USD: Societe Generale – Dovish Fed xavotirlari va o‘t ochishni to‘xtatish qayta baholanishi

Tahlil: Dollar qiymati, Fed siyosati va geosiyosiy xatarlar

Societe Generale’dan Kit Juckes Robin Brooks’ning nuqtai nazarini tahlil qilarkan, AQSh dollari G10 foiz stavkalari farqlari bilan solishtirganda ancha ortiqcha baholanganini ta’kidlaydi. Brooks ehtimoliy sulh Dollarning keskin pasayishiga olib kelishi, neft narxlari tushishi va xavfsiz panohga yo‘naltirilgan kapital oqimlarining teskari yo‘nalishini keltirib chiqarishini taxmin qilmoqda.

Fed siyosati va global markaziy banklarning harakatlari

Goldman Sachs va IIF'ning sobiq Bosh iqtisodchisi Brooks yaqinda Substack’da Dollar qiymatini boshqa G10 valyutalari va 2 yillik forward foiz farqlari bilan solishtiruvchi ma’lumotlarini ulashdi. Uning tahliliga ko‘ra, Dollar foiz farqlari ko‘rsatayotganidan ancha yuqorida savdo qilinmoqda. Brooks ta’kidlashicha, “Sulh ufqda ko‘rinmoqda”.

U, agar bu yuz bersa, bozorda ikki reaksiyani kutishini bildiradi: neft fyucherslari arzonlashadi va Dollar sezilarli ravishda zaiflashadi, chunki investorlar xavfsiz panoh pozitsiyalarini yopadi va Federal Reserve siyosiy bosim ostida, inflyatsiya o‘sishiga qaramay, stavkalarni pasaytirishi mumkin.

Foiz stavkalari bo‘yicha bozor kutishlari

Hozirda bozorlarda yil oxirigacha Fed tomonidan qo‘shimcha stavka oshirilishi narxga kiritilmagan, Yevropa Markaziy Banki esa 70 baza punktiga stavkalarini oshirishi kutilmoqda. Darhaqiqat, Fed’dan tashqari barcha G10 markaziy banklari siyosatini qat’iylashtirishi kutilmoqda, garchi ushbu yilda AQSh o‘sishini ortda qoldirishi kutilayotgan yagona G10 iqtisodiyoti Shvetsiya bo‘lsa-da.

Agar Federal Reserve inflyatsiya tezlashib, fiskal siyosat hamon qo‘llab-quvvatlanayotgan bir paytda, pul-kredit siyosatini yumshatishni tanlasa, Dollar jiddiy pastlab ketishi mumkin. Lekin, Juckesning qayd etishicha, ular asosiy taxmin sifatida Fed stavkalarni o‘zgartirmasligini va bu bozor narxlari bilan mos kelishini kutadi – bu esa Dollar nisbatan barqaror oraliqda savdo qilinishiga olib kelishi mumkin.

Joriy bozor pozitsiyalari

Ayni paytda investorlar AQSh dollari va Avstraliya dollarida o‘rtacha uzun pozitsiyalarni tutgan, Yapon yenasi bo‘yicha esa qisqa pozitsiyalarni ushlab turishmoqda. Ayniqsa, Yevro bo‘yicha sof uzun pozitsiyalar 180,000 ta kontraktdan atigi 500 dan bir oz oshiqroq darajaga keskin kamaygan.