Alerta de negociação de ouro: touros e ursos "lutam" na região dos 4400, expectativa de aumento de juros pressiona o preço do ouro; será que a compra de grandes nações pode reverter a situação?

Relatório da HuiTong, 8 de setembro — Dados sólidos do emprego nos Estados Unidos reforçaram as expectativas de aumento de juros pelo Federal Reserve, fazendo o preço à vista do ouro oscilar próximo do patamar de 4400 na segunda-feira, fechando com leve queda de 0,56% aos 4406 dólares. Conflitos no Oriente Médio elevaram os preços do petróleo, aumentando as preocupações com a inflação e fortalecendo ainda mais a lógica de alta dos juros, pressionando assim o preço do ouro. O Banco Central da China mantém a compra de ouro por 22 meses consecutivos, fornecendo suporte de longo prazo. Os dados desta semana do PPI e CPI serão indicadores chave para o mercado; o preço do ouro encontra suporte de compras próximo aos 4400 dólares, enquanto uma resistência significativa persiste acima dos 4500 dólares.

Na segunda-feira (7 de setembro), o ouro à vista prolongou a tendência de queda iniciada na sexta-feira passada, apresentando movimentos de alta e baixa em torno do patamar de 4400. Os fortes dados de emprego dos EUA intensificaram as apostas do mercado em um aumento de juros no Federal Reserve este mês, elevando os rendimentos dos títulos e pressionando o ouro, um ativo sem rendimento; ao mesmo tempo, a escalada dos conflitos no Oriente Médio elevou os preços do petróleo e o receio de inflação, consolidando ainda mais as expectativas de aumento de juros. O ouro foi sustentado por compras próximo aos 4400 dólares em duas ocasiões, um pouco acima do suporte chave da média móvel de 100 dias em 4346 dólares; o Banco Central da China ampliou as compras por 22 meses, fortalecendo a confiança dos investidores comprados, embora a tentativa de romper a média móvel de 200 dias em 4535 tenha sido frustrada na semana passada, gerando certa cautela. O mercado, portanto, permanece em forte disputa nesse intervalo.

Atualmente, investidores precisam tanto digerir o impacto de curto prazo dos dados de emprego quanto aguardar a revelação dos dados de inflação desta semana, sem perder de vista como a situação de navegação e energia no Golfo pode, via canal inflacionário, impactar as perspectivas para os juros. A direção de curto prazo do ouro segue sob domínio das expectativas para as taxas de juros, enquanto a alta do petróleo devido ao Oriente Médio reforça ainda mais a lógica de alta dos juros, pressionando o preço do ouro. Na manhã de terça-feira (8 de setembro), durante a sessão asiática, o ouro à vista mostra leve valorização, negociando ao redor de 4420 dólares/Onça, alta aproximada de 0,3%.

Dados de emprego acima do esperado fazem expectativas de alta dos juros pairarem sobre o mercado de ouro

O relatório de emprego não agrícola de agosto, divulgado na última sexta-feira, foi o principal catalisador para a queda do ouro na segunda-feira. A criação de 162 mil vagas superou amplamente as expectativas do mercado, e a taxa de desemprego manteve-se firme em 4,1%. Estes dados comprovam a resiliência do mercado de trabalho dos EUA, mudando rapidamente as projeções para a política do Federal Reserve. Ferramenta FedWatch da CME mostra que a probabilidade de alta de 25 pontos-base na reunião de 15 a 16 de setembro passou de cerca de 50% antes dos dados para aproximadamente 60%, com algumas instituições indicando uma estimativa mediana entre 58% e 60%.

Ole Hansen, chefe de estratégia de commodities do Saxo Bank, destacou que o desempenho do ouro e da prata contrasta de forma clara com os preços da energia. Com o relatório forte de empregos elevando os rendimentos dos títulos e consolidando as expectativas de alta em setembro, os preços de ouro e prata seguiram caindo. O ouro à vista fechou em queda de 0,56% em 4406,23 dólares por onça; o contrato futuro de ouro para dezembro caiu 0,5% e encerrou a 4456,40 dólares. Apesar do menor volume negociado devido ao feriado nos EUA, não passou despercebido o suporte de compras notório quando o ouro ficou abaixo de 4400 dólares em duas ocasiões.

