Индийская рупия: ожидается, что RBI будет защищать уровень 97 на внутреннем рынке – Societe Generale

Кунал Кунду и Гэлвин Чиа из Societe Generale оценивают решение Резервного банка Индии (RBI) по августовской политике как нейтральное для индийской рупии (INR). Они отмечают меньше комментариев по поводу INR и потоков, но вспоминают мнение губернатора Малхотры о том, что INR не является недооцененной валютой. Они ожидают, что RBI будет защищать уровень 97 на внутреннем рынке, накапливая доллары и удерживая INR в диапазоне 94–97 в ближайшие недели.

Ожидается, что USD/INR останется в диапазоне 94–97

"В целом, пауза в политике RBI выглядит оправданной, но коммуникация по поводу инфляции кажется слишком спокойной. Благоприятная базовая инфляция говорит о слабом внутреннем спросе и ограниченной возможности устанавливать цены, что снижает риск классической инфляционной спирали, вызванной спросом."

"Однако в ближайшей перспективе основной риск инфляции в Индии связан не с избытком спроса, а с шоками предложения, нехваткой посевных площадей, энергетической нестабильностью, импортным давлением на стоимость и укреплением ожиданий. Снизив прогноз по инфляции, но признавая риски El Niño и геополитики, RBI, похоже, слишком доверяет благоприятному базовому сценарию и недостаточно учитывает риски роста инфляции."

"Более сбалансированная оценка сохранила бы терпимость в политике, но сопровождалась бы более строгим предупреждением о том, что путь к снижению инфляции остается хрупким и подверженным шокам, связанным с ростом издержек. Текущий прогноз инфляции кажется стабильным, но будущее остается неопределенным с существенным риском устойчиво более высокой инфляции. Кроме того, с ростом инфляционных ожиданий домохозяйств риск их выхода из-под контроля становится реальным. В текущих условиях самоуспокоенность центрального банка вызывает тревогу."

"Для валютного рынка сегодняшнее решение было нейтральным. Комментариев по движению INR и потокам инвестиций было меньше, чем в июне, поскольку продолжающиеся портфельные инвестиции уменьшили внешние макроэкономические уязвимости. Однако мы продолжаем рассматривать это в контексте комментариев губернатора Малхотры на прошлой неделе, заявившего, что INR «не недооценена»."

"Мы видим, что RBI продолжит защищать уровень 97 на внутреннем рынке и накапливать USD, пока INR укрепляется. Мы предполагаем, что это означает широкий диапазон торговли 94 – 97 в ближайшие недели."