Коли відпливає хвиля, ми нарешті бачимо майбутнє: коли ми говоримо про ціну, насправді ми говоримо про майбутнє

Chainfeeds Огляд:

Настрої спадають, індустрія проходить відбір, майбутнє перебудовується.

Джерело статті:

Автор статті:

Jiayi 加一

Думка:

Jiayi 加一: 2025 рік має одну дуже очевидну, але більшість не хоче це визнавати, річ: ми так і не дочекалися альткоїн-бика, зате раніше отримали системне здування бульбашки. Багато хто сприймає це як щось погане, але якщо подивитися на це в довгостроковій перспективі, стане зрозуміло — саме такі роки, коли ще не було зростання, але вже сталося очищення, є найкращим часом для формування справді зрілих структур галузі. Чому? Тому що все це дуже схоже на ранній інтернет, тільки швидкість у crypto прискорена завдяки кредитному плечу. Якщо ви дійсно хочете зрозуміти сучасний crypto, найпростіший спосіб — сприймати його як прискорену версію раннього інтернету. Багато хто думає, що хаос, бульбашки, спекуляції — це унікальна "гріховність" цієї галузі. Але якщо подивитися на це в історичній перспективі, стане ясно, що це зовсім не виняток, а майже стандарт для всіх технологічних революцій — інтернет у 2000 році був таким же шалено бульбашковим. Раніше я писав статтю саме про цю логіку: за умови підвищеної ефективності кредитного плеча, ринки Web2, інтернету та crypto по суті працюють однаково. Просто шлях, який інтернет проходив двадцять років, crypto, можливо, пройде менш ніж за десять. Така ж логіка працює і для фінансових ринків. Якщо вам здається, що волатильність crypto драматична, це лише тому, що ви забули, яким був інтернет на початку. У 1999 році, якщо у назві компанії було .com, вона могла залучити фінансування. eToys у перший день торгів злетіла на 900%, інвестори були такі ж шалені, як на ранньому етапі альткоїнів у crypto. Потім бульбашка луснула. Nasdaq впав з понад 5000 пунктів до 1114; на обкладинках ЗМІ писали про інтернет-шахрайство; всі говорили, що інтернету кінець. Ті емоції майже ідентичні до сьогоднішніх у crypto: ті, хто не розуміє, кричать про шахрайство; ті, хто розуміє, теж засліплені бульбашкою; всі разом панікують; і зрештою всі починають сумніватися у самому майбутньому. Але іронія в тому, що справжня епоха інтернету почалася саме з моменту луснення бульбашки. Коли вода відступає, видно не лише тих, хто плавав голяка. Це також допомагає відібрати справжніх гравців, які зможуть дістатися до фінішу. У 2002 році акції Amazon коштували лише 0,6 долара. Google ще не вийшов на біржу. Саме ті компанії, що залишилися, у найменш помітні роки побудували справжню інфраструктуру, бізнес-моделі та способи отримання прибутку. Crypto зараз найбільше схожий на 2002–2004 роки: це не найгарячіші роки, але найважливіші. Луснення бульбашки прибрало шум, і лише зараз починається період будівництва трендів, напрямків, інфраструктури та справжніх гравців. Мені особливо подобається концепція "заперечення заперечення", бо вона ідеально описує розвиток технологій та індустрій. Заперечення заперечення: розвиток речей ніколи не є прямою лінією вгору. Це більше схоже на спіраль: кожного разу, коли здається, що ти повернувся на початок, ти вже на новому рівні. Найтиповіший приклад — три ітерації обчислювальної архітектури. 1950-ті: мейнфрейми IBM — централізовано, обчислювальні потужності зосереджені у небагатьох — уряд, банки, великі компанії. Це перша централізація: у кого є машини, у того і влада. 1980-ті: революція ПК — децентралізація. Steve Jobs казав, що комп’ютер — це велосипед для розуму. Обчислювальні потужності перейшли з серверних на столи кожного, кожен отримав свій комп’ютер, це виглядало як заперечення централізованої влади. Обчислення стали децентралізованими, персональними, локальними. 2010-ті: хмарні обчислення — заперечення заперечення централізації, але на новому рівні. AWS, Alibaba Cloud, різні публічні хмари знову зосередили обчислювальні потужності у дата-центрах. Зовні це схоже на повернення до епохи мейнфреймів; але цього разу кілька гігантів контролюють величезні потужності. Здається, що хмарні обчислення знову централізовані, але по суті це вже інший рівень: суверенітет кінцевого користувача від ПК, гнучкість потужностей від хмари, переваги двох поколінь технологій об'єднані. Crypto та інтернет-фінанси зараз проходять той самий шлях: перший етап — ніхто не розуміє, але напрямок вже видно; другий етап — всі у захваті, бульбашка на максимумі (ми щойно це пережили); третій етап — луснення бульбашки → відсіювання фальші → спіральне зростання (це і є 2025).