Relatório: Três fundadores da CoreWeave venderam US$ 3,3 bilhões em ações antes da queda dos preços

Os três cofundadores da CoreWeave liquidaram mais de US$ 3,3 bilhões antes do colapso das ações da empresa, enquanto os títulos da companhia já estão em faixa de dívida problemática, o spread de swaps de crédito atingiu máximas históricas e as preocupações do mercado sobre sua capacidade de pagamento aumentaram drasticamente.

Segundo estatísticas da Bloomberg baseadas em documentos apresentados pela empresa, Michael Intrator, Brian Venturo e Brannin McBee realizaram vendas expressivas desde o IPO em março de 2025; só em 2026 juntos liquidaram US$ 2,4 bilhões. Ao mesmo tempo, as ações da CoreWeave já caíram mais de 50% em relação ao pico de maio, evaporando cerca de US$ 15 bilhões do patrimônio dos fundadores.

A pressão da dívida corporativa está a acelerar visivelmente. Até o final desta semana, o título sem garantia da CoreWeave com vencimento em 2032 e cupom de 9,625% caiu para cerca de US$ 0,76 por dólar de face, atingindo o limiar normalmente considerado de dívida problemática; o spread de swaps de crédito de 5 anos disparou para o recorde de 1117 pontos-base, sugerindo uma probabilidade de inadimplência de 63% em cinco anos.

De acordo com a Bloomberg, as vendas dos três fundadores continuaram ao longo de todo o ciclo pós-listagem, em volumes significativos.

Venturo realizou mais de US$ 1,2 bilhão, equivalente a mais de 35% de sua participação original no IPO; McBee vendeu desde o IPO cerca de US$ 1,06 bilhão em ações, 40,4% de sua participação não diluída; Intrator vendeu mais de US$ 907 milhões este ano, totalizando juntos mais de US$ 3,3 bilhões. Em 2026, a liquidação conjunta chegou a US$ 2,4 bilhões.

As vendas ocorreram durante o topo das ações da empresa. Depois disso, as ações da CoreWeave caíram mais de 50% em relação ao pico de maio, reduzindo o valor das participações remanescentes dos fundadores em cerca de US$ 15 bilhões.

O mercado de crédito vem emitindo sinais de alerta sobre a CoreWeave.

Os títulos sem garantia com vencimento em 2032 recuaram nesta semana para cerca de US$ 0,76 por dólar de face, um patamar tipicamente já considerado dívida problemática. Paralelamente, os swaps de crédito de cinco anos saltaram para 1117 pontos-base, máxima histórica, precificando uma probabilidade de inadimplência de 63% em cinco anos.

O modelo de negócio da CoreWeave consiste em alugar infraestrutura de centros de dados equipados com chips Nvidia. As desconfianças quanto ao seu nível de endividamento começam a se alastrar para outros provedores hyperscale e emergentes de cloud computing, encarecendo o custo de financiamento do setor como um todo.

Os potenciais riscos da CoreWeave não se limitam ao próprio balanço.

A empresa é tanto tomadora de seus próprios títulos sem garantia, quanto locatária principal de diversos emissores de títulos high-yield de centros de dados, cuja capacidade de pagamento depende em grande medida dos aluguéis pagos pela CoreWeave. Se o custo de capital da CoreWeave já atinge 16%, os emissores desses títulos lastreados em contratos de aluguel da empresa enfrentam custos ainda maiores.

Segundo previsões da Gartner, mais de 80% dos novos provedores de cloud computing enfrentarão exclusão do mercado. Esse efeito dominó significa que qualquer evento de crédito relevante na CoreWeave teria impactos não apenas sobre a empresa, mas em toda a cadeia de financiamento baseada na locação de capacidade de IA. Deutsche Bank também comentou a respeito, mas os detalhes ainda não foram divulgados por completo.