Intervenção conjunta entre EUA e Japão agrava fraqueza do dólar, enquanto dúvidas sobre a política do Federal Reserve continuam sendo o maior fator impulsionador
Na segunda-feira (3 de agosto), o índice do dólar continuou caindo. A intervenção conjunta dos Estados Unidos e do Japão para apoiar o iene, somada à pressão de venda do dólar gerada pela reunião do Federal Reserve na semana passada, impulsionou a continuidade da tendência de baixa do dólar.
Segundo o site de notícias financeiras Zhitong, nesta segunda-feira (3 de agosto), o índice do dólar caiu ainda mais. A ação conjunta de intervenção dos Estados Unidos e Japão para apoiar o iene, somada à pressão de venda do dólar causada pela reunião de política monetária do Federal Reserve na semana passada, impulsionou a continuação da queda do dólar.
O índice spot do dólar da Bloomberg chegou a atingir durante o pregão a mínima de um mês, caindo 0,5% frente às moedas do G10. Até o momento da publicação, o índice do dólar já havia recuperado a maior parte das perdas, reduzindo a queda para 0,03%.
Ao mesmo tempo, o iene, impulsionado pela intervenção conjunta dos Estados Unidos e Japão, se recuperou do menor nível em quarenta anos registrado anteriormente. O secretário do Tesouro dos Estados Unidos, Scott Bessent, declarou que os Estados Unidos “não hesitarão” em intervir novamente, indicando que o governo japonês possui um forte parceiro na contenção da desvalorização excessiva de sua moeda. O par dólar/iene caiu 0,3% no dia.
Decisão de taxas de juros como “principal culpada” pela fraqueza do dólar
No entanto, a raiz da atual fraqueza do dólar remonta à semana passada. O Federal Reserve decidiu manter as taxas de juros inalteradas na reunião de 28 a 29 de julho, o que levantou dúvidas no mercado sobre a determinação e capacidade do novo presidente Kevin Warsh de combater a inflação. Na semana passada, o índice do dólar acumulou queda de 1,3%.
“Tudo começou após a reunião do Federal Reserve”, disse Francesco Pesole, estrategista de câmbio do ING. “Antes disso, havia grande interesse de compra no dólar. Os indicadores de posicionamento mostram que investidores de curto prazo estavam totalmente agressivos em posições compradas em dólar.”
Os dados publicados na sexta-feira passada mostram que antes da reunião do Federal Reserve nos dias 28 e 29 de julho, o volume de apostas de alta no dólar atingiu o maior nível desde 2014.
Pesole acredita que muitos traders estão considerando se devem montar posições vendidas estruturais em dólar. Mas ele também observa que a intervenção no iene é apenas uma medida temporária; o que realmente determinará a direção do dólar ainda são as políticas do Federal Reserve.
No mercado de câmbio, a precificação atual mostra que a probabilidade de alta de juros pelo Federal Reserve no próximo mês está próxima de 70%, e o mercado já precificou totalmente um aumento de juros ainda este ano. Mohit Kumar, estrategista do Jefferies, afirmou que, a menos que haja uma queda acentuada dos preços do petróleo, se o Federal Reserve não agir diante da inflação, isso enfraquecerá a credibilidade das políticas de Warsh.
“Deixando de lado as intervenções, acredito que os fundamentos ainda pesam contra o iene e favorecem o dólar”, ponderou Kumar. “A pressão para o Federal Reserve elevar as taxas de juros continuará aumentando.”
EUA “desviam” para o euro para evitar desvalorização da própria moeda
Estrategistas apontam que, para evitar mais pressão sobre sua própria moeda, o Tesouro dos EUA pode ter optado por usar euros ao invés de dólares para financiar as compras de iene durante a recente intervenção. Desde que o Japão iniciou esta rodada de intervenção em 30 de julho, o euro enfraqueceu frente à maioria das moedas do G10.
Fontes informadas disseram que, na sexta-feira passada (31 de julho), pelo menos dois grandes bancos americanos receberam consulta do Federal Reserve de Nova York sobre os níveis de câmbio do iene contra o euro. Segundo relatos na semana passada, o Federal Reserve de Nova York já havia vendido euros e comprado ienes em nome do Tesouro dos EUA.
David Forrester, estrategista sênior do Credit Agricole CIB em Cingapura, disse: “Os EUA provavelmente não querem ser vistos pelo mercado como vendedores de dólar”, “Os Estados Unidos mantêm uma política de dólar forte e não desejam ser interpretados como tentando obter vantagem competitiva através da desvalorização da própria moeda, o que violaria o consenso do G20 sobre o mercado cambial.”
Esta operação de intervenção no iene através do euro difere das práticas anteriores dos EUA—no passado, normalmente utilizavam diretamente dólares nas intervenções. Segundo a última pesquisa trienal com bancos centrais do BIS, o euro é a segunda moeda mais negociada no mundo, representando cerca de 29% do volume diário de negociações globais de US$ 9,6 trilhões em abril de 2025.
Jason Wong, estrategista de câmbio do Bank of New Zealand em Wellington, apontou: “Se o Tesouro dos EUA vendesse dólares diretamente, a percepção seria negativa, então optaram por utilizar euros”, “Mas o efeito final é o mesmo—ainda será necessário realocar posições para o euro posteriormente, e nesse momento o Tesouro pode ainda vender dólares, só que de maneira menos transparente.”
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