Ціна на нафту повернулась до 100 доларів, що посилює занепокоєння щодо інфляції; державні облігації у світі, ймовірно, покажуть найгірший квартальний результат з 2024 року.

Згідно з даними з фінансового додатку Zhitong Caijing APP, ціна нафти зросла до близько 100 доларів за барель, а конфлікт на Близькому Сході, інвестиційний бум у сфері штучного інтелекту та стійкість економіки США разом погіршують глобальні побоювання щодо інфляції. Основні центральні банки знову посилюють грошово-кредитну політику, та державні облігації в світі йдуть до найгіршого кварталу з початку 2024 року.

Індекс Bloomberg Global Government Bond знизився на 2,1% з кінця червня, і прямує до найбільшого квартального падіння з четвертого кварталу 2024 року. Тоді Трамп виграв другий президентський термін у США, а інвестори підготувалися до інфляційного тиску, який міг спричинити більш експансивну фінансову політику.

В нинішньому розпродажі глобального ринку облігацій американські держоблігації зазнали помітного удару. Дохідність 30-річних паперів США у вівторок перевищила 5,61%, досягнувши максимального рівня з 2002 року. Короткострокові американські облігації також продавались цього кварталу, проте після того, як у середу інфляційний показник, який віддає перевагу Федеральна резервна система, виявився нижчим за очікування ринку, частину падіння вдалося компенсувати.

Останні дані з США показують, що індекс цін за основними особистими споживчими витратами (PCE) був нижчим за очікування, що тимчасово зняло побоювання щодо інфляції, але не перевернуло фундаментально негативний тренд цього кварталу на глобальному ринку облігацій.

Множинні фактори підвищують ризик інфляції: Центральні банки світу відновлюють підвищення ставок

Тривалий конфлікт на Близькому Сході підвищив ціни на енергоносії, а сплеск інвестицій у сфері AI та стабільність економіки США змушують інвесторів переоцінювати перспективи глобальної інфляції. Ринок все більше побоюється, що інфляційний тиск може бути більш тривалим, ніж очікувалося раніше. За останні три місяці центральні банки Австралії, єврозони, Японії, Норвегії та США вже підвищили ставки, і глобальна грошово-кредитна політика знову стає жорсткішою.

Глобальний стратег Rabobank Michael Every зазначає, що у третьому кварталі ринок не лише остаточно відмовився від очікування тривалого зниження ставок, але й відбувся повний зворот цих очікувань. Головне питання зараз змістилося з "Чи будуть центральні банки ще підвищувати ставки?" до "Скільки разів їх ще треба підвищити?".

Нині грошовий ринок повністю закладає у цінах очікування трьох подальших підвищень ставок Федеральною резервною системою США та Європейським центральним банком протягом наступного року.

Французькі державні облігації зазнали серйозного удару: Доходність 10-річних паперів зросла до 4,8%

Серед провідних ринків державних облігацій світу французькі облігації були продані найбільше цього кварталу. Франція має провести президентські вибори наступного року, і політична невизначеність посилює занепокоєння інвесторів. За близько сім місяців до голосування, опозиція і уряд президента Макрона, чий термін добігає кінця, ще не можуть дійти згоди щодо основних питань.

Доходність 10-річних французьких облігацій цього кварталу піднялась на 1,15 процентних пунктів — до 4,8%, що стало найгіршим квартальним результатом з моменту офіційного запуску євро у 1999 році. Французькі облігації у середу ще більше відстали від інших європейських паперів. Останні дані показали, що інфляція у Франції у вересні прискорилася до максимального рівня за понад два роки, що ще більше посилює тиск на Європейський центральний банк щодо контролю цін.

Спред між французькими та німецькими облігаціями виріс до максимуму з 2012 року

Інвестори нині особливо уважні до різниці в доходності між французькими та німецькими державними облігаціями, яку вони вважають важливим індикатором напруженості на європейському ринку облігацій. Додаткова доходність, яку вимагають інвестори за держання 10-річних французьких облігацій порівняно з аналогічними німецькими, перевищила 1,2 процентних пунктів (120 базисних пунктів) — максимум з 2012 року.

Продовження розширення спреду між французькими та німецькими облігаціями означає, що інвестори вимагають вищу премію за ризик для тримання французького державного боргу, і це відображає зростаючі побоювання щодо фінансових і політичних перспектив Франції.

За словами стратега ринку ставок Royal Bank of Canada Capital Markets Peter Schaffrik та інших експертів у звіті, навіть якщо на енергетичному ринку не буде нових потрясінь, спред між європейськими державними облігаціями може ще більше розширитись.

З огляду на високі ціни на нафту, нову хвилю підвищення ставок центральними банками та наростання фінансових і політичних ризиків у великих економіках, інвестори в облігації стикаються з рідкісним для останніх років комбінацією тиску. Наступною ключовою темою на ринку стане те, чи зможуть ціни на енергоносії продовжити підвищувати інфляцію, а також наскільки далеко ще мають зайти Федеральна резервна система та Європейський центральний банк у цьому циклі посилення політики.