Snowflake sobe 17% após balanço: o novo valuation pela IA pode continuar?

O último balanço da Snowflake reacendeu o entusiasmo dos investidores com dados em nuvem e softwares de IA. A receita do segundo trimestre fiscal chegou a US$ 1,55 bilhão, alta de 35% na comparação anual e acima do consenso de US$ 1,48 bilhão. A receita de produtos cresceu 37%, para US$ 1,49 bilhão, enquanto o LPA ajustado ficou em US$ 0,62, ante a expectativa de US$ 0,45.

Mais importante, a Snowflake elevou a projeção de receita de produtos para o ano fiscal de 2027 de US$ 5