Интел резко вырос и "поднял" Softbank (SFTBY.US)! Чистая прибыль за первый квартал значительно превысила ожидания, однако на фоне масштабных инвестиций в искусственный интеллект способность к финансированию остается долгосрочным испытанием.

По сообщению Investing.com, благодаря росту стоимости акций чиповых компаний, прибыль SoftBank (SFTBY.US) в первом квартале 2026 финансового года оказалась значительно выше ожиданий рынка. Согласно финансовому отчёту, за первый квартал, завершившийся 30 июня, чистая выручка SoftBank составила 2,02 трлн иен, что на 11% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, составила 347,33 млрд иен, что хоть и на 18% ниже, чем годом ранее, но значительно превысило средний прогноз аналитиков в 166 млрд иен.

В финансовом отчёте SoftBank указала, что в первом квартале инвестиционный доход составил 1,86 трлн иен, главным образом, благодаря акциям производителя чипов Intel (INTC.US), принесшим 1,33 трлн иен (около 8,5 млрд долларов) прибыли — согласно данным, акции Intel за три месяца до 30 июня выросли более чем вдвое. Эти доходы помогли компенсировать ограниченный рост оценки OpenAI, в которую компания вложила крупную сумму, а также снижение стоимости некоторых активов внутри инвестиционного портфеля Vision Fund (в частности, снижение котировок недавно вышедшей на IPO дочерней платёжной платформы PayPay). Инвестиционный доход Vision Fund составил 460,06 млрд иен — на 30% меньше, чем годом ранее.

За авантюрой с AI стоит долгосрочное испытание финансовыми возможностями

Помимо финансовых показателей, рынок уделяет больше внимания ставке SoftBank на искусственный интеллект (AI). По мере того как инвестиции в AI продолжают расти, ключевым вопросом для рынка остаётся, как SoftBank сможет поддерживать способность к дальнейшем финансированию таких вложений.

Основатель SoftBank Масайоси Сон полностью переориентировал инвестиционную деятельность компании на сектор AI и надеется получить долгосрочную отдачу. Однако это повысило уровень левериджа на балансе, а также сделало портфель компании более подверженным резким колебаниям стоимости AI-активов.

В июне этого года, на фоне роста интереса к инвестициям в AI, SoftBank стала самой дорогой компанией по капитализации на Токийской фондовой бирже. Однако затем сообщения о возможной задержке публичного размещения OpenAI, а также опасения инвесторов относительно того, окупятся ли огромные расходы на AI, вновь начали давить на акции SoftBank, и к настоящему моменту была утрачена половина роста стоимости бумаг с начала года.

Среди всех AI-инвестиций SoftBank наиболее резонансной стала крупная ставка на OpenAI. Ожидается, что общий объём вложений SoftBank в OpenAI к октябрю приблизится к 65 млрд долларов. Для поддержки этих расходов SoftBank заключила годовой бридж-кредит на 40 млрд долларов и также организовала финансирование на 20 млрд долларов под залог акций чип-дизайнерской компании Arm (ARM.US). Помимо инвестиций в OpenAI, SoftBank также планирует вложить 5,4 млрд долларов в приобретение робототехнического бизнеса ABB и 3,1 млрд долларов в покупку инвестиционной компании в сфере цифровой инфраструктуры DigitalBridge.

Однако, согласно сообщениям, попытки SoftBank получить дополнительные кредиты под залог доли в OpenAI сталкиваются с трудностями, поскольку кредиторы становятся всё осторожнее при приёме некотируемых акций в качестве обеспечения. Аналитик S&P Global Ratings Макико Ёсимура отмечает: «Мы считаем, что у Arm крепкая кредитная история, однако OpenAI представляет собой крайне неустойчивый актив. Это стартап, испытывающий высокие риски инноваций в AI и находящийся в условиях чрезвычайной конкуренции». Аналитик BTIG Джесси Собелсон в докладе перед публикацией отчёта SoftBank в четверг написал: «Ведутся ожесточённые дебаты о стоимости передовых AI-моделей, но вопросы к финансированию, связанному с OpenAI, пока не решены».

Одним из ключевых факторов долговых рисков SoftBank в реализации своей AI-стратегии остаётся сама OpenAI. Время и масштабы её IPO сейчас находятся под давлением как со стороны капитальных рынков, так и со стороны конкурентов. С одной стороны, по сообщениям СМИ, OpenAI рассчитывает на IPO с оценкой до 1 трлн долларов, что существенно выше предыдущей в 852 млрд, однако IPO может быть перенесено на следующий год. С другой стороны, конкуренты из Китая предлагают сопоставимые AI-модели по более низкой стоимости, что может привести к ценовой войне, сузить маржу передовых игроков, таких как OpenAI, и снизить спрос на чипы, обеспечивающие вычисления для таких систем.

Поэтому рынок пристально следит за тем, какими способами SoftBank сможет профинансировать дальнейшие AI-вложения, поскольку это станет серьёзным вызовом для компании, особенно в условиях, когда во втором полугодии ей предстоит погасить 30 млрд долларов долгов, и она всё активнее задействует кредиты под залог акций. AI-отрасль по-прежнему находится на стадии бурных инвестиций, расходы на инфраструктуру — дата-центры, энергетику, чипы — продолжают расти. Для SoftBank важнейшим вызовом станет способность трансформировать рост стоимости активов в устойчивый денежный поток.