Spot gold recovers $4400, two major investment banks outline "mid-bull market" coordinates for gold Спотовое золото восстановило уровень 4400 долларов, два крупных инвестиционных банка обозначили координаты «середины бычьего рынка» для золота.

汇通网 10 сентября—— Золото в четверг в азиатскую сессию колеблется с тенденцией к восстановлению, но по-прежнему сталкивается с сопротивлением на уровне 4450 долларов, а быки проявляют осторожность перед публикацией данных по инфляции. Доллар находится под давлением из-за укрепления иены, что поддерживает золото, однако рост цен на нефть до трехмесячных максимумов и обострение противостояния между США и Ираном повышают инфляционные риски, а Европейский центральный банк, Банк Японии и Резервный банк Австралии сталкиваются с необходимостью повышения ставок, что ограничивает потенциал роста золота.

В четверг (10 сентября) в азиатскую сессию спот-золото на торгах в моменте опускалось ниже 4400 долларов за унцию до отметки около 4390 долларов, после чего вновь начало расти и все дальше отдалилось от недельного минимума, зафиксированного днем ранее.

Тем не менее, цене золота по-прежнему не удалось преодолеть ключевой уровень сопротивления в 4450 долларов, и быки выглядят нерешительно перед публикацией данных по инфляции в США.

Динамика доллара зависит от CPI, приближается решение ФРС

Известные аналитики отмечают, что данные по индексу потребительских цен США за август, которые будут опубликованы в пятницу, являются "основным рыночным драйвером для определения решения ФРС по ставке 16 сентября".

По их мнению, "если данные по CPI окажутся 'горячими', шансы на повышение ставки в сентябре почти стопроцентные, что поддержит доллар; если данные окажутся умеренными, это укрепит ожидания сохранения ставки без изменений и создаст давление на доллар с учетом пересмотра ставок в сторону смягчения".

В настоящее время рынок оценивает вероятность повышения ставки ФРС на заседании 15-16 сентября примерно в 60%. Такой настрой поддержан и сильным отчетом по занятости в несельскохозяйственном секторе, опубликованном в прошлую пятницу.

Более того, высокие цены на энергоресурсы усиливают инфляционные риски, что укрепляет ожидания немедочного ужесточения политики ФРС.

Динамика цен на нефть и геополитические риски подтверждают эту логику: цены на нефть сегодня ранее достигли трехмесячного максимума на фоне очередного витка обострения между США и Ираном — Иран атаковал 10 судов возле Ормузского пролива после того, как США ранее объявили об уничтожении пяти иранских нефтяных танкеров в районе залива Омана и острова Харг.

Это усилило опасения рынка по поводу долгосрочных перебоев в поставках нефти с Ближнего Востока и поддержало цены на нефть, что, в свою очередь, укрепило аргументы в пользу еще более жесткой политики ведущих мировых центральных банков.

В действительности трейдеры уже полностью заложили в цены повышение ставки Европейским центральным банком сегодня позже на 25 базисных пунктов, а также ожидают повышения ставки Банком Японии на заседании 17-18 сентября. Кроме того, Резервный банк Австралии рассматривает возможность повышения ставки в конце этого месяца.

Высокая доходность казначейских облигаций США и укрепление иены создают давление на доллар

Доходность казначейских облигаций США остается на высоком уровне после того, как инвесторы были разочарованы объявлением Министерства финансов США о проведении обратного выкупа.

Министерство финансов объявило об увеличении объема обратного выкупа облигаций с 10-20-летним сроком обращения с ранее заявленных 2 млрд до 6 млрд долларов, хотя многие участники рынка ожидали как минимум 10 млрд долларов.

Однако рост иены, связанный с ястребиными ожиданиями в отношении Банка Японии, вынуждает покупателей доллара занять выжидательную позицию, что становится ключевым фактором поддержки цен на золото.

Общее ослабление доллара обеспечивает золоту поддержку по нижней границе диапазона, но рост инфляционных рисков и более жесткие позиции мировых центральных банков ограничивают пространство для дальнейшего роста цен на золото.

Мнения аналитиков

Исследовательская команда Goldman Sachs в своем последнем отчете сохранила целевую цену на спот-золото на конец 2026 года на уровне 4900 долларов за унцию.

Аналитики Lina Thomas и Daan Struyven отмечают, что, несмотря на фазовые коррекции цен, золото во втором полугодии может продолжить рост. Основную поддержку обеспечивают устойчивые покупки золота мировыми центральными банками с целью диверсификации резервов, при этом ожидается, что в 2026 году центробанки будут в среднем покупать около 50 тонн золота в месяц, что существенно выше докризисного уровня (до 2022 года). Снижение рыночных ожиданий по ставкам ФРС также ослабит давление на золото. В то же время, активное хеджирование инвесторов с помощью производных инструментов может усилить краткосрочную волатильность и создать двусторонние риски, что, однако, расширяет и потенциал роста.

Goldman Sachs считает, что текущее движение — это коррекция в рамках бычьего тренда, а не завершение тренда, при уверенной поддержке вблизи 4000 долларов. Аналитики рекомендуют покупать на снижениях в условиях волатильности.

JPMorgan прогнозирует, что в третьем квартале 2026 года средняя цена на золото составит около 4300 долларов, а в четвертом квартале повысится до 4500 долларов, при этом преобладают риски снижения.

Банк отмечает, что временное ослабление спроса в ключевых сегментах, включая интерес со стороны ряда инвесторов, а также восстановление чувствительности цен к реальной процентной ставке могут ограничивать краткосрочный рост. Если ФРС поднимет ставку раньше на фоне "горячих" данных, потенциал снижения усилится. Однако среднесрочные и долгосрочные перспективы оцениваются как конструктивные: текущая коррекция рассматривается как фазовая пауза в многолетнем бычьем тренде, а многолетние факторы — такие как постоянные закупки золотом центральными банками, восстановление спроса на драгметалл и структурный инвестиционный интерес — поддержат дальнейший рост цен вплоть до 2027 года.

JPMorgan подчеркивает, что после прояснения макроэкономической ситуации спрос может резко восстановиться, а ценовой диапазон для золота может подняться еще выше.

Итоги

В настоящий момент спот-золото торгуется выше отметки в 4400 долларов, но ключевой уровень сопротивления на 4450 долларов пока не преодолен, а позиции покупателей выглядят осторожно перед публикацией инфляционных данных.

Доллар испытывает давление из-за укрепления иены, что поддерживает золото, однако ожидания жесткой политики мировых центробанков на фоне растущих инфляционных рисков (ЕЦБ, Банк Японии, Резервный банк Австралии) ограничивают возможности для роста золотых котировок.

Данные по CPI в США в пятницу станут ключевым фактором для принятия решения ФРС по ставке в сентябре: "горячие" данные поддержат доллар и окажут давление на золото, а умеренные данные могут привести к пробитию уровня 4450 долларов по золоту.


(Дневной график спот-золота, источник: EIHuitong)

В 14:56 по пекинскому времени спот-золото котируется на уровне 4424,79 долларов за унцию.