi “Bozor Izdan Chiqishi — Bu Xususiyat, Nuqson Emas” deb nomlangan hisobotda ta’kidlaydiki, hozircha faqat Nvidia natijalari chiqmagani bo‘lsa-da, qolgan barcha “Yetti texnologiya giganti” aksiyalarining real oynaliligi optsion bozorida kutilgandan ancha baland bo‘ldi va bu “ChatGPT davridagi ilk bor kuzatilgan holat” sifatida qayd etildi.

Bu hodisa bozor texnologik gigantlarni baholash qobiliyati sustlashayotganini aks ettiradi — ya’ni, AI asosidagi yangiliklar fonida optsion bozorlarda to‘liq xavf (tail risk) narxi past bo‘lib qolmoqda.

Bitta aksiya zaifligi muammosi 2026-yilgacha yaqqol ko‘rinadi. Bowler hisobiga ko‘ra, hozirda S&P 500 texno aksiyalaridagi “zaiflik hodisasi” 2025-yil tarixiy eng yuqori cho‘qqisiga yaqin qolmoqda. 30-iyulda, S&P texno sektori bir kunda qayd etgan natija farqlari aynan tarixiy darajaga etdi, bu vaqtda Situational Awareness risklarni kamaytirish strategiyalari va katta kapitallashuvga ega kompaniyalar bir paytda hisobotlar bermoqda.

AQSh bozorida farqlanish (dispersion) yangi rekordlar o‘rnatmoqda — Ko‘pirtirilgan “pufak” holati Internet asrining chekka ko‘rsatkichiga yaqinda

BofAning yana bir hisob-kitobiga ko‘ra, texnologik gigantlarning hisobotlari, xedj-fondlarning Situational Awareness darajasidagi zararlari va Federal Reserve yangi raisi Walsh siyosati atrofida ohanglar noaniqligini birga qo‘shganda, AQSh aksiyalardagi farqlanish (dispersion) darajasi so‘nggi 35 yildagi eng yuqori ko‘rsatkichga chiqdi.

Aksiyalar farqlanishi degani — har bir aksiya o‘zining natija ko‘rsatkichlari tobora bir-biridan uzoqlashmoqda.

Barcha aksiyalar birdaniga ko‘tarilsa yoki birgalikda tushsa — bu alohida bir jarayon bo‘lsa, yaxshi farqlangan bozorlar aksiyalarni tanlash muhimligini oshiradi va indeks harakati investor real daromadiga kamroq ta’sir qiladi.

Hosilalar savdosida bu odatda, alohida aksiya optsionlari qiymatini oshiradi, indeks optsionlar esa shartli ravishda undan kam foydalaniladi va markazlashtirilmagan strategiyalar, ikkilik juftliklar savdosi va oynalilik savdosi ham aktyorlar orasida faol bo‘ladi.

Yana ham umumiy nuqtai nazardan, S&P 500 indeksining oynalilik farqlanishi (dispersion) Internet pufak davridagi tarixiy yuqori qiymatlarga yaqinlashmoqda.

BofA, bu ularning oldingi baholariga mos kelishini aytadi — AI pufagi davomida og‘irlashtirilgan (weighted dispersion) farqlanish internet pufagi davrining eng yuqori ko‘rsatkichidan ham o‘tib ketishi mumkin, chunki hozirgi vaqtda eng yirik kapitallashuvga ega kompaniyalar o‘zgarishi nihoyatda kuchli.

Past o‘zaro bog‘liqlik va yuqori o‘zgaruvchanlik bozor ichidagi va sektorlar oralig‘ida har bir aksiya natijalari farqlanishiga olib kelmoqda, hatto texnologik sektor ichida ham. Bowler ta’kidlaydi, daromad va oynalilik farqlanishi — bu narxlarning pufakcha tarzida harakati rivojlanishini o‘lchovchi asosiy ko‘rsatkichchi, va ular bu modelni ikki yil avval birinchi bo‘lib ilgari surgan.

BofA: AI trendi yakuniga yetgan emas, biroq qisqa muddatli sektoral almashinish xavfi ortmoqda

Yaqinda bozor oynalilik ancha oshgan bo‘lsa-da, BofA AI trendi yakunlanmagan deb hisoblaydi.

Hisobotda aytilishicha, tarixiy tajribaga ko‘ra, texnologik pufaklar davrida, uzoq muddatli o‘sish saqlanib qolsa ham, qisqa muddatli tuzatishlar va mablag‘larning “qiymat aksiyalari”ga o‘tib turishi juda tabiiydir.

Bunga tayangan holda BofA investorlar uchun xavfni boshqarishda hosilalardan foydalanishni tavsiya qiladi, aksiyalar hajmini oddiy qisqartirish o‘rniga.

Hisobot ikki xil asosiy strategiyani ko‘rsatadi:

Birinchisi — sog‘liqni saqlash sektori “call spread” strategiyasi yordamida pozitsiya ochish. Sog‘liqni saqlash sektori, BofAga ko‘ra, hozirda ularning “pufak xavfi indikatorida” yuqori o‘rinda, biroq spread strategiyasi yordamida pastga tushish xavfini boshqarib, yuqori daromaddan unumli foydalanish mumkin.

Ikkinchisi — agar kimdir S&P 500 indeksi sekin pasayish bosqichiga o‘tadi deb hisoblasa, “put spread” yoki “put spread collar” strategiyalarini ko‘rib chiqishi mumkin, bu esa tez-tez ko‘chib yuradigan, optsion xavfini hedj qilishga talab ortib borayotgan bozor so‘nggi narxlash muhitiga javob beradi.

BofA alohida ta’kidlaydi, hozirgi AI ustun bo‘lgan bozor sharoitida, indeks ko‘rsatkichi tashqaridan barqaror ko‘rinishi mumkin, biroq ichki tuzilishda jiddiy o‘zgarish ro‘y bermoqda va kelajakda bozor natijalari ko‘proq kompaniyalarning real daromadini oshirish qobiliyatiga, AI tushunchasidan ko‘ra, bog‘liq bo‘ladi.