Чи повернувся "золотий бик"? UBS: наступного року в першій половині ціна золота може знову досягти 5000 доларів США

　　Джерело: Wall Street Vision

　　UBS вважає, що золото має три основні середньо- та довгострокові підтримки: зниження реальних процентних ставок відновлює інвестиційний попит, ослаблення долара стимулює диверсифікацію активів, а центральні банки продовжують активні закупівлі золота. UBS рекомендує розглядати зниження ціни золота до 4000 доларів як стратегічний шанс для інвестування. Головний стратег BCA Research також зазначив, що у золота може бути додатковий простір для зростання, і навіть не виключає встановлення нового історичного максимуму.

　　Після кількох місяців слабкості ціна золота сильно відскочила, і UBS дивиться в далеке майбутнє — у першій половині 2027 року ціна золота може повернутися до 5000 доларів.

　　Цього тижня ціна золота перевищила 4250 доларів за унцію і ненадовго сягнула позначки 4300 доларів, встановивши максимум з червня. Вона прорвала попередню консолидацію між 4000 та 4100 доларами і за тиждень зросла на понад 5%, що стало найбільшим тижневим приростом з початку лютого цього року.

, разом сприяли поточному зростанню. Головний стратег BCA Research Noah Weisberger зазначає, що зростання цін на золото та акції золотовидобувних компаній відображає посилені занепокоєння інвесторів щодо перспектив інфляції та здатності Федеральної резервної системи США боротися з нею, .

　　UBS дотримується оптимістичної позиції щодо середньо- та довгострокових перспектив і вважає

, слід розрізняти короткотермінові торгові ризики та довгострокову інвестиційну логіку, і розглядати періоди зниження ціни золота до 4000 доларів чи нижче як можливість для стратегічного формування позицій.

　　Падіння на 30% від піку, після чого ціна золота сильно відскочила

　　У січні цього року, на тлі параболічного зростання ціни дорогоцінних металів, золото встановило історичний максимум вище 5600 доларів за унцію, але потім бичачий тренд різко змінився. Коли інвестори переключили увагу на популярні акції, пов'язані з напівпровідниками та штучним інтелектом, настрої щодо золота швидко охололи, і минулого місяця ціна ненадовго опустилася нижче 4000 доларів, з моменту січневого піку знизившись приблизно на 30%.

　　Проте протягом останніх кількох тижнів ситуація явно змінилася. На момент написання ціна спотового золота становила 4285,49 доларів за унцію, за тиждень зросла на 244 долари — майже на 6%, і з останніх трьох тижнів дві були позитивними. Основна логіка поточного відскоку

　　Noah Weisberger зазначив, що зміна настроїв інвесторів частково пов'язана з реакцією ринку після липневої прес-конференції голови Федеральної резервної системи Kevin Warsh—тоді Комітет з відкритого ринку прийняв рішення зберегти цільовий діапазон федеральних фондів без змін. Weisberger сказав:

“Ринок не проявив великої терпимості до нього; поки інфляція триває, будь-яке ослаблення довіри до Fed проявиться у вигляді високої ціни на золото і акції золотовидобувних компаній.”

　　UBS: три структурних стовпи підтримують середньо- та довгострокове зростання ціни золота

　　У новому звіті UBS зазначає, що хоча в короткостроковій перспективі ринок стикається з ризиками волатильності—особливо якщо економічні дані США залишатимуться сильними, ціни на нафту продовжуватимуть стимулювати побоювання інфляції, або ринок визначить для Fed більш жорстку траєкторію ставок—в середньо- та довгостроковій перспективі логіка зростання ціни золота тримається на трьох стовпах.

　　

　　Золото не приносить доходу, і чим вищий реальний дохід, тим більша вартість утримання золота. UBS очікує, що інфляція поступово знизиться, Fed цього року не змінить ставки, а у 2027 році почне їх знижувати. Зміна очікувань щодо політики ставок призведе до зниження реальних доходів і ослаблення долара, що створить сприятливі макроумови для інвестицій у золото.

　　

　　UBS вважає, що долар у короткостроковій перспективі може зберігати стійкість, але великі бюджетний дефіцит США, дефіцит поточного рахунку і високий рівень інвестування у доларові активи означають, що існує простір для ослаблення долара. Історично, ослаблення долара є найсильнішим фактором підтримки для золота, а підвищена увага до дедоларизації та диверсифікації портфеля також на руку золоту.

　　

　　Навіть якщо приватний інвестиційний попит слабшає, попит з боку центральних банків залишається ключовою опорою для ринку золота. UBS очікує, що під впливом бажання скоротити експозицію у доларових активах, центральні банки й надалі зберігатимуть високі обсяги закупівлі золота протягом року. У другому кварталі цього року закупівлі золота центральними банками досягли 289 тонн–відмінний результат, UBS зберігає прогноз річних закупівель у 750-1000 тонн. Цього обсягу недостатньо, щоб окремо спричинити значне зростання ціни золота, але це стабілізує ринок і компенсує слабкість у таких сферах як ювелірний попит.

　　UBS чітко вказує:

На тлі підвищення інфляційних очікувань, невизначеності в політиці Fed, тривалих закупівель золота центральними банками та очікуваного середньострокового ослаблення долара, інвестиційна логіка золота у середньо- та довгостроковій перспективі залишається міцною.

　　Акції золотошахт: недооцінений альтернативний актив золота

　　Для тих інвесторів, які хочуть заробити на зростанні золота, крім ф'ючерсів та ETF, акції золотошахт представляють іншу можливість, і потенційно більш гнучку.

　　Згідно з MarketWatch, наразі найбільший ETF золотошахт — VanEck Gold Miners ETF (GDX) управляє активами на суму 25,4 млрд доларів і пасивно тримає акції 59 шахтовидобувних компаній з дев'яти країн. За даними FactSet, поточний P/E GDX становить 14,1, прогнозований — 10,4, тоді як S&P 500 має поточний P/E 28,1 і прогнозований — 20,2, тобто акції золотошахт явно недооцінені.

　　На думку Noah Weisberger,

.“Найбільший ризик пов'язаний із самою ціною золота, але акції золотошахт є досить прямим фондовим активом, що є причиною нашого позитивного ставлення,” сказав він.

　　Він також особливо підкреслив диверсифікаційну цінність акцій золотошахт:

“Якщо ви шукаєте диверсифіковану ставку, не пов'язану з AI-темою, GDX не має жодної кореляції з жодною з AI-тем, які ми можемо ідентифікувати. У ринку, де зростання очолюють компанії з негативним грошовим потоком, утримувати компанії, які генерують грошовий потік, як баласт — не найгірший варіант.”

Відповідальний редактор: Zhu He Nan