Дейлі з Федеральної резервної системи: підтримую збереження ставки без змін у липні, але необхідно бути пильними щодо ризику поширення інфляції

Додаток Zhìtōng Finance повідомляє, що після липневої зустрічі щодо процентних ставок внутрішнє розмежування в політиці Federal Reserve посилилося, а стійка інфляція знову стала важливим питанням для політичного рівня. Голова San Francisco Federal Reserve Мері Дейлі в середу заявила, що вона підтримує рішення Federal Reserve минулого тижня залишити ставки незмінними, але попередила, що висока інфляція може бути більш загальною проблемою і потребує активніших дій з боку політиків.

"Я повністю підтримую рішення залишити ставки незмінними в липні," сказала Дейлі під час заходу в Токіо в середу.

Вона вважає, що щодо інфляції є два можливих сценарії — один, коли інфляція починає знижуватися, і інший, коли ціновий тиск посилюється, і кожна з цих ситуацій потребує різних політичних заходів.

"Рішення полягає в тому, щоб уважно слідкувати за інформацією, яка надходить, і бути готовими діяти," заявила вона.

Минулого тижня посадовці Federal Reserve проголосували за збереження ставки, але троє політиків проголосували проти і закликали підняти ставку на 25 базисних пунктів, що свідчить про посилення розколу всередині. Дейлі цього року не є членом Federal Open Market Committee (FOMC) з правом голосу, але бере участь у політичних дискусіях.

Посадовці Federal Reserve мають різні думки щодо ризиків, які створює інфляційний тиск, і як з цим боротися. Посадовці, включаючи Дейлі, вважають, що шоки від тарифів, зростання цін на нафту та хвилі інвестицій у штучний інтелект можуть бути локальними явищами і зрештою самі по собі розвіються. Інші ж політики вказують, що інфляція в цих сферах вже поширюється на інші галузі економіки.

Два сценарії інфляції

Дейлі у своїй промові окреслила два можливі шляхи інфляції. Перший сценарій — інфляція є тимчасовою, і Federal Reserve може і надалі залишати ставки незмінними. Це також сценарій, який Дейлі вважає найбільш ймовірним.

Однак вона попередила, що другий сценарій стає все більш імовірним: підвищення тарифів, зростання енергетичних витрат та постійне збільшення інвестицій у AI призводить до росту цін. У такому разі інфляція стане більш широкою та тривалою, і Federal Reserve доведеться застосовувати активніші заходи.

Дейлі заявила, що політики повинні уважно слідкувати за ймовірністю другого сценарію і протягом найближчих тижнів уважно аналізувати відповідні дані.

"Якщо підтвердиться, що другий сценарій стає реальністю, потрібно поставити запитання: навіщо й далі дотримуватися поступового підвищення ставок?" – сказала Дейлі, обговорюючи потенційну реакцію, і додала, що в такій ситуації краще швидко скорегувати політику.

Дейлі також попередила, що хоч довгострокові інфляційні очікування залишаються стабільними, але після стрибка інфляції у 2022 році, якщо очікування знову почнуть зростати, політикам буде важче повернути ситуацію до нормальної.

Посадовці Federal Reserve активно "хавкують"

Варто зазначити, що кілька посадовців Federal Reserve почали подавати сигнали про "яструбину" політику, вважаючи, що для того, щоб знизити інфляцію до цільового рівня 2%, у майбутньому потрібно й далі посилювати монетарну політику.

Голова Minneapolis Federal Reserve Кашкарі в середу заявив, що зараз Federal Reserve має поступово підвищувати ставки, щоб знизити інфляцію, яка залишається вище цільового рівня, й уникнути більш агресивних дій у випадку подальшої фіксації інфляції. Він схиляється до поступового ужорсточення, розпочати яке можна вже у вересні, хоча не взяв на себе зобов'язання щодо конкретного графіка.

На минулій зустрічі FOMC Кашкарі був одним із трьох, хто виступав за підвищення ставки на 25 базисних пунктів. Решта дев'ять членів підтримали збереження ставки.

Позиція Кашкарі демонструє явний контраст із головою Philadelphia Federal Reserve Полсен. Полсен також має право голосу в FOMC цього року, але раніше заявляла, що нинішній рівень ставки вже створює "помірне обмеження" для економіки, тому підтримала збереження ставки й очікує на більше даних.

Полсен також зазначила, що голосувати за збереження ставки минулого тижня для неї "було нескладним рішенням".

Член ради Federal Reserve Кук в середу повторила, що якщо інфляція в майбутньому не продовжуватиме знижуватися, вона готова підтримати подальше підвищення ставки й попередила, що якщо інфляція буде довше залишатися вище 2%, Federal Reserve може не мати багато часу для очікування, і впоратися з інфляцією буде ще складніше.

Кук заявила, що хоча вона підтримала збереження ставки на липневій зустрічі, якщо найближчим часом не побачить ознак подальшого зниження інфляції, буде готова діяти.

Варто зазначити, що, попри те, що глава Federal Reserve Кевін Волш неодноразово наголошував на центральній позиції у боротьбі з інфляцією, він не уточнив, як реагувати на інфляцію, навіть натякнув, що підвищення ставки може бути необов'язковим, що викликає сумніви серед інвесторів щодо його рішучості боротися з інфляцією. Неоднозначна позиція Волша привела до того, що прибутковість довгострокових держоблігацій США минулого тижня зросла до найвищого рівня за майже двадцять років, що демонструє зростання занепокоєння ринку щодо довгострокової інфляції та фінансової стійкості.

Зараз ринок очікує на звіт по зайнятості за липень від Міністерства праці США, який буде оприлюднений у п’ятницю, щоб отримати більш чітке уявлення щодо майбутнього підвищення ставки.

Варто зазначити, що дані ADP по "малому неформальному сектору" оприлюднені у четвер були значно нижчими за очікування, що суттєво знизило очікування щодо підвищення ставки. Дані показали, що приватний сектор США у липні додав лише 44 тисячі робочих місць, набагато менше очікуваних 75 тисяч, що охолодження ринку праці почало знижувати тиск на Federal Reserve щодо підняття ставки.

CME "Fed Watcher" показує, що ймовірність збереження ставки у вересні становить 45,6%, а ймовірність підвищення ставки на 25 базисних пунктів — 54,4%. Раніше ймовірність підвищення ставки у вересні на 25 базисних пунктів сягала 73,6%, але через ослаблення геополітичної ситуації та зниження цін на нафту очікування щодо підвищення ставки зменшилися.