Повышение ставок Европейским центральным банком сегодня вечером практически предрешено; рынок сосредоточен на будущей политике и возможном уходе Лагард.

Согласно информации от Zhito Finance APP, Европейский центральный банк опубликует решение по процентной ставке в четверг в 20:15 по пекинскому времени. Рынок в целом ожидает, что банк повысит ставку на 25 базисных пунктов, увеличив ставку по депозитному механизму с 2,25% до 2,50%. Это станет вторым повышением с тех пор, как война в Иране подняла цены на энергоносители. Текущий уровень инфляции значительно превышает целевой показатель, тогда как экономика еврозоны неожиданно остается устойчивой.

Исследования показывают, что кроме одного аналитика, все остальные считают, что Европейский центральный банк в четверг повысит депозитную ставку на 25 базисных пунктов до 2,5%. Новый квартальный прогноз усилит аргументы в пользу повышения ставок: ускорение экономического роста еврозоны сопровождается усилением инфляционного давления.

Политики пытаются справиться с ростом потребительских цен, который в прошлом месяце превысил 3%, что является почти максимальным значением за последние три года, и маловероятен существенный спад в ближайшие месяцы. В отличие от ФРС США и Банка Англии, Европейский центральный банк уже повысил ставку в июне, и еще одно повышение на этой неделе почти неизбежно.

Внимание смещается на будущую траекторию ставок. Рынок ожидает еще два или более повышения, однако экономисты скептически относятся к этим ожиданиям. Среди чиновников Европейского центрального банка также есть разногласия: одни считают, что после этого месяца могут потребоваться дополнительные повышения, другие же призывают к осторожности, поскольку вторичных эффектов инфляции пока не наблюдается, а риски в торговле на Ближнем Востоке и в США сохраняются.

«Европейский центральный банк, несомненно, повысит ставки на этой неделе, – отметил ведущий экономист по Европе в Goldman Sachs Яри Стирн. – Однако перспектива окутана большой неопределенностью, и в Совете управляющих появились признаки разногласий, что означает неясность в перспективе ставок».

Решение по ставке будет опубликовано в 14:45 по берлинскому времени. Через 30 минут президент Европейского центрального банка Кристин Лагард проведет пресс-конференцию.

2,5% могут достичь «верхней границы нейтральной ставки», в самом "ястребином" ЦБ G7 появляются разногласия

Чиновники Европейского центрального банка уже широко анонсировали повышение ставки в сентябре, что закрепит за банком статус самого "ястребиного" центрального банка среди стран G7.

Однако по поводу дальнейших действий достигнуто согласие не по всем вопросам. Глава Центрального банка Литвы Гедиминас Шимкус отметил, что увеличение ставки до 2,5% недостаточно для возвращения инфляции к уровню 2%, в том числе из-за более сильного экономического роста. Член исполнительного совета Европейского центрального банка Пьеро Чиполлоне, напротив, предупредил, что Европейский центральный банк не должен слишком ужесточать денежно-кредитную политику, чтобы не навредить экономике.

Частично это связано с тем, что 2,5% широко рассматривается как верхняя граница нейтральной зоны, превышение которой начинает сдерживать экономическую активность. Однако не все согласны с этим мнением. По мнению ирландца Габриэля Маклуфа, только при превышении уровня в 2,75% будет наблюдаться ограничение экономической активности. Глава Центрального банка Германии Йоахим Нагель заявил, что чиновникам также необходимо учитывать недавний рост доходности государственных облигаций мира, что «усложняет ситуацию», хотя ужесточение финансовых условий помогает Европейскому центральному банку сдерживать инфляцию.

Экономисты Дэвид Пауэлл и Симона ДеЛай Киаи отметили: «В условиях новой волатильности на нефтяном рынке и резкого роста цен на газ "ястребы" наверняка будут настаивать на очередном повышении ставки в декабре. Однако ужесточение финансовых условий и ограниченные косвенные эффекты энергетических шоков создают для них значительные препятствия».

Экономический прогноз: ожидается повышение прогноза инфляции на следующий год, а 2028 год станет "индикатором" масштабности повышения ставок

Новый экономический прогноз имеет решающее значение для обсуждений на заседании Европейского центрального банка в четверг и будущей траектории ставок. Рынок ожидает, что Европейский центральный банк, как и в марте и июне, вновь опубликует различные сценарии прогноза.

В базовом сценарии аналитики ожидают, что прогноз инфляции на следующий год будет повышен с 2,3% в июне, инфляция в 2026 году сохранится на уровне 3%, а экономический рост станет более значительным.

«Если только прогноз на 2028 год не окажется ниже целевого значения, особенно что касается базовой инфляции и инфляции за вычетом энергетики, это подтвердит ожидания более чем трех повышений ставки», — заявил экономист JPMorgan Грег Фузеси в своем докладе.

Однако прогнозы чиновников Европейского центрального банка могут быть устаревшими. Поскольку крайний срок — август, этот прогноз может не отражать последнего скачка доходности облигаций или более высоких цен на энергоносители.

Будущее Лагард: растут слухи о досрочном уходе

Растут спекуляции о том, что Лагард может досрочно покинуть Европейский центральный банк. Ее заявления после июльского заседания по ставкам дали понять, что она не собирается оставаться на посту до конца срока в октябре 2027 года.

В прошлом месяце СМИ сообщили, что Всемирный экономический форум, знаменитый своими ежегодными Давосскими встречами, продолжает приглашать ее занять руководящую должность, и Лагард, похоже, готова принять это предложение.

В последнее время Лагард также не исключает участия во французской политике, заявляя, что «независимо от роли, главное — где я смогу приложить максимум усилий». Вскоре после поездки в Берлин она будет почетным гостем на ежегодном политическом собрании, организованном председателем региона Нормандия и лидером центристской партии Эрве Мореном.

Если член Исполнительного совета Европейского центрального банка Изабель Шнабель уйдет досрочно, давление на Лагард может усилиться — в этом случае ей придется четко определить свои дальнейшие шаги. Срок Шнабель истекает в декабре 2027 года, однако есть сведения, что она может перейти на работу в Международный валютный фонд.