Alta durante a madrugada: três tentativas de resgate, metade foi bem-sucedida

Fonte: Global Market Broadcast

O que realmente afeta Trump não é a queda do mercado de ações, mas sim a taxa de rendimento descontrolada dos títulos de longo prazo dos EUA.

Segunda-feira foi um dia muito agradável, reunindo de uma só vez a combinação favorita do mercado:

Queda brusca do preço do petróleo, aliviando a pressão inflacionária; taxa de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA em queda, com o rendimento dos títulos de 10 anos abaixo de 4,7%, reduzindo a pressão sobre as avaliações;

Enquanto isso, o mercado de ações dos EUA subiu em toda a linha: o índice Dow Jones avançou 1,32%, o S&P 500 subiu 1,48% e o Nasdaq avançou 2,13%.

Pode-se considerar a alta da segunda-feira como parte das ações de resgate do mercado da última quinta-feira. O que chamamos de "resgate do mercado" refere-se ao mercado de títulos, com o mercado de ações também se beneficiando.

Na última quinta-feira, o rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos dos EUA ultrapassou 4,70%, fechando naquele dia em 4,74% — o maior nível desde janeiro de 2025. Pela experiência anterior, sempre que esse rendimento atinge níveis extremos, logo depois sofre uma correção (acompanhada por mudanças nas ações de Trump), além de ocorrer uma forte recuperação no mercado de ações dos EUA. Os 4,70% não são uma linha vermelha automática para acionar o resgate do mercado, mas cada vez mais se parecem com uma linha de pressão política.

Analisando atentamente algumas das recentes ações aparentemente desconexas de Trump, todas acabam apontando para o mercado de títulos. Por exemplo, a "suspensão dos ataques ao Irã" (esse foi o segundo resgate), seguido por uma queda acentuada no preço do petróleo, levando a uma queda nas expectativas de inflação, depois à diminuição das expectativas de alta de juros, e, por fim, ao arrefecimento da alta nos rendimentos dos títulos dos EUA e à redução da pressão de avaliação das ações americanas. Outro exemplo é o anúncio chamativo de que “a intervenção dos EUA no câmbio do iene é um sinal de amizade entre os dois países” (esse foi o terceiro resgate), que, na prática, está ajudando a si próprio para evitar que o Japão venda títulos do Tesouro dos EUA para defender o iene. Normalmente, para defender o iene, o Japão precisa vender ativos em dólar e comprar ienes, e o Japão é um dos maiores detentores estrangeiros de títulos do Tesouro dos EUA. Assim, surge naturalmente no mercado a preocupação se a intervenção cambial japonesa pode trazer consigo a venda desses títulos.

Mas, por enquanto, as ações de resgate do mercado tiveram apenas sucesso parcial, e a segunda-feira revelou detalhes “não tão agradáveis”:

O preço do petróleo caiu mais de 7%, enquanto o rendimento dos títulos de 10 anos dos EUA recuou apenas alguns pontos-base;

O dólar, após forte queda no início do pregão, recuperou as perdas e voltou a se aproximar dos 100 dólares;

Apesar da forte alta das ações americanas, o setor de semicondutores ficou visivelmente atrás do Nasdaq, e a recuperação das ações de momentum também começou a estagnar.

O mercado já reagiu praticamente a todas as boas notícias disponíveis, como dissemos hoje:

Na segunda-feira, o mercado respondeu à primeira pergunta: depois de boas notícias, o mercado consegue subir?

Agora, o mercado precisa responder à segunda pergunta: sem mais boas notícias, será que o mercado ainda consegue continuar subindo?

Daqui para frente, o resgate do mercado entra em sua segunda fase, e coisas ainda mais inesperadas podem acontecer. Da próxima vez que Trump mudar repentinamente seu comportamento, vale a pena dar uma olhada na taxa de rendimento dos títulos de 10 anos dos EUA. O fogo foi controlado, mas ainda não foi apagado.