Mercado de ações coreano pode estar perto do fundo: venda de estrangeiros desacelera, won se fortalece e valuação do KOSPI 200 cai para o percentil mais baixo em dez anos

Após uma liquidação extrema de alavancagem e uma concentração nas vendas de investidores estrangeiros, o mercado acionista sul-coreano está a atingir um ponto de virada tanto na valorização quanto nos indicadores técnicos. A valorização do KOSPI 200 foi reajustada para o primeiro percentil em sua própria série histórica de dez anos, e a narrativa do mercado está mudando do “modo de crise” de quedas acentuadas para uma “recuperação a partir do fundo”.

Em 8 de setembro, o índice composto da Coreia do Sul rompeu a linha de tendência de queda de curto prazo e fechou acima da média móvel de 50 dias pela primeira vez desde o início da presente rodada de queda acentuada.

A melhora marginal nos fluxos de capital e na taxa de câmbio dá suporte à recuperação. O ritmo das vendas por estrangeiros está desacelerando, o won coreano está se fortalecendo e a dinâmica positiva de “alta no mercado à vista e aumento na volatilidade” começa a retornar.

Historicamente, o fortalecimento do won tende a atrair de volta o capital estrangeiro. Se a taxa de câmbio permanecer estável, a redução na demanda de estrangeiros pode ser o próximo fator positivo para o índice composto do mercado de ações sul-coreano.

O sentimento micro sobre as negociações também está melhorando. O índice de volatilidade do KOSPI (VIX) registrou sua primeira alta significativa desde o início desta onda de venda. Segundo o Bank of America, se os investidores voltarem a buscar opções de compra para alta, pode haver nova ativação do mecanismo de “alta simultânea no mercado à vista e na volatilidade”.

Essa mudança marginal indica que a fase extrema de liquidação, causada anteriormente por preocupações com gastos de capital em IA e sentimento de aversão ao risco, pode estar perto do fim. Diante do surgimento de uma margem de segurança nas valorizações, os investidores precisam reavaliar o suporte ao fundo do mercado sul-coreano e ponderar a sustentabilidade da recuperação ante a interseção do ciclo dos semicondutores e os riscos geopolíticos.

Desalavancagem e reavaliação atingem extremos históricos

O cerne deste ajuste está no processo de desalavancagem após expansão e na remoção do excesso de valorização. As operações de crédito e produtos alavancados para investidores individuais estavam extremamente ativas, e a redução da alavancagem levou o ajuste de preço a se transformar em sucessivas vendas concentradas no mercado.

O indicador de risco de bolha (BRI) do Bank of America mostra que o risco de bolha do KOSPI despencou da zona de risco para 0,52, com a volatilidade também caindo pela metade.

Com o esvaziamento da bolha, a valorização do mercado acionista sul-coreano chegou a níveis extremos. O preço/lucro projetado do KOSPI 200 está em apenas 6,2 vezes, no primeiro percentil de sua própria história de dez anos; em comparação, no cenário global, as valorizações estão geralmente no 68º percentil, o que representa um desconto extremo e oferece robusta proteção contra quedas no mercado.

O Bank of America considera que, diante da normalização da volatilidade e da correção de valorizações, está cada vez mais atraente aumentar posicionamentos direcionais seletivos no mercado sul-coreano, sugerindo ainda a participação via spreads de opções de compra de 3 meses.