SpaceX teve uma queda de 14% nas ações em um único dia: venda por instituições, compra por investidores individuais

O primeiro relatório financeiro da SpaceX após sua abertura de capital desencadeou fortes oscilações no mercado. Na quarta-feira, o preço das ações da empresa despencou mais de 13% em um único dia, com investidores institucionais liderando a saída, enquanto investidores de varejo compraram agressivamente na contramão, chegando a conclusões totalmente opostas sobre o mesmo balanço financeiro.

O fator central para esse movimento de venda foi o grande aumento inesperado nos gastos de capital com inteligência artificial (IA). O relatório financeiro do segundo trimestre, divulgado pela SpaceX na terça-feira após o fechamento do mercado, mostrou que os gastos de capital ultrapassaram US$ 18 bilhões, quase 40% acima das previsões dos analistas, com a maior parte dos fundos direcionados para a construção de data centers e outros projetos relacionados à IA. Os investidores institucionais reagiram rapidamente de forma negativa, e o preço das ações caiu em resposta.

Enquanto as instituições vendiam, investidores de varejo foram na direção oposta, estabelecendo um recorde de compras líquidas na primeira hora de negociação de quarta-feira. Essa divergência entre institucionais e varejo reflete diferentes interpretações do alto investimento em IA como modelo de negócios no mercado. Os investidores institucionais tendem a se concentrar em métricas financeiras de curto prazo – a rápida expansão dos gastos de capital pressiona o fluxo de caixa livre, trazendo incerteza à lucratividade recente. Já investidores de varejo encaram o grande investimento em IA como a construção de uma barreira competitiva de longo prazo, apostando que a SpaceX possa replicar a trajetória de crescimento das grandes empresas de tecnologia, que focaram em “alto investimento e retorno posterior”.

Ao mesmo tempo, o mercado enfrenta outra pressão: até 911,5 milhões de ações da SpaceX serão liberadas para negociação na quinta-feira, representando um valor de mercado superior a US$ 100 bilhões e dobrando o número de ações em circulação. Este é um dos maiores eventos de desbloqueio de ações pós-IPO da história dos mercados dos Estados Unidos, com novos desbloqueios previstos até dezembro.

Gastos acima do previsto levam instituições a fugir

Na quarta-feira, a SpaceX fechou a US$ 108,27, queda de 13,6% em relação ao dia anterior, tornando-se o principal fator de queda de 0,83% do índice Nasdaq Composite naquele dia e a única ação entre os principais índices americanos a registrar baixa. Para comparação, o preço de oferta pública inicial (IPO) em 12 de junho foi de US$ 135, atualmente uma queda de cerca de 20% desde o IPO.

O balanço mostrou gastos de capital de mais de US$ 18 bilhões no segundo trimestre, muito acima das expectativas de Wall Street, com um aumento de quase 40%. Este número fez com que investidores institucionais duvidassem da capacidade de lucro recente da empresa, optando por reduzir suas posições imediatamente após o anúncio do resultado. É importante notar que, antes da divulgação, as ações da SpaceX chegaram a subir durante o pregão de terça-feira, e alguns analistas observaram uma demanda incomum por opções de compra, indicando altas expectativas para o relatório, o que acabou resultando em um movimento de “comprar no rumor, vender no fato”.

Varejo compra na contramão, compra líquida atinge recorde

Enquanto os institucionais vendiam, investidores de varejo adotaram uma visão de mercado inteiramente diferente. Segundo dados da Vanda Research, somente na primeira hora após a abertura do mercado na quarta-feira, o montante líquido de compras de varejo em ações da SpaceX atingiu US$ 22 milhões, o terceiro maior entre 37 sessões de abertura desde o IPO da empresa, mais que o triplo da média de fluxo líquido da primeira hora.

A equipe da Vanda Research comentou ao MarketWatch: "Os investidores institucionais inicialmente focaram no forte aumento dos gastos de capital com IA e na pressão sobre a lucratividade recente, enquanto investidores de varejo parecem ter chegado à conclusão oposta. O comportamento de compra de hoje indica que os investidores continuam enxergando o investimento agressivo em IA como um sinal de crescimento potencial de longo prazo da SpaceX, e não como motivo para vender."

Grande volume de desbloqueio à vista, dados históricos como referência

Um teste ainda maior pode vir do lado da oferta. Até 911,5 milhões de ações em poder de investidores iniciais e insiders começarão a ser liberadas a partir de quinta-feira, fazendo com que o número de ações em circulação da SpaceX mais que dobre. Posteriormente, mais ações serão liberadas em agosto e setembro, com o processo se estendendo até dezembro, compondo um dos maiores eventos de desbloqueio pós-IPO da história dos mercados dos EUA.

O fundador da Spectra Markets, Brent Donnelly, comparou o caso com três outros eventos de desbloqueio de ações muito acompanhados nos últimos anos. Embora o volume dessas referências seja menor que o da SpaceX, os dados mostram que, nesses três casos, o primeiro dia de desbloqueio normalmente marcou um piso temporário de compra – mesmo que a recuperação após o evento não tenha sido em formato de “V”.

Donnelly afirmou: “Minha visão é que essa informação já foi precificada pelo mercado neste momento, sendo provável que o choque de oferta iminente seja um sinal de baixa enganoso, e não um fator negativo realmente efetivo.”