Hansen enfatizou que o ouro segue muito acima do suporte importante em torno de 4320 dólares, com a pressão vendedora persistente acima de 4500 dólares. Esse padrão "suporte embaixo e resistência em cima" mostra que o mercado ainda não migrou de forma unidirecional para vendas, mas sim que, mesmo com as expectativas de alta dos juros, ainda há fluxo comprador nos pontos chave.

A mudança de postura do UBS é ainda mais significativa. O banco, que antes previa nenhuma alteração na política até 2026, revisou sua projeção após a divulgação dos dados de emprego, passando a prever aumentos de 25 pontos-base em setembro e dezembro. O relatório da Gestão de Patrimônio do UBS foi claro ao afirmar que as mensagens de política mais hawkish – especialmente o discurso do presidente do Federal Reserve, Walsh, em Jackson Hole –, somadas ao risco de inflação causado pelos gargalos de oferta e ao forte desempenho do mercado de trabalho em agosto, justificam a revisão nas previsões.

Instituições como Citi e Macquarie também elevaram suas expectativas para os juros com base nos novos dados de emprego. Juros mais altos significam maior custo de oportunidade para manter ouro, o que naturalmente pressiona ativos sem rendimento. Apesar de ser tradicionalmente utilizado como hedge de inflação, em um ambiente de juros reais em alta, o ouro costuma perder parte de seu apelo em determinados períodos.

A divulgação do PPI na quinta-feira e do CPI na sexta-feira será determinante para os rumos na próxima reunião do Federal Reserve, em setembro. Caso os dados mostrem inflação persistente, as expectativas de alta dos juros podem se fortalecer ainda mais, mantendo o ouro pressionado no curto prazo; por outro lado, sinais de moderação podem dar alívio e espaço para recuperação. O membro do Federal Reserve, Waller, já deixou claro que, se os dados confirmarem alívio da pressão inflacionária, ele prefere manter os juros estáveis. Portanto, estes dados serão o divisor de águas para a direção de curto prazo do ouro.

Conflitos no Oriente Médio elevam o petróleo e preocupações inflacionárias, expectativa de alta dos juros sobrepõe demanda de proteção

Enquanto as expectativas de juros dominam o humor do mercado de ouro, a intensificação dos conflitos no Oriente Médio, através do impacto nos preços do petróleo e via inflação, reforça a lógica dos juros altos, pressionando o ouro. Ataques entre Estados Unidos e Irã, visando rotas marítimas, elevaram o preço do petróleo para o maior nível das últimas seis semanas, reacendendo preocupações inflacionárias. O presidente do parlamento iraniano, Mohammad Bagher Ghalibaf, advertiu claramente que qualquer ataque aos ativos iranianos terá retaliação e afirmou que toda a infraestrutura de energia do Golfo, incluindo os interesses americanos em petróleo e gás, está vulnerável. O alto oficial de segurança do Irã, Mohsen Rezaei, revelou que Teerã em breve anunciará uma nova zona restrita no Golfo Pérsico, além de uma nova rota para navegação no Estreito de Ormuz. Qualquer navio que entrar na área será incluído em uma lista de sanções do Irã; apenas se os EUA cessarem sabotagem, ameaças e ataques ao Irã, Teerã manterá o estreito aberto.

O Estreito de Ormuz é uma rota fundamental para o fornecimento global de petróleo e gás natural – antes da guerra, cerca de um quinto do petróleo e GNL mundial passava por ali. Dados de navegação mostram que, nos últimos 10 dias, uma média de apenas 10 navios de carga transitaram diariamente pelo estreito, menor nível desde maio. No sábado, forças americanas atingiram três petroleiros iranianos, sendo um deles próximo do principal terminal de exportação iraniano, Kharg Island; anteriormente, a Guarda Revolucionária Iraniana também havia atacado navios dos EUA em missão. A escalada já atingiu outros países do Golfo como os Emirados Árabes Unidos, cujos navios também foram atacados no Estreito de Ormuz. Os Emirados Árabes iniciaram a busca por rotas alternativas para exportação e comércio de energia, a fim de evitar que tais operações fiquem reféns da guerra. Paralelamente, ataques aéreos de Israel ao sul do Líbano mataram ao menos 12 pessoas, agravando ainda mais a tensão regional. Apesar de Israel e Hezbollah terem acordado um cessar-fogo em junho, a recente ofensiva reacendeu temores de retorno da ação militar. Teerã insiste que qualquer acordo duradouro com Washington precisa incluir o fim dos ataques de Israel ao Líbano.

