AI-бум в Южной Корее еще не завершился! Ведущий управляющий фондом утверждает, что деньги, “затянутые” гигантом памяти, сейчас устремляются к MLCC и основным платам

Согласно информации от приложения Zhihui Finance, один из ведущих управляющих фондами, специализирующийся на южнокорейском рынке, заявил, что на фоне восстановления рынка акции корейских производителей AI-аппаратного обеспечения и комплектующих с благоприятными перспективами прибыли, скорее всего, превзойдут гигантов по производству чипов памяти.

Руководитель отдела инвестиций в акции и менеджер фонда компании Hanwha Asset Management Ли Ван-соб в интервью на этой неделе отметил, что по мере распространения «горячей волны» вокруг AI, в следующем году достанется выгода производителям конденсаторов и AI-подложек. Он также позитивно оценивает поставщиков возобновляемой энергии и систем хранения, прогнозируя сохранение высокого спроса на услуги дата-центров.

Среди крупных позиций его фонда, размер которого составляет 748 миллиардов вон (примерно 558 миллионов долларов), — производитель конденсаторов Samsung Electro-Mechanics и разработчик литиевых аккумуляторов Samsung SDI.

Ли Ван-соб заявил: «Мы уже расширили свое присутствие на других участках цепочки ценности AI, помимо полупроводников», — доходность фонда Hanwha Korea IT Fund под его управлением с начала этого года составила 77%, что превышает показатели 99% аналогичных фондов. «Мы крайне сосредоточены на перекрестке между сферами и компаниями, где темпы роста прибыли опережают индекс Korean Composite Stock Price Index (Kospi), и где прогнозы по прибыли также пересматриваются в сторону повышения».

Поскольку корейский фондовый рынок в значительной степени зависит от Samsung Electronics и SK Hynix, инвесторы торопятся выводить средства из ранее увеличенных позиций в AI, что привело к падению базового индекса Kospi до уровня медвежьего рынка в четверг. Стратегия Ли Ван-соба подчеркивает: управляющие фондами переориентируют свои портфели за пределы этих двух гигантов в поисках доходности, связанной с AI, чтобы не упустить потенциал восстановления в других звеньях цепочки поставок.

Этот управляющий ожидает, что во время восстановления рынка акции компаний, выпускающих материалы, компоненты и оборудование для полупроводников, превзойдут по динамике акции основных производителей чипов памяти. Он добавил, что в нескольких сферах, включая поставщиков систем хранения, темпы роста чистой прибыли в следующем году также, вероятно, превзойдут показатели Kospi.

«Мы только вступили в стадию, когда цены на обычные подложки для корпусов чипов и многослойные керамические конденсаторы (MLCC) начали резко расти», — отмечает Ли Ван-соб, управляющий фондом Hanwha IT Korea Securities Mother Fund. — «Продолжительность и масштаб этого роста могут оказаться не такими серьезными, как у чипов памяти, но подобный цикл, скорее всего, тоже начнется. Вот почему я наиболее оптимистично смотрю на этот сектор».

Полупроводниковая отрасль испытала эффект ценовых волн — спрос на AI сначала проявился в высокопроизводительных продуктах, таких как память с высокой пропускной способностью (HBM), а затем, по мере истощения поставок и повышения цен, ажиотаж начал распространяться на обычные DRAM, NAND и другие повседневные чипы и детали. В сегменте подложек для корпусирования, возможно, разворачивается аналогичная динамика: повышение цен сначала происходит на высококлассные продукты.

Диапазон извлечения прибыли в цепочке поставок AI расширился за пределы памяти

Samsung Electro-Mechanics остаётся одним из мировых лидеров в области подложек для AI и MLCC, при этом её акции выросли более чем в два раза за этот год — гораздо сильнее, чем у производителей чипов памяти. Акции Samsung SDI также подорожали почти вдвое.

Несмотря на недавние распродажи, фонды, ориентированные на Корею, в этом году рассчитывают на успешный год — индекс Kospi вырос примерно на 35%. По словам Ли Ван-соба, его фонд обгоняет эталонный индекс в немалой степени благодаря раннему участию в капитале производителей оборудования для чипов, таких как TES Co.

Постепенный рост прибыли

Фонд Hanwha по-прежнему немного перегружен акциями Samsung Electronics и SK Hynix из-за их огромного влияния на рынок. Но Ли Ван-соб отметил, что инвесторам приходится сталкиваться с такими неопределённостями, как: сможет ли инвестиционная активность в AI сохранять устойчивость в условиях продолжающейся инфляции, роста стоимости заимствований и усиливающейся конкуренции со стороны китайских производителей чипов.

Он пристально следит за прогнозами прибыли корейских производителей чипов на 2027 год: мнения рынка относительно этих перспектив расходятся, и если аналитики пересмотрят прогнозы в сторону повышения, возможно существенное улучшение. Ещё один индикатор, на который он обращает внимание — продолжат ли иностранные инвесторы продавать корейские акции после завершения программы обратного выкупа со стороны SK Hynix.

«В прошлом такого масштаба восстановления цен вряд ли повторится для корейских производителей чипов памяти», — считает он. — «Мы увидим, что доходность некоторых секторов окажется выше, чем у полупроводников».