Dólar australiano: ou você acredita cedo, ou nem acredite
Nestes dias, o Popular Trade Unwind nos mercados financeiros globais proporcionou aos investidores uma vívida lição prática em finanças. Uma operação é como uma pista de corrida: se você participa de uma pista congestionada, deve estar preparado para perder em um ou dois dias todo o rendimento de um mês. Situações semelhantes já ocorreram antes, como nos mercados do iene...
Não há nada de novo sob o sol; os repetidos exemplos sangrentos de Unwind nos ensinam uma lição — para investimentos em setores (operações de setor), ou você acredita desde o início, ou simplesmente não acredita, mas nunca acredite pela metade do caminho.

Uma questão derivada é: qual posição está mais congestionada atualmente no mercado cambial do G7? Obviamente, é o dólar australiano (AUD), não importa o quão otimista você esteja com os fundamentos do AUD, uma questão não pode ser ignorada — as posições compradas em AUD estão congestionadas.
Por exemplo, os dados de posições em futuros de câmbio da CME mostram que, atualmente, as posições líquidas compradas em AUDUSD representam 4%, estando em um dos níveis mais altos do último ano. Ao mesmo tempo, a volatilidade implícita do 25D RR de AUDUSD também está em um nível historicamente elevado, refletindo um forte sentimento altista do mercado cambial em relação ao AUD.
Por que o mercado cambial está tão otimista em relação ao AUD? Além do motivo de ser uma "moeda de commodities", um fator importante é: o AUD tem uma forte expectativa de alta dos juros. Segundo dados da BBG, a probabilidade precificada pelo mercado de um aumento de 25bp pelo banco central australiano em 3 de fevereiro chega a 70%, e há ainda a expectativa de mais uma alta de 25bp no segundo semestre (por volta de agosto). Ao mesmo tempo, o spread entre o rendimento dos títulos australianos de 2 anos e a taxa básica de juros alcançou 60bp, o maior desde 2022, o que demonstra claramente a expectativa de alta dos juros.
No entanto, será que o banco central australiano (RBA) realmente conseguirá aumentar os juros rapidamente? Atualmente, as declarações dos dirigentes do RBA, em geral, excluem a possibilidade de cortes, mas não estabelecem um caminho pré-definido para aumentos. O quadro decisório do RBA se assemelha ao do Federal Reserve: "dependência de dados + gestão de riscos". Minha tendência é acreditar que, no contexto em que os bancos centrais do G7 estão cautelosamente observando no primeiro semestre, o RBA provavelmente não dará sinais políticos muito claros na próxima reunião; "alta dovish" ou "pausa hawkish" são os cenários mais prováveis.
Então, como enxergar o AUD? Repito: ou acredite desde cedo, ou não acredite, mas nunca acredite pela metade do caminho.
Resumo da análise de hoje:
1. No mercado cambial do G7, qual posição está mais congestionada? Sem dúvida, é o AUD. Sob as perspectivas de posições em futuros de câmbio e volatilidade implícita de opções, o sentimento altista em relação ao AUD está bastante congestionado;
2. Por que o mercado cambial está tão otimista em relação ao AUD? Além de ser uma "moeda de commodities", um fator importante é: o AUD possui forte expectativa de alta dos juros. O spread entre os títulos australianos de 2 anos e a taxa básica de juros atingiu 60bp, e o mercado espera dois aumentos de juros em fevereiro e agosto. No entanto, com os bancos centrais do G7 em postura cautelosa no primeiro semestre, o banco central australiano provavelmente não dará sinais políticos muito claros na próxima reunião; é mais provável uma "alta dovish" ou "pausa hawkish";
3. Como ver o AUD? Repito, para investimentos em setores (operações de setor), ou acredite desde cedo, ou não acredite; nunca acredite pela metade do caminho.
Aviso Legal: o conteúdo deste artigo reflete exclusivamente a opinião do autor e não representa a plataforma. Este artigo não deve servir como referência para a tomada de decisões de investimento.
Talvez também goste
O investimento em capital de IA está transbordando das GPUs para toda a cadeia industrial! Corning (GLW.US) e Qualcomm (QCOM.US) fecham grandes contratos no mesmo dia, confiança nos gastos com data centers recebe forte endosso
Após o anúncio do acordo entre Qualcomm e Corning, as ações de infraestrutura de inteligência artificial subiram.

Como Besant está "recomprando títulos do Tesouro dos EUA"? Os primeiros sinais aparecem hoje à noite
Às 23h, horário de Pequim, o Departamento do Tesouro dos EUA divulgará o valor das operações de recompra de títulos do Tesouro de longo prazo, sendo esta a primeira divulgação após o anúncio em 19 de agosto de que o valor das recompras “pelo menos dobraria”. O mercado espera que o valor ultrapasse US$ 4 bilhões, enquanto o Morgan Stanley estima um teto de cerca de US$ 10 bilhões, e a Wrightson ICAP acredita que uma faixa razoável seria entre US$ 5 bilhões e US$ 6 bilhões. O anúncio será feito algumas horas antes do leilão dos títulos do Tesouro de 10 anos, e tanto um valor acima quanto abaixo das expectativas pode causar volatilidade no mercado.
O iene dispara e alimenta preocupações sobre liquidação de arbitragem, mas Morgan Stanley tranquiliza: resiliência permanece, não há motivo para pânico!
A Morgan Stanley afirmou que as operações de arbitragem podem resistir ao impacto do fortalecimento do iene.

O risco de "grande retorno" de capital japonês aumenta! O rendimento dos títulos japoneses se aproxima do maior nível em 30 anos, e a posição superior a um trilhão de dólares em títulos do Tesouro dos EUA atrai atenção
Com o aumento do rendimento dos títulos do governo japonês para o nível mais alto em quase 30 anos, um risco amplamente discutido pelos mercados globais volta a ganhar atenção: a possibilidade de que o vasto capital japonês no exterior comece a retornar ao mercado doméstico.