A alta persistente dos preços de energia eleva as expectativas de inflação, reforçando – em vez de compensar – o movimento de alta nos juros pelo Federal Reserve. Petróleo mais caro significa inflação mais “resistente”, apoiando as apostas do mercado em manutenção ou intensificação do aperto, elevando os juros reais e o custo de manter ouro. Embora o ouro seja tradicionalmente visto como ativo de proteção em momentos de instabilidade geopolítica, o atual ambiente faz com que a preocupação inflacionária e a expectativa de alta de juros ofusquem o apelo de proteção, sendo o principal fator de pressão no momento. Trump chegou a declarar na última sexta-feira que, caso o Federal Reserve não corte os juros conforme deseja, os EUA suspenderão relações comerciais com países que tenham déficit comercial com o país. Essa pressão política acrescenta incerteza à política monetária, mas é insuficiente para reverter o suporte que os preços do petróleo e a inflação oferecem para expectativas de juros altos. Assim, o mercado passa a enxergar o conflito no Oriente Médio mais como catalisador de perspectivas hawkish do que mero gatilho para compras de proteção em ouro.

Banco Central da China compra ouro por 22 meses consecutivos, fundamentando lógica de demanda de longo prazo

Enquanto o Ocidente se concentra em juros e geopolítica, compras oficiais de ouro na Ásia vêm garantido outro pilar de suporte ao metal. O Banco Central da China informou na segunda-feira que, no final de agosto, as reservas de ouro chegaram a 76,73 milhões de onças, aumento de 650 mil onças em relação ao mês anterior, completando 22 meses consecutivos de alta. O valor dessas reservas em dólares cresceu 43,726 bilhões em relação a julho, atingindo 350,080 bilhões de dólares. No mesmo período, as reservas cambiais da China totalizaram 3,4383 trilhões de dólares, avanço de 19,549 bilhões de dólares.

O aumento contínuo das reservas oficiais de ouro reflete tanto a necessidade de hedge contra riscos em ativos em dólar quanto a escolha estratégica de diversificação em meio à maior incerteza global. O registro de 22 meses seguidos de compras mostra que o BC chinês tem por objetivo acomodações de longo prazo, não operações de curto prazo. Essa demanda estável de caráter soberano tende a sustentar o preço do ouro em momentos de ajuste, tornando difícil ignorar a força asiática nas projeções de médio e longo prazo para o metal. Ao contrário de investidores ocidentais, que redirecionam portfólios de acordo com a expectativa de juros, compras oficiais são motivadas por estratégia e diversificação, sendo mais consistentes e com impacto mais resiliente sobre os preços.

Forças altistas e baixistas se entrelaçam, ouro entra em janela de observação crítica

De modo geral, o mercado de ouro se encontra em fase sensível de sobreposição de diversas forças. Dados fortes de emprego reforçaram as expectativas de alta dos juros, elevando os juros reais e pressionando diretamente o ouro; a escalada de conflitos no Oriente Médio elevou os preços do petróleo e preocupações inflacionárias, fortalecendo ainda mais as expectativas de aumento de juros, e seu efeito de pressão sobre o ouro supera a busca tradicional por proteção; o Banco Central Chinês, ao manter compras, sustenta a lógica de demanda de longo prazo. O suporte de compras ao redor de 4400 dólares sugere que o mercado não está pessimista de forma generalizada, mas a resistência acima de 4500 ainda demanda confirmação adicional de dados e eventos para ser rompida.

Os dados de PPI e CPI que serão divulgados esta semana funcionam como importante catalisador para a direção de curto prazo. Se a inflação vier acima do esperado, as apostas por aumento de juros podem ganhar ainda mais força, trazendo pressão de ajuste para o ouro; se vierem mais suaves, o metal pode testar de novo a resistência superior. Ao mesmo tempo, qualquer evolução prática nas restrições à navegação no Estreito de Ormuz ou novos confrontos entre Irã e EUA podem continuar a fortalecer – e não enfraquecer – as expectativas de juros mais altos via preços do petróleo e inflação, pressionando indiretamente o ouro. Investidores também devem acompanhar declarações dos membros do Federal Reserve e se a pressão pública do governo Trump por mudanças na política monetária trará nova volatilidade aos mercados.


(Gráfico diário do ouro à vista, fonte: YiHuitong)

Fuso horário de Pequim 07:38, ouro à vista atualmente cotado a 4419,63 dólares por onça.