Министерство финансов США планирует выкупить до 6 миллиардов долларов долгосрочных облигаций, доходность 30-летних облигаций достигла максимума с 2007 года
Это вторая волна увеличения обратного выкупа долгосрочных облигаций Министерством финансов, на этот раз планируется выкупать казначейские облигации со сроком от 20 до 30 лет. После объявления максимального объёма планируемых операций доходность 30-летних облигаций США продолжила расти и на какое-то время превысила 5,4%. Максимальный лимит выкупа в первой волне две недели назад также составлял 6 миллиардов долларов, что оказалось ниже ожиданий части рынка. Фактически тогда были выкуплены облигации на сумму 5,2 миллиарда долларов; Министерство финансов объяснило это недостаточностью конкурентных предложений.
В целях сдерживания недавнего роста стоимости заимствований Министерство финансов США продолжает предоставлять ликвидность рынку через операции обратного выкупа. Первая расширенная операция обратного выкупа, проведённая две недели назад, лишь незначительно сдержала доходность долгосрочных облигаций США, и, по всей видимости, текущие действия также не изменили тенденцию к высокой доходности на долгом конце рынка.
В среду, 23-го числа по восточноамериканскому времени, Министерство финансов США объявило о проведении очередного раунда обратного выкупа долгосрочных государственных облигаций, планируя приобрести ценные бумаги на общую сумму до 6 миллиардов долларов с погашением в период с 15 ноября 2046 года по 15 августа 2056 года. Операция пройдет 24 сентября, в четверг, с 13:40 до 14:00 по восточному времени, дата расчёта — 25 сентября.
Это уже второй раунд расширенного выкупа до максимальной суммы 6 миллиардов долларов. 10 сентября Министерство впервые провело увеличенную по объёму операцию обратного выкупа долгосрочных облигаций с аналогичным установленным лимитом, но в итоге выкупило лишь примерно 5,2 миллиарда долларов США в облигациях со сроком обращения 10–20 лет, не использовав весь лимит. СМИ отмечали, что это говорит о недостаточном количестве держателей, готовых продать бумаги по рыночным ценам на тот момент.
После объявления максимального лимита на операцию обратного выкупа в четверг, цены на американские долгосрочные облигации на вторичном рынке продолжили падение, а их доходность — расти. Доходность 30-летних облигаций США поднималась выше 5,41 %, обновив максимум с 2007 года, за день рост составил более 10 базисных пунктов.

С конца февраля, когда США и Израиль предприняли военные действия против Ирана, рост стоимости энергоресурсов спровоцировал общее повышение доходностей государственных облигаций в мире, усилив опасения участников рынка по поводу инфляции и процентных ставок. На прошлой неделе Федеральная резервная система на своём заседании приняла решение повысить ключевую ставку на 25 базисных пунктов. Голосующие члены комитета единогласно поддержали это первое с 2021 года повышение, а после заседания опубликованная «точечная диаграмма» показала, что большинство должностных лиц ожидают ещё одного повышения ставки в этом году, что свидетельствует о решимости ФРС сдерживать инфляционное давление.
В ответ на критику о том, что расширение объёмов операций обратного выкупа — это вмешательство в рынок и неспособно решить фундаментальные проблемы государственных финансов США, министр финансов США Бессент выступил в защиту данной меры. В интервью в понедельник он отметил, что расширенный выкуп — это шаг, предпринятый в условиях, когда рыночные цены «отклоняются от равновесия».
Бессент указал тогда, что изменения доходности долгосрочных облигаций после запуска расширенной программы выкупа были довольно незначительными. По его словам, с тех пор как 19 августа Министерство финансов объявило о расширении выкупа и до 21 сентября, доходность 30-летних облигаций выросла всего примерно на 1 базисный пункт.
Международная ассоциация финансов предупреждает: обратный выкуп не решает фундаментальных проблем долга США
Ранее в среду одна из крупнейших ассоциаций финансовой индустрии мира — Международная ассоциация финансов (IIF) — предупредила, что попытки «финансовой инженерии» не способны решить фундаментальную проблему госдолга США.
В отчёте IIF говорится, что такие меры, как покупки ценных бумаг на вторичном рынке, «могут обеспечить лишь временное облегчение, но не устраняют структурные факторы, стоящие за ростом долга».
Последний раз Министерство финансов объявляло о расширении программы обратного выкупа 9 сентября. Тогда было заявлено об ограничении суммы выкупа в 6 миллиардов долларов. Хотя это в три раза больше первоначально объявленных 2 миллиардов долларов, принимая во внимание заявление Минфина от 19 августа о том, что лимит «как минимум удвоится» (что по сути не устанавливает верхней границы), часть участников рынка ожидала ещё более крупный объём операций.
В итоге Министерство так и не достигло лимита 6 миллиардов, купив облигации со сроком обращения 10–20 лет только примерно на 5,2 миллиарда долларов. Представители ведомства пояснили это недостаточным количеством конкурентных предложений на рынке. В ходе той операции инвесторы подали заявки на общую сумму около 10,5 миллиарда долларов.
Учитывая, что первая операция расширенного выкупа 10 сентября не достигла лимита из-за нехватки конкурентных предложений, теперь внимание рынка сосредоточено на том, удастся ли полностью выбрать лимит во второй операции обратного выкупа на 6 миллиардов.
Это означает, что на фоне повторного приближения доходности долгосрочных облигаций к предыдущим максимумам, будет важно оценить, сможет ли Министерство финансов в четверг привлечь достаточное число держателей для продажи облигаций, и будет ли использован весь лимит в 6 миллиардов долларов. Это станет ключевым индикатором реальной эффективности данного инструмента обратного выкупа.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Goldman Sachs: Не ждите промежуточных выборов — «Goldilocks» ралли может раньше разжечь конец года на американском рынке акций
По мнению Goldman Sachs, рынок уже чрезмерно оценил риски стагфляции и высоких доходностей; эффект тарифов ослабевает, энергетика может столкнуться с дефляцией, а массовое внедрение AI снижает издержки и будет способствовать снижению инфляции. Хотя темпы роста замедляются, ключевая прибыль остается высокой, а возможности для ужесточения политики со стороны центральных банков ограничены. В условиях "золотой середины" (Goldilocks) усиливается FOMO вокруг AI — нет необходимости ждать промежуточных выборов; ралли по сценарию "золотой середины" может разогреть рынок акций США к концу года раньше ожидаемого.
Перед публикацией отчетности за третий квартал Samsung Electronics и SK Hynix сталкиваются с "очень высокими ожиданиями", что станет испытанием для "глобальной AI-торговли".
Волна искусственного интеллекта стимулирует глобальный «суперцикл» полупроводников, объединённая операционная прибыль Samsung и SK Hynix в третьем квартале может приблизиться к историческому рекорду — 190 триллионам южнокорейских вон. Борьба за HBM4 становится всё более напряжённой, спрос на пропускную способность памяти со стороны агентов AI вырос в десять раз, память становится настоящей «кровью» AI-центров обработки данных. Два будущих финансовых отчёта определят, является ли этот расцвет всего лишь кратковременным явлением, или он приведёт к структурной трансформации технологической инфраструктуры.

Руководитель Meta AI Александр Ван: почему я создаю Muse
Muse за 12 дней после запуска собрал 2,8 миллиона скачиваний, превзойдя показатели ChatGPT за аналогичный период, и установил новый рекорд в США — 264 тысячи скачиваний за день. В результате рыночная капитализация Meta выросла на 234 миллиарда долларов. За этими успехами стоит открытое письмо главного AI-директора Alexandr Wang о "человеческих стремлениях" и легендарное приобретение, когда Марк Цукерберг был высмеян за "безумную" сделку на 14,3 миллиарда долларов: теперь это считается одной из самых выгодных покупок талантов в истории Кремниевой долины.
UBS: сохраняет нейтральный рейтинг Tesla (TSLA.US), целевая цена 385 долларов. Логика ценообразования акций опреде ляется AI-нарративом.
UBS прогнозирует, что глобальные поставки Tesla в третьем квартале 2026 года составят около 470 000 единиц, что на 5% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и на 1% меньше по сравнению с предыдущим кварталом.
