Citigroup: Receita da Nvidia por GW pode subir de US$ 18 bilhões para US$ 40 bilhões, valor das infraestruturas de IA continua aumentando

A Nvidia está evoluindo de uma empresa de chips GPU para uma plataforma completa que abrange capacidade computacional, rede, segurança e infraestrutura de IA, enquanto a onda de IA está simultaneamente ampliando a escala da demanda e o valor de cada projeto individual.

Recentemente, o Citi divulgou um relatório mantendo a classificação “Comprar” para a Nvidia, com preço-alvo de US$ 315. O relatório ressaltou que a Nvidia adicionou uma autorização de recompra de ações de US$ 150 bilhões, elevando a capacidade total de recompra até o ano fiscal de 2028 para US$ 235 bilhões, refletindo a confiança contínua da empresa no crescimento do fluxo de caixa livre impulsionado pela IA.

Ao mesmo tempo, a Nvidia está avançando para áreas de segurança, conformidade e governança de IA, assim como para infraestrutura completa de fábricas de IA. A rápida popularização dos modelos de código aberto também continua impulsionando o consumo de tokens e a demanda por capacidade computacional de base.

Ainda mais notável é que a Nvidia está aumentando o valor agregado de cada implantação de infraestrutura de IA. A empresa estima que a oportunidade de receita por gigawatt (GW) aumentará dos US$ 18 bilhões na era Hopper para US$ 25 bilhões na era Blackwell, e, posteriormente, atingirá US$ 40 bilhões na era Rubin.

US$ 150 bilhões em recompra: Confiança no fluxo de caixa por trás de uma autorização histórica

Com a nova autorização de recompra de ações de US$ 150 bilhões, a capacidade total da Nvidia para recompra até o ano fiscal de 2028 chega a US$ 235 bilhões. Diante do valor de mercado da empresa, que atingiu US$ 5,52 trilhões, essa magnitude de recompra já se tornou uma parte importante da alocação de capital.

O Citi considera que a ampliação da recompra reflete a confiança da Nvidia no crescimento futuro do fluxo de caixa livre. À medida que a demanda por infraestrutura de IA continua a crescer, a empresa prevê que a geração de lucros e de caixa permanecerá sólida, permitindo que continue aumentando o investimento no setor de IA e, ao mesmo tempo, mantenha grandes retornos aos acionistas.

Em outras palavras, a Nvidia não está escolhendo entre investir para crescer ou priorizar o retorno de capital. Por um lado, a empresa continua investindo em infraestrutura de IA, software e aplicações emergentes; por outro, mantém espaço amplo para recompra de ações.

Da GPU à segurança de IA: Ampliação dos limites dos negócios

A Nvidia lançou a Open Agent Safety Platform, entrando nas áreas de segurança, conformidade e governança de agentes de IA. A plataforma inclui o runtime de código aberto OpenShell, além do sistema de monitoramento de hardware Sentry, que opera no BlueField-4 DPU, permitindo o controle de políticas sobre agentes de IA e detectando e bloqueando ações não autorizadas.

Com a entrada dos agentes de IA em fluxos de trabalho críticos nas empresas, cresce simultaneamente a demanda por recursos de segurança e controle. Assim, a Nvidia amplia sua atuação desde a computação de base até a camada de segurança operacional das aplicações de IA, expandindo o mercado atendido.

Ao mesmo tempo, o ecossistema de modelos abertos está se expandindo rapidamente. Atualmente, cerca de 75% da geração de tokens é proveniente desses modelos, comparado a cerca de 40% há um ano; o consumo total de tokens aumentou 25 vezes no comparativo anual. A Nvidia acredita que o aumento do grau de abertura dos modelos está impulsionando a disseminação das aplicações de IA, enquanto a elevação na demanda por tokens leva a uma maior exigência de capacidade computacional de base.

A empresa também continua investindo nas áreas de IA de linguagem, IA física, robótica e condução autônoma, e planeja adquirir a Hugging Face para fortalecer a conexão com o ecossistema de desenvolvedores.

Oportunidade de receita por GW cresce de US$ 18 bi para US$ 40 bilhões

A Nvidia prevê que a oportunidade de receita por GW já passou dos US$ 18 bilhões na era Hopper para US$ 25 bilhões na era Blackwell, e deve atingir US$ 40 bilhões durante a era Rubin.

Esse aumento resulta não apenas da evolução do desempenho das GPUs, mas também da inclusão de produtos como CPU, LPU, equipamentos de rede e toda a infraestrutura de fábricas de IA nas soluções integradas. Assim, a Nvidia cobre mais etapas na implantação de infraestrutura de IA, ampliando o valor de receita por projeto.

Os dados de pedidos também mostram que a demanda por infraestrutura de IA continua em expansão. A Nvidia revelou que um laboratório de IA de ponta já firmou contrato direto para 2,6GW de infraestrutura de IA da Nvidia, com entrega prevista até 2028; além disso, o valor total de contratos indiretos assinados por diversos provedores de serviços em nuvem (CSP) e novas empresas de nuvem já ultrapassou US$ 180 bilhões.

Isso significa que o crescimento da Nvidia não advém apenas da ampliação das implantações de infraestrutura de IA, mas também de sua maior participação em cada projeto individual. À medida que evoluímos de Hopper para Blackwell e Rubin, a oportunidade de receita por GW continua a aumentar.