Relatório financeiro da Nvidia (NVDA.US) testa a fé na IA: mercado de opções prevê volatilidade de US$ 280 bilhões em valor de mercado

O aplicativo de notícias financeiras Zhihui Finance observou que os operadores de opções estão precificando a variação de valor de mercado da Nvidia (NVDA.US) após a divulgação do relatório financeiro do segundo trimestre, prevista para depois do fechamento do mercado dos EUA na quarta-feira (manhã de quinta-feira, horário de Pequim), estimando uma oscilação de até 280 bilhões de dólares. Esse cenário ocorre enquanto investidores buscam novas pistas sobre a demanda no setor de tecnologia.

No dia seguinte à divulgação do balanço desta gigante dos chips, na quinta-feira, a precificação das opções indica uma oscilação bidirecional de 5,4% nas ações, abaixo da volatilidade implícita de 6,5% antes do resultado divulgado em maio deste ano.

Essa volatilidade implícita equivale a cerca de 280 bilhões de dólares em valor de mercado—superior ao valor individual de aproximadamente 90% das empresas que compõem o índice S&P 500. No entanto, segundo dados da empresa de análise Option Research & Technology Services (ORATS), essa oscilação prevista permanece significativamente inferior à média histórica de volatilidade dos preços das ações da Nvidia, de 7,4% nos últimos 12 trimestres.

Matt Amberson, fundador da ORATS, afirmou: “Isso indica um certo grau de complacência do mercado em relação à Nvidia, e também significa que seu desempenho está se tornando cada vez mais previsível.”

Chris Murphy, co-líder de estratégias de derivativos da Susquehanna, afirmou que a volatilidade relativamente moderada reflete um padrão observado nos últimos dois anos, em que a oscilação real das ações após a divulgação dos resultados frequentemente fica abaixo do nível precificado pelo mercado de opções.

Murphy disse: “Acredito que o início da era da inteligência artificial já passou, quando a Nvidia frequentemente surpreendia a todos com resultados muito acima das expectativas do mercado, resultando em saltos de 10%, 15%, até 20% nas ações. Agora, o consenso é que dificilmente eles apresentarão um resultado extremamente acima do esperado que possa impulsionar uma grande valorização dos papéis.”

Na segunda-feira, as ações da Nvidia caíram pelo sétimo pregão consecutivo, mas ainda acumulam alta de 11,7% no ano. O índice S&P 500 sobe 11,8% em 2023, enquanto o índice de semicondutores da Philadelphia acumula alta de 61%.

Pressão de mercado mais ampla

A correção das ações da Nvidia coincide com a disseminação de um sentimento de inquietação no mercado como um todo. Preocupações com a alta dos preços de energia e o crescimento da dívida pública dos EUA levaram ao aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro, com os rendimentos dos títulos de 30 anos atingindo o maior patamar em 19 anos na semana passada, o que motivou o Tesouro a adotar medidas para aliviar as tensões do mercado.

Segundo reportagens, a secretária do Tesouro, Janet Yellen, pode recorrer a quase 1 trilhão de dólares do saldo da Conta Geral do Tesouro (TGA) para financiar recompra de títulos, em vez de aumentar a emissão, o que fez o rendimento dos títulos de 30 anos cair levemente na segunda-feira, embora ainda permaneça acima de 5%.

O aumento recente dos rendimentos prejudicou ações de crescimento e de tecnologia, pressionando os principais índices de Wall Street para baixo e aumentando a atenção do mercado para o discurso do presidente do Federal Reserve, Kevin Walsh, que será realizado ainda esta semana em Jackson Hole, Wyoming. Este discurso pode indicar como os formuladores de políticas veem as perspectivas econômicas, especialmente em relação aos juros.

Nesse contexto, investidores acompanharão de perto as projeções de receita da Nvidia, a demanda por chips, as margens de lucro e se os principais provedores de serviços em nuvem continuarão aumentando os investimentos em capital voltados para inteligência artificial. Como fornecedora dominante de chips de IA, a Nvidia é vista como um indicador para as negociações mais amplas relacionadas à IA.

Recentemente, a Nvidia firmou parcerias com seis grandes instituições financeiras para uma plataforma de financiamento, com o objetivo de levantar mais de 500 bilhões de dólares para infraestrutura de IA—destacando o enorme volume de recursos necessários à medida que empresas e governos correm para construir centros de dados voltados a tarefas de IA.

Will Sterling, diretor de investimentos da TritonPoint Wealth, afirmou que a Nvidia provavelmente consegue avaliar com precisão a trajetória de gastos de capital de clientes de hiperescala. “O retorno sobre o investimento desses clientes é crucial. Isso determinará se continuarão investindo em capital. Caso isso aconteça, do ponto de vista de apetite ao risco, vejo benefícios para todo o ecossistema.”