Besent "рятує довгострокові облігації", що спричинило глобальний відскок на ринку облігацій, але інститути попереджають: зростання може бути нестійким
Міністр фінансів США Скотт Бессент планує розширити обсяги викупу довгострокових державних облігацій; хоча ця дія в середу спричинила зростання глобального облігаційного ринку, декілька аналітиків попереджають, що це ралі може бути недовготривалим.
За даними APP фінансової аналітики Zhìtōng, міністр фінансів США Scott Bessent планує розширити масштаби зворотного викупу довгострокових державних облігацій. Хоча ця міра у середу викликала глобальний підйом на ринку облігацій, кілька аналітиків попереджають, що стійкість цього ралі може бути обмеженою через постійні занепокоєння ринку щодо бюджетних труднощів та глобальної інфляційної стабільності.
Franklin Templeton, австралійська Barrenjoey Markets Pty, а також Nomura Holdings Inc. зазначають, що враховуючи тиск, з яким стикаються уряди різних країн світу через накопичення боргу та зростаючі бюджетні дефіцити, позитивний ефект плану Bessent на інші ринки облігацій може бути досить обмеженим.
У четвер, під впливом зниження доходності американських держоблігацій з тридцяти- та десятирічними термінами від історично високих рівнів, ринки державних облігацій в Азіатсько-Тихоокеанському регіоні (від Японії до Австралії) показали загальне підсилення, слідуючи за підйомом європейських облігацій у середу — хоча зростання в Європі поступово вщухло у четвер.
Цей цикл взаємної реакції почався після того, як Міністерство фінансів США оголосило про як мінімум дворазове розширення зворотного викупу облігацій. Такий рідкісний захід свідчить про нервовість Вашингтона щодо високого рівня витрат на позики. Однак аналітики застерігають: через глибоко вкорінені побоювання інвесторів щодо величезних бюджетних дефіцитів, інфляції під впливом цін на нафту та ширшого тиску на пропозицію у зв’язку із залученням капіталу в AI-індустрії, цей план Bessent, можливо, стане лише короткостроковим рішенням.
"Це забезпечить глобальний 'запобіжник' для продажу довгострокових облігацій," сказав Andrew Lilley, головний стратег з відсоткових ставок з Barrenjoey Markets Pty у Сіднеї. Але "лише цей крок не зможе зупинити зростання доходності."
Після підйому американських облігацій у середу, доходність японських тридцятирічних держоблігацій тимчасово знизилася майже на 9 базисних пунктів до рівня близько 4%, що стало найбільшим одноденним падінням з 14 липня. Доходність аналогічних австралійських суверенних облігацій знизилася на 4 базисні пункти, що є найбільшим падінням за два тижні.
Проте деякі інвестори не погоджуються з даною оцінкою. Franklin Templeton зберігає низьку частку довгострокових облігацій у портфелі, вважаючи, що заходи Bessent навряд чи спровокують стійке ралі. Станом на четвер доходність американських тридцятирічних держоблігацій знову виросла на 4 базисних пункти — до рівня 5,23%.
"Наразі одночасно існує кілька сил, які підштовхують доходність і сприяють крутизні кривої," зазначив Andrew Canobi, директор з фіксованого доходу Franklin Templeton. Основні розвинені ринки стикаються з бюджетним тиском та впертою інфляцією, "поки ці сили домінують, я не бачу істотної підтримки для довгострокових облігацій."
Щодо європейського ринку, доходність тридцятирічних німецьких держоблігацій у четвер залишалася практично незмінною на рівні 3,76%, що близько до найвищого показника з 2011 року — цей максимум був досягнутий ще до оголошення Міністерства фінансів США. Доходність тридцятирічних державних облігацій Великої Британії піднялася на 2 базисних пункти — до 5,80%, після зниження на 5 базисних пунктів попереднього торгового дня.
"Після оголошення про зворотний викуп ставка британського фунта вирівнялася разом з американськими облігаціями, але у Великій Британії не було відповідних сигналів політики, а внутрішні бюджетні ризики не зникли," зауважила Evelyne Gomez-Liechti, мультиактивний стратег з Mizuho International Plc. "Ми розглядаємо вчорашню реакцію на довгому кінці як тактичне закриття позицій, а не початок тривалого ралі вирівнювання."
Alex Everett, який управляє європейським державним облігаційним фондом Aberdeen Investments, зазначив, що облігації Європи можуть відставати у своїй динаміці від американських держоблігацій.
"Втручання Міністерства фінансів США — сильний сигнал, що Bessent та інші мають намір обмежити доходність довгого кінця американських облігацій, але ця підтримка не поширюється на європейські та британські ринки," зазначив він. "Виходячи з цього, можна очікувати певної відносної слабкості цих ринків."
Звичайно, останнє ралі також може відображати покращення інтересу частини інвесторів до облігацій основних економік зі здоровішим бюджетним станом.
Проте, попри те, що уряди та центральні банки дійсно мають потужні інструменти для впливу на ринок, довгостроковий бюджетний ризик розвинених економік ще міцно укорінений, тож інвестори напевно продовжать тестувати межі цих установ.
"Змагатися з тими, хто може створювати правила, завжди ризиковано," прокоментував Andrew Ticehurst, старший стратег з відсоткових ставок з Nomura Holdings у Сіднеї, "але слабкі базові показники мають реальний характер і стають все більш помітними."
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
El Niño, посуха та війна — потрійний удар! Продуктова інфляція у Великобританії наступного року може перевищити 6%
Прогнози британських виробників харчових продуктів показують, що явище Ель-Ніньйо, літня посуха та низка потрясінь, викликаних війною на Близькому Сході, підштовхнуть продовольчу інфляцію у Великій Британії понад 6% наступного року.

Goldman Sachs: бичачий ринок золота — це лише «довга пауза», $4000 є надійним дном
Капітальні витрати на AI «переливаються» з GPU на весь ланцюг індустрії! Corning (GLW.US) і Qualcomm (QCOM.US) отримали великі замовлення в один день, що стало потужною підтримкою довіри до витрат у дата-центрах
Після оголошення угоди між Qualcomm та Corning акції компаній, що займаються інфраструктурою штучного інтелекту, зросли.

Як Бейсент викупить американські облігації? Перші ознаки з'являться вже сьогодні ввечері
Сьогодні о 23:00 за пекінським часом Міністерство фінансів США оголосить обсяг операції з викупу довгострокових державних облігацій, що стало першим розкриттям після заяви 19 серпня про «щонайменше подвоїти викуп». Ринок очікує, що обсяг перевищить 4 мільярди доларів; Morgan Stanley оцінює верхню межу приблизно в 10 мільярдів доларів, а Wrightson ICAP вважає, що розумною стартовою точкою буде 5–6 мільярдів доларів. Оголошення буде зроблене за кілька годин до аукціону 10-річних державних облігацій, і якщо обсяг перевищить або не відповідатиме очікуванням, це може спричинити ринкову волатильність.
