Antes do "AI Stock God" ser liquidado: os principais magnatas de Wall Street disputam o apoio, enquanto investidores institucionais evitam coletivamente

Um fundo de hedge comandado por um fundador de 24 anos e focado em inteligência artificial ascendeu em poucos anos ao grupo dos maiores do mundo, mas em julho passou por turbulências severas. Essa trajetória reflete os riscos potenciais das estratégias de alavancagem agressiva em meio ao atual boom de investimentos em IA.

Os ativos sob gestão do fundo Situational Awareness chegaram a inflar até US$ 45 bilhões, mas em julho deste ano várias de suas posições concentradas em ações sofreram fortes quedas, levando os credores a exigir chamadas de margem adicionais e forçando o fundo a liquidar rapidamente ativos.

No final, o fundo vendeu a maior parte de sua carteira de ações de mercado aberto para a Citadel, de Ken Griffin, para lidar com a pressão de liquidez.

De acordo com o The Wall Street Journal, alguns investidores do fundo já haviam alertado o fundador Leopold Aschenbrenner sobre o uso excessivo de alavancagem antes da crise e demonstraram insatisfação com a insuficiente divulgação de informações.

Além disso, diferentemente de fundos de hedge do mesmo porte, que geralmente contam com base de investidores institucionais como fundos de pensão, doações universitárias e fundos soberanos, o fundo é majoritariamente financiado por pessoas de alta renda.

Segundo fontes ouvidas, o motivo fundamental para investidores institucionais evitarem o fundo é a ausência de histórico de performance de investimento por parte de Aschenbrenner.

Situational Awareness atraiu um grupo de investidores influentes tanto do Vale do Silício quanto de Wall Street.

Segundo o The Wall Street Journal, fontes indicam que Dan Sundheim, fundador da D1 Capital Partners, Neil Mehta, cofundador da Greenoaks, a fundação de Gaurav Kapadia, fundador da XN, e Feroz Dewan, ex-chefe de ações de mercado aberto da Tiger Global Management, estão entre os investidores do fundo.

Patrick Collison e John Collison, cofundadores da Stripe, Daniel Gross e Nat Friedman, líderes de IA da Meta Platforms, também participam do grupo de investidores. Alguns podem ter investido através de fundações, family offices ou outras entidades.

Chamou ainda mais atenção a participação da gigante de market making Jane Street, que alocou recursos para o fundo.

A ação surpreendeu muitos veteranos de Wall Street, pois a Jane Street raramente delega capital a gestores externos. Documentos fiscais e regulatórios mostram que Matthew Wage, presidente e diretor da Laniakea Charitable Foundation, é também trader da Jane Street.

A formação dessa base de investidores se deve em grande parte à rede pessoal de Aschenbrenner.

Segundo um participante ouvido pela reportagem, na semana passada um casamento realizado em Carmel, Califórnia, contou com as presenças de Rob Granieri, cofundador da Jane Street, consultores da Situational, Graham Duncan, cofundador da East Rock Capital, e Dewan.

A base de investidores do Situational Awareness difere consideravelmente de fundos do mesmo porte.

Normalmente, um fundo de hedge de US$ 45 bilhões tem como principais investidores fundos de pensão, doações universitárias, fundos soberanos e bancos privados.

Já no caso do Situational, predominam pessoas de alta renda, pois investidores institucionais geralmente não confiam recursos a um gestor sem histórico profissional de investimento.

A consultoria de pesquisa Aksia se reuniu com Aschenbrenner em março de 2025 e, em relatório de avaliação posterior para clientes, elogiou seu intelecto e networking.

No entanto, segundo o The Wall Street Journal teve acesso, a Aksia também alertou que potenciais investidores no Situational "devem ter cautela quanto a riscos de gestão causados por excesso de autoconfiança, especialmente considerando o uso significativo de alavancagem".

No quesito divulgação de informações, Aschenbrenner não segue o padrão da maioria dos fundos de hedge de atualizar mensalmente a performance aos investidores, optando por informar os resultados apenas a cada trimestre. Essa prática ampliou o descontentamento dos investidores.

Aschenbrenner fundou oficialmente o fundo em 2024.

Após uma série de apostas assertivas, como nos fabricantes de chips de memória SK Hynix e SanDisk, o fundo cresceu rapidamente e tornou-se um dos fundos de hedge de maior expansão nos últimos anos, rendendo ao gestor o apelido de "gênio das ações de IA".

Em termos de estratégia, o prospecto do fundo traz linguagem extremamente aberta, deixando claro que não existem restrições quanto ao tipo de ativo negociado, direção das posições, nível de concentração ou uso de alavancagem.

Foi justamente essa estratégia de alavancagem ilimitada que plantou a semente da crise, quando, em julho, posições ligadas à IA sofreram grandes perdas.

Atualmente, o fundo ainda mantém uma carteira de investimentos privados, incluindo a startup de cloud computing Fluidstack, a MatX de chips de IA, e uma posição bilionária na Anthropic.

Se essas empresas continuarem a se valorizar, especialmente considerando a previsão de IPO da Anthropic para o fim deste ano, poderão prover novas fontes de receita ao fundo e servir como amortecedor frente aos impactos recentes.