Instituição publica relatório antecipado sobre o CPI dos EUA de setembro e afirma que o atual ciclo de aumento de juros pode ocorrer apenas uma vez em setembro.

Relatório da Investing.com, 12 de outubro—— Os economistas Christopher Hodge e Selin Aker do Natixis publicaram um relatório prospectivo, prevendo um aumento mensal de 0,19% no núcleo do CPI dos EUA em setembro, e de 0,6% no CPI geral. A alta inflação de agosto foi vista como uma perturbação pontual, enquanto a amplitude da disseminação inflacionária tem melhorado lentamente. O banco acredita que o Federal Reserve manterá as taxas de juros inalteradas na reunião de outubro, e que o ciclo de alta de juros pode ter se limitado a um aumento em setembro, mas ainda mantém a possibilidade de elevação adicional em dezembro ou janeiro do próximo ano, ressaltando que as flutuações mensais da inflação permanecem como a maior incerteza da política monetária.

O Natixis publicou um relatório de análise destacando que o

Este relatório prospectivo do CPI apresenta uma análise completa sobre o núcleo da inflação, a extensão de sua disseminação e os caminhos possíveis da política monetária futura do Fed, além de ressaltar que os dados mensais de inflação são naturalmente voláteis e que os formuladores de políticas continuarão monitorando de perto as tendências desses indicadores.

Previsão para o CPI de setembro: Recuperação moderada do núcleo da inflação, alta no índice geral derivada de energia e alimentos

Os economistas Christopher Hodge e Selin Aker afirmaram no relatório prospectivo do Natixis para o CPI de setembro: “Nós O CPI de agosto superou o consenso do mercado principalmente devido a um aumento temporário em alguns subitens; acreditamos que esse fenômeno não se repetirá.”

Ambos os economistas consideram que os dados do núcleo da inflação nesta leitura demonstram o retorno gradual à normalidade. Eles acrescentam: “Se nossas previsões se confirmarem, o núcleo do CPI em relação ao ano anterior permanecerá estável em 2,4%; a inflação anualizada em três meses subirá para 2,8% devido à exclusão dos dados baixos de julho no ciclo estatístico; e a inflação anualizada em seis meses recuará levemente para 2,55%.”

O Natixis destaca que Os economistas afirmam: “Apesar de oscilações, ainda acreditamos que a amplitude da inflação está melhorando e que choques de oferta não serão transmitidos de maneira abrangente aos preços de bens e serviços do núcleo.”

Múltiplos indicadores de inflação: tendência melhora, mas ainda abaixo da meta de 2%

Hodge e Aker também analisaram vários indicadores alternativos de inflação, que desenham um quadro relativamente benigno da tendência inflacionária. Eles afirmam: “O conceito de inflação subjacente é frequentemente mencionado pelo presidente do Federal Reserve Kevin Warsh, normalmente referindo-se ao núcleo da inflação, mas Warsh também se referiu à inflação média aparada e à inflação mediana como indicadores alternativos.”

Os economistas destacam: “Indicadores elaborados por diversos Federal Reserve regionais mostram que a tendência da inflação já apresenta sinais de melhora, embora ainda não tenha retornado ao nível-alvo de 2% do Fed. É provável que o grupo de trabalho do Fed sobre inflação avalie estes indicadores alternativos para determinar se devem receber maior peso na análise das tendências inflacionárias.”

Hodge e Aker acrescentam que Warsh também observa a amplitude da inflação, que contabiliza o número de componentes do CPI com variações acima de 3%. Esse indicador é uma ferramenta prática para os formuladores de políticas monetárias, pois ajuda a identificar se as pressões de preços estão concentradas em poucos setores, se seus problemas podem ser resolvidos via política monetária e se tais pressões podem se espalhar por todo o sistema de inflação. O relatório observa que a amplitude da inflação deve se reverter no segundo semestre de 2025, sendo significativamente influenciada pela implementação da política tarifária do “Dia da Libertação”. O conflito no Irã gerou um choque de energia, também elevando temporariamente os preços, cenário classificado como um aumento de curto prazo impulsionado pelo lado da oferta.

Cenários para a política do Fed: juros estáveis em outubro, opção de alta preservada para dezembro

Em relação aos impactos de curto prazo na política monetária do Fed, Hodge e Aker afirmam que o dado forte de CPI de agosto não mudou sua visão de que a inflação seguirá tendência de queda nos próximos trimestres.

Eles explicam: “Em nossa avaliação, o Federal Reserve vai depender fortemente dos novos dados econômicos para ajustar suas decisões, e os dados de inflação subsequentes serão fundamentais para guiar a política. Embora não seja comum, geralmente quando o Fed inicia um ciclo de altas, são feitos vários aumentos consecutivos para controlar de forma apropriada as pressões inflacionárias. Porém, ”

Os economistas projetam que o Fed manterá as taxas de juros inalteradas na reunião de outubro. Eles explicam que pausar os aumentos serve, de um lado, para dar tempo até a reunião de dezembro, quando haverá uma avaliação mais abrangente dos indicadores econômicos; de outro, o Fed também busca evitar eventuais controvérsias políticas ao elevar juros antes das eleições de meio de mandato, em novembro.

Considerações finais

O relatório enfatiza que o foco central da política do Federal Reserve permanece no acompanhamento de cada dado divulgado sobre a inflação. Como mostrado no último relatório do CPI, o ruído estatístico dos dados mensais é elevado, sendo difícil registrar uma sequência contínua de melhorias. Frente a esse risco, o cenário-base do Natixis mantém aberta a possibilidade de uma nova elevação de juros em dezembro ou em janeiro do próximo ano, considerando que uma pequena alta isolada poderia ser suficiente para alinhar a inflação à meta proposta. De maneira geral, a trajetória de queda da inflação continua, mas as perturbações na oferta e oscilações mensais indicam que o Fed não fechará completamente a porta para futuras altas de juros.