Sandisk moliyaviy hisobotlari sotib olish imkoniyatini yaratadimi?

👆Ko'k matnni bosing, bizni kuzatib boring

ShanDi moliyaviy hisobotlari

Keling, ShanDi moliyaviy hisobotlariga nazar tashlaymiz. ShanDi aralash natijalar bilan chiqdi. Yomon yangilik shundaki, bu chorakdagi barcha ko'rsatkichlar kutilganidan oshib ketdi, lekin biror sohada katta ajralib chiqish ko'rsatilmadi. Yana-da yomoni, keyingi chorak uchun prognozlar barqaror, bozor taxminlarining pastki chegarasiga yaqin va o‘sish sur’ati ham sekinlashgan. Yaxshi tomoni esa shundaki, bu safar menejment batafsil va uzoq muddatli shartnomalar haqidagi ma’lumotlarni ochiq qildi va sikl uzayishiga bo‘lgan ishonchni mustahkamladi. Shuning uchun biz moliyaviy ma’lumotlarni chetlab o‘tamiz va to‘g‘ridan-to‘g‘ri asosiy uzoq muddatli shartnomalarga nazar tashlaymiz.

ShanDi aprel oyida dastlabki 5 ta uzoq muddatli shartnomani e'lon qilgan edi, bu chorakda yana 5 ta qo‘shilib umumiy soni 10 taga yetdi, ular 8 ta ma'lumotlar markazi va chekka hisoblash korxonalarini qamrab olgan. Shu yangi kelishuvlar orasida 3 tasi yangi mijozlar, 2 tasi esa eski mijozlarning hajmini kengaytirishiga bag‘ishlangan. Bu shuni anglatadiki, yangi mijozlar hamkorlikka tayyor, eskilari esa shartnomalarni kengaytirishga tayyor, demak, uzoq muddatli shartnoma modeli tajriba sifatidan keng maydonga va hattoki odatiy holatga aylanish yo‘lida.

Keyingisi- muddat va narx. Eng uzun muddat 5 yil, hozirgi 10 ta uzoq muddatli shartnomaning o‘rtacha muddati 4 yildan ortiq, bu esa 3 yillik shartnoma tuzgan mijozlar ulushi juda kamligini anglatadi. Shuningdek, yetkazib berish majburiyati har yil va har chorakka bo‘lingan, demak mijozlar 5 yillik umumiy xarid maqsadini berib, so‘ng buyurtmalarni istalgancha kechiktirisholmaydi, har yil va har chorakda belgilangan miqdorda xarid qilishi kerak. Bu ShanDi uchun ishlab chiqarish quvvatlari va zaxiralarni yaxshiroq rejalashtirish imkonini beradi, daromad ham tushunarli bo‘ladi. Mijozlar uchun esa bir necha yillik NAND ta’minotiga ishonch hosil qiladilar, lekin egiluvchanlik va o‘zgaruvchanlik kamayadi.

Narx borasida, uzoq muddatli shartnomalarda belgilangan narx va o‘zgaruvchan narx tizimlari mavjud. O‘zgaruvchan narxning yuqori chegarasi ko‘rsatilmagan, pastki chegarasi esa “juda jozibador” deb tavsiflangan, lekin ma’lumot sifatida yalpi rentabellik ko'rsatilmagan.

Biroq, pastki chegaradan hisoblasak, mavjud uzoq muddatli shartnomalardan olinadigan eng kam daromad 93,9 milliard dollar, bu ShanDi’ning 2026 moliyaviy yil daromadidan 4,6 baravar ko‘p. Agar mijozlar va ShanDi o‘z majburiyatlarini bajarsa, kelgusi besh yildagi o‘rtacha daromad asosan bu yildan past bo‘lmaydi. Bu chorakdagi sof foyda marjasi va yarimo‘tkazgich o‘rtacha 15 baravar bahosidan hisoblanganda, aynan uzoq muddatli shartnomalarning o‘zi ham hozirgi aksiyalar narxini ushlab turish uchun yetarli. Lekin uzoq muddatli shartnomalar tobora kengaygani sari, narx egiluvchanligi va yalpi foyda marjasi pasayishi mumkin, deb kutish mumkin.

Ta'minot miqdori borasida kompaniya aytadiki, 2027 moliyaviy yili - ya’ni bu yilning iyulidan kelgusi yilning iyun oxirigacha bo‘lgan muddatda NAND’ning yarmiga yaqini uzoq muddatli shartnomalar orqali sotilgan bo‘ladi. 2028 moliyaviy yiliga kelib bu ulush taxminan uchdan ikki qismiga yetadi.

Shunday qilib, asosiy foyda shundaki, mahsulotlarning ko‘p qismi oldindan kafolatlangan, lekin kamchilik — erkin taqsimlash mumkin bo‘lgan ishlab chiqarish quvvati yanada qisqaradi. Kompaniya yuqori o‘sish imkoniyatidan voz kechib, daromad aniqligini tanlayapti.

Shartlar borasida, mijozlarning majburiyatlarni bajarmaslik xavfini oldini olish uchun ShanDi 16,5 milliard dollar moliyaviy kafolat oldi, bu esa eng kam shartnoma daromadining 18 foiziga teng. Bu kafolatlar shartnoma boshida darhol xarid uchun to‘lanmaydi, balki kelishuv yakuniga yaqin bosqichlarda bosqichma-bosqich chiqariladi. Demak, vaqt o‘tishi va shartnoma majburiyatlari kamayishi bilan ushbu kafolatlarning qolgan qismini qoplash darajasi oshadi. Bu Micron shartlari bilan ham deyarli bir xil.

Oxirgi, kompaniya har chorakda yetkazib berishni ta’minlash uchun zaxira kunlarini oshirishi, shu bilan birga ehtiyot qismlar xarajatini ko‘proq ko‘tarishga majbur bo‘ladi. Menejmentning taxminiga ko‘ra, yuqori zaxiralar yil davomida sotiladigan NAND hajmining o‘sishini o‘rtacha yoki yuqori ikki xonali foizgacha cheklaydi. Kelajakda ham ishlab chiqarish quvvatini oshirish talab qilinadi.

Jason fikricha, “take or pay” shartlari aniq ochiqlanmaganini hisobga olmasa, boshqa jihatlar Micron’nikiga o‘xshash va shartnoma himoyasi juda keng qamrovli. Biroq bozor o‘sish sur’ati sekinlashishini, yalpi foyda marjasi maksimal darajaga chiqqanini va narx egiluvchanligi pasayishini ko‘rib chiqib, bozorga vaqtincha chiqishni tanladi, bu asosan qisqa muddatli an’anaviy fikr tarzida narx belgilanayotganligini ko‘rsatadi.

Har qancha aytsak-da, xotira (storage) sektori haligacha siklga bog‘liq, biroq shuni tan olish kerakki, sikl xavfi ilgari bilan solishtirganda pasaydi. Hozirda aniq shartlar va uzoq muddatli shartnomalar mavjud, asosiy talab — aynan AI ma’lumotlar markazlaridan kelayotgan talab — sustlashmagan va bu davrda portlovchi yangi siqish texnologiyasi tijoratlashtirilmasa, xotira bozorining o‘sish davri ham uzayadi.

Shunday qilib menimcha, kelajakda ehtimol, mutanosib yo‘l tanlanadi, juda qisqa siklli fikr usulidan voz kechiladi. Biz hozirgi bozor kabi pessimist bo‘lishimiz shart emas, lekin shuni ham istamaslik kerak, go‘yoki xotirada navbatdagi tik o‘sish bosqichi bo‘ladi.