Благодаря высокому спросу на искусственный интеллект, TSMC (TSM.US) рассчитывает на рекордную прибыль шестой квартал подряд в третьем квартале, а рынок опционов заранее закладывает почти 4% волатильности на фоне отчётности.

По данным приложения Zhihui Caijing, крупнейший в мире по производству передовых чипов контрактный завод TSMC (TSM.US) опубликует финансовый отчет за третий квартал в четверг. Рынок в основном ожидает, что чистая прибыль компании вырастет на 65% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что станет шестым подряд кварталом обновления рекорда прибыли. Аналитики отмечают, что за этим впечатляющим результатом стоят продолжающиеся высокие капитальные затраты в технологической отрасли, а также сильный спрос на мощности по производству AI-чипов и технологии продвинутой упаковки CoWoS.

Согласно прогнозу 16 аналитиков, собранных LSEG SmartEstimate (где больший вес придается аналитикам с высокой точностью исторических прогнозов), чистая прибыль TSMC в третьем квартале может достичь 746,3 млрд новых тайваньских долларов (около 23,4 млрд долларов США). Любой результат выше 706,56 млрд новых тайваньских долларов станет рекордом по квартальной прибыли за всю историю компании и будет означать 11-й квартал подряд роста прибыли.

Будучи ключевым поставщиком Nvidia (NVDA.US) и Apple (AAPL.US), эта компания с самой высокой рыночной капитализацией в Азии стоит около 2 трлн долларов — почти вдвое больше, чем у конкурента из Южной Кореи, Samsung Electronics. На прошлой неделе TSMC сообщила о росте выручки в третьем квартале на 50% в годовом выражении, превзойдя ожидания рынка и обновив исторический максимум, еще раз подтвердив, что спрос на AI продолжает стимулировать продажи полупроводников.

Аналитики JPMorgan во главе с Гокулом Харихараном в недавнем обзоре отметили, что рыночный спрос, вероятно, будет расти до 2028 года, а выручка TSMC в том году может вырасти на 30% по сравнению с предыдущим годом.

Аналитическая команда Laura Chen из Citi прогнозирует, что к 2027 году выручка TSMC, связанная с AI, почти удвоится, а у таких ведущих клиентов, как Nvidia и AMD (AMD.US), ожидается дальнейшее ускорение роста бизнеса.

Телефонная конференция по итогам отчета назначена на 14:00 по пекинскому времени (6:00 по Гринвичу), на ней компания предоставит обновленные прогнозы на четвертый квартал и весь год. Это мероприятие привлекло большое внимание инвесторов, поскольку рынок опасается, что повышение ставок ФРС может негативно повлиять на акции AI-секторов, чувствительные к стоимости заимствований. На этих настроениях акции TSMC, торгующиеся в Тайбэе, упали в четверг утром на 2%, а индекс Taiwan Weighted просел примерно на 3%.

В части расширения мощностей TSMC инвестирует 265 млрд долларов в строительство завода по производству чипов в Аризоне, США, включая дополнительно объявленные в июле 10 млрд долларов. В сентябре появились сообщения, что TSMC рассматривает возможность инвестиций в Техас; генеральный директор Tesla (TSLA.US) Илон Маск на прошлой неделе также сообщил, что его компания построит и будет эксплуатировать в Техасе комплекс по производству AI-чипов Terafab, часть мощностей которого TSMC, возможно, возьмет в аренду.

На июльской конференции по отчету TSMC уже повысила прогноз капитальных затрат на этот год с диапазона 52-56 млрд долларов до 60-64 млрд долларов. Крупнейший в мире производитель полупроводникового оборудования ASML (ASML.US) в среду сообщил, что клиенты уже ведут переговоры по заказам на 2029-2030 годы, что частично снижает опасения рынка по поводу ослабления инвестиционного бума в AI.

В аналитическом отчете команды под руководством директора по инвестициям Russ Mould инвестиционной компании AJ Bell говорится: «Благодаря передовым возможностям производства чипов, TSMC является одним из ключевых столпов AI-революции. Если компания подтвердит планы по расширению производства, это станет сигналом, что рост отрасли еще не достиг максимума».

С начала этого года акции TSMC, торгующиеся в Тайбэе, выросли на 57%, что примерно соответствует росту индекса Taiwan Weighted на 62%.

Опционный рынок указывает на ожидаемую волатильность около 4% после отчета, 500 долларов становится "стеной сопротивления" по коллам

На фоне выхода отчета опционные трейдеры уже заложили в цену TSMC ожидание волатильности после публикации отчета в районе 4%, что соответствует диапазону движения цены примерно на 16,60 доллара за акцию.

В среду этот ориентир для полупроводников закрылся снижением на 3,4%, до 430 долларов, ровно над ценой исполнения опционов 430 долларов с истечением 16 октября. При паритетной стратегии "стрэддл" на этой цене опционы колл и пут суммарно стоят около 16,60 доллара, что подразумевает на деривативном рынке движение котировок в течение недели в диапазоне между поддержкой на 412,46 доллара и сопротивлением на 445,66 доллара.

По структуре опционных позиций страйк 430 долларов стал центром притяжения для борьбы быков и медведей с истечением на этой неделе: открытый интерес по коллам на этом уровне — 7633 контракта, по путап — 6010. Ниже этого ценового уровня институциональные инвесторы выстроили многоуровневую защиту: первая основная линия обороны — 420 долларов по путап (открытый интерес 8771 контракт, объем торгов за день — 1739); далее — 410 долларов по путап (3595 контрактов), а на круглой отметке 400 долларов — 7065 открытых пут-контрактов.

Более глубоко вне денег по пут-опционам видно значительные структуры хеджирования на случай макроэкономических шоков или широкого снижения акций технологического сектора: по страйку 360 долларов — 8109 путов, по 300 долларам — 7242, по 280 — 7459. Максимальный кластер открытых позиций по пут-опционам сосредоточен на страйке 270 долларов с 10397 контрактами. Значителен также объем открытых путов "в деньгах" выше текущей цены: по 440 долларов — 6036 контрактов, по 450 — 4838.

В движении вверх также наблюдается сильное сопротивление со стороны колл-опционов. От паритетного уровня к более высоким: по страйку 440 долларов открыто 4468 коллов, далее — мощная концентрация по 450 долларов (открыто 9505 контрактов, объем торгов за день — 4781); далее 460 (5700 контрактов) и 470 долларов (6718 контрактов, в среду проторговано 6545) формируют вторичный уровень сопротивления.

Верхняя планка текущей опционной цепочки — психологический рубеж 500 долларов, на котором сосредоточен наибольший открытый интерес по отдельным коллам — 10496 контрактов. На более дальних страйках — 520 и 540 долларов — сосредоточено еще 2681 и 2648 колл-контрактов соответственно.