Os altos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA começam a atrair compradores; leilão de US$ 39 bilhões em títulos de 10 anos teve forte demanda; rendimentos de longo prazo devolveram os ganhos.

O aplicativo de notícias financeiras Zhihui Finance observou que os títulos do Tesouro dos EUA tiveram movimentos mistos nesta quarta-feira, após um leilão de US$ 39 bilhões em títulos de 10 anos registrar forte demanda, mostrando que, à medida que os rendimentos atingem níveis mais altos em décadas, alguns grandes investidores começaram a voltar ao mercado. Após a divulgação dos resultados do leilão, os rendimentos dos títulos de longo prazo devolveram parte dos ganhos do dia.

No leilão do Tesouro dos EUA de US$ 39 bilhões em títulos de 10 anos, o rendimento foi de 5,3%, significativamente abaixo do nível observado no mercado secundário antes do leilão, indicando forte demanda dos investidores. O fator de cobertura subiu para 2,77, o maior desde 2016; a proporção destinada a investidores não-dealers atingiu um recorde de 97,5%.

Monty Gandhi, estrategista de taxas do banco Sumitomo Mitsui Banking Corporation (SMBC), afirmou que este leilão mostra que grandes investidores, com significativo poder de investimento, finalmente começaram a considerar os níveis de rendimento atuais atraentes. Ele apontou que, anteriormente, quando os rendimentos se aproximavam de 5%, alguns grandes investidores já começaram a encerrar suas posições vendidas em Treasuries e agora podem estar gradualmente voltando a comprar.

Após o leilão, o rendimento dos Treasuries de 10 anos recuou para cerca de 5,28%, uma queda significativa em relação ao pico intradiário de 5,36%. Os 5,36% não eram vistos desde 2002. O rendimento dos Treasuries de 30 anos subiu cerca de 1 ponto base para 5,67%, após aumentos impulsionados pelo preço do petróleo. Os Treasuries de curto prazo tiveram desempenho relativamente forte, com o rendimento de 2 anos caindo cerca de 3 pontos base para 4,76%.

Nas últimas semanas, o mercado global de títulos continuou sob pressão. Os altos preços de energia intensificaram as preocupações do mercado sobre uma nova onda inflacionária e possíveis aumentos adicionais de juros por bancos centrais. Paralelamente, empresas estão arrecadando grandes quantidades de capital para construir infraestrutura de inteligência artificial, competindo com governos por esses recursos. Na quarta-feira, após novo ataque do Irã a navios no Estreito de Ormuz, o preço do barril de petróleo Brent chegou a ultrapassar US$ 102.

Evelyne Gomez-Liechti, estrategista de multiativos do Mizuho International, afirmou que o mercado de títulos está atualmente sendo puxado por duas forças: por um lado, os rendimentos absolutos dos Treasuries americanos atingiram níveis bastante atraentes; por outro lado, os riscos inflacionários trazidos pelo aumento dos preços do petróleo ainda não foram dissipada.

O secretário do Tesouro americano, Bessent, afirmou novamente em um evento na Casa Branca nesta quarta-feira que o recente aumento dos rendimentos de títulos é um "fenômeno global". Ele acredita que, ao contrário de outros países, o aumento dos rendimentos nos EUA reflete principalmente um aumento das taxas reais, e não uma deterioração das expectativas de inflação, sendo esta diferença impulsionada pelo crescimento econômico ainda forte do país. Bessent reiterou também que, uma vez que o conflito no Irã se acalme, os preços da energia poderão diminuir, e, nesse ponto, as taxas de mercado de diversos vencimentos também deverão cair.

Ainda assim, o leilão dos Treasuries de 10 anos mostrou que os altos rendimentos atuais começam a atrair recursos. O mercado agora volta as atenções para o leilão dos Treasuries de 30 anos no valor de US$ 22 bilhões, que será realizado nesta quinta-feira e cujos rendimentos podem atingir o maior patamar desde 2000. Após o leilão desses títulos de 30 anos, o Tesouro dos EUA também realizará recompras de títulos, com o plano de comprar até US$ 6 bilhões em Treasuries com vencimento entre 20 e 30 anos. Esta será a quarta operação desse tipo desde que o Tesouro expandiu o programa de recompra, após os rendimentos de longo prazo subirem a níveis máximos de muitos anos.

Entretanto, a parte curta da curva de rendimentos dos Treasuries americanos já demonstrou sinais de estabilização recente. Os dados de inflação e do mercado de trabalho divulgados na semana passada vieram abaixo do esperado e, somados a declarações de diversos dirigentes do banco central sinalizando uma postura mais moderada, o mercado passou a reduzir as expectativas para novos aumentos de juros por parte do Federal Reserve.

A ata da reunião de setembro do Federal Reserve mostrou que todos os 19 membros apoiaram o aumento de juros naquele mês, com muitos deles considerando necessário aumentar as taxas para evitar pressões inflacionárias crescentes. No entanto, atualmente, o mercado de swaps de juros prevê uma probabilidade de cerca de 25% para alta dos juros este mês, e considera que uma nova alta até o final do ano já está totalmente precificada.

John Briggs, chefe de estratégia de taxas dos EUA do Natixis, afirmou que, na última semana, o mercado já mostrou alguns sinais de estabilização, especialmente na parte curta da curva, e agora a ponta longa começa a mostrar demanda dos investidores. Embora seja cedo para afirmar que a venda de Treasuries americanos terminou, o forte leilão de títulos de 10 anos ao menos enviou um sinal positivo.