Ставка на "резкое падение доходности государственных облигаций США": объем торгов опционами на рост долгосрочных государственных облигаций США и акций коммунальных компаний ETF значительно увеличился
Активность по долгосрочным опционам на казначейские облигации США «очень прямо» отражает ожидания трейдеров относительно снижения долгосрочных процентных ставок. Акции коммунальных компаний дополняются новой логикой спроса со стороны центров обработки данных с использованием искусственного интеллекта. Исторически, когда доходность казначейских облигаций США снижалась, оба эти сектора получали выгоду в первую очередь и быстро отскакивали. Аналитики считают, что противостояние между высокими ставками и увлечением искусственным интеллектом стало самой важной темой современного рынка.
Рынок опционов подает яркий сигнал: некоторые инвесторы делают крупные ставки на резкое снижение долгосрочных процентных ставок в США.
По данным Dow Jones Market Data, в последнее время значительно вырос объем торговли колл-опционами на популярные ETF, связанные с долгосрочными государственными облигациями США и акциями коммунальных предприятий, включая iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) и SPDR Select Sector Fund Utilities ETF (XLU). Эта тенденция свидетельствует о том, что на фоне роста доходности 10- и 30-летних казначейских облигаций США до многолетних максимумов, некоторые трейдеры уже начинают строить позиции на разворот процентных ставок.
Как сообщает MarketWatch 7 октября, главный стратег Interactive Brokers Стив Сосник отмечает, что рост объемов колл-опционов "обычно указывает на оптимистичный настрой рынка по отношению к базовому активу", а активизация сделок с опционами на TLT "очень прямо" отражает ожидания трейдеров относительно снижения долгосрочных ставок. Обе эти категории активов — долгосрочные облигации и акции компаний коммунального сектора, чувствительных к ставкам — в последние месяцы оказались под давлением из-за скачка доходности, однако исторически, когда доходность казначейских облигаций США снижалась, именно эти сектора первыми восстанавливались и быстро росли в цене.
Высокая доходность: годовое падение долгосрочного ETF на казначейские облигации США почти 9%
В настоящее время доходность казначейских облигаций США достигла рекордных за десятилетия уровней, продолжая оказывать давление на цены долгосрочных бондов. По данным FactSet, доходность 10-летних казначейских облигаций США в среду составила 5,276%, доходность 30-летних бумаг — 5,660%, что близко к максимумам последних десятилетий; доходность двухлетних облигаций США же незначительно снизилась до 4,762%.
Длительный рост доходности оказался крайне губительным для TLT. По данным FactSet, совокупная доходность TLT с начала года снизилась примерно на 8,4%, а падение в сентябре стало худшим месячным результатом с декабря 2024 года, расширив убытки за третий квартал почти до 9%.
Коммунальный сектор: двойная логика — чувствительность к ставкам и спрос на электроэнергию со стороны AI
Традиционно коммунальный сектор считается крайне чувствительным к изменению ставок. Сосник отмечает, что привлекательность акций коммунальных компаний для инвесторов всегда заключалась в стабильности дивидендов, однако при росте ставок облигации становятся более интересными, их дивиденды теряют конкурентоспособность, и акции коммунальных компаний оказываются под давлением.
По данным FactSet, XLU за последние три месяца потерял около 10%, а общий убыток за этот год составляет 1,6%.
В то же время, по мнению Сосника, волна искусственного интеллекта начинает радикально менять драйверы развития коммунального сектора. Огромный рост спроса на электроэнергию со стороны дата-центров крепко связывает множество коммунальных компаний со строительством AI-инфраструктуры, «ожидания относительно перспектив коммунального сектора чрезвычайно высоки, в том числе из-за масштабного развития инфраструктуры AI».
Он особенно отмечает компанию Constellation Energy — акции которой на этой неделе резко выросли после заключения соглашения с Alphabet, материнской компанией Google, о поставке энергии из атомных электростанций. По состоянию на прошлый вторник доля Constellation Energy в составе XLU составила 7,6%, что делает ее второй по величине позицией фонда.
Опционные сигналы: трейдеры делают ставки на разворот тенденции ставок
Колл-опцион предоставляет инвесторам право, но не обязанность, купить ценную бумагу по заранее установленной цене до определенной даты. Существенный рост объема торгов колл-опционами обычно свидетельствует о том, что участники ожидают роста стоимости базового актива — для TLT это означает веру в снижение долгосрочных ставок и рост цен на облигации.
Сосник утверждает, что рост активности по колл-опционам на TLT "имеет абсолютно прозрачное значение": "быки по облигациям выходят на рынок". За последние годы фазовые откаты доходности казначейских облигаций США неоднократно становились триггером для быстрого восстановления долгосрочных госбондов, акций коммунальных компаний, строителей жилья и малых предприятий. К этой исторической закономерности, вероятно, и привязывают свои позиции нынешние опционные трейдеры.
Стоит отметить: несмотря на то, что резкий рост доходности многократно давил на фондовый рынок, продолжительный оптимизм вокруг технологических акций и AI-тематики привел во вторник к новым рекордным ценам закрытия индекса S&P 500 и Nasdaq Composite, хотя в среду они немного скорректировались вниз.
Напряжение между динамикой ставок и AI-нарративом становится одной из ключевых линий борьбы на современном рынке.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
CDS стремительно растут, компании типа «SpaceX» продолжают активно брать кредиты! Сколько еще продлится безумие долгового бума AI?
Волна долгов, связанная с инфраструктурой AI, с беспрецедентной скоростью трансформирует глобальный кредитный ландшафт. За первые девять месяцев этого года долг те хнологической индустрии достиг 500 миллиардов долларов. Однако на рынке CDS часто звучат тревожные сигналы, доходность американских облигаций выросла до 5,3%, что является максимумом за более чем двадцать лет. Далио прямо указал, что это — "классический пузырь, который будет пронзен ставками".
Грядет ли крупный разворот в распределении между акциями и облигациями? Bank of America подает редкий сигнал: облигации впервые за десятилетия «соревнуются за деньги» с акциями, а доходность S&P в следующие десять лет может быть менее 5%.
Глава отдела американских акций и количественных стратегий Bank of America Савита Субраманиан в среду в интервью заявила, что рынок облигаций снова становится привлекательным и впервые за десятилетия является настоящим конкурентом для рынка акций.
Не смотрите на Micron (MU.US) через призму потребительских циклов! ИИ меняет логику NAND, корпоративные SSD уже захватили контроль над ценообразованием
Eudaemon Research ранее считала, что в структуре бизнеса Micron DRAM более устойчив, чем NAND, и цены и спрос на NAND быстро вернутся к норме. Однако последние данные за четве ртый квартал заставили пересмотреть эту точку зрения: NAND больше не является однородным рынком, спрос и ценообразование на потребительский NAND и корпоративные SSD для дата-центров явно разделяются.
Целевая цена Micron была значительно повышена инвестиционными банками, максимум до 3000 долларов
DA Davidson повысил целевую цену Micron до 3000 долларов, что подразумевает рост на 176% от текущей стоимости акций. Основная логика заключается в том, что AI стимулирует суперциклический рост памяти, который продлится до 2028 года, а дефицит между спросом и предложением будет увеличиваться. Ключевой переменной становится «обновление» со стороны спроса — покупатели меняются с склонных к дефолту небольших клиентов на технологических гигантов, таких как Amazon, Microsoft и Google. Micron уже закрепил обязательства на сумму 150 миллиардов долларов.
Цены на крипто
Далее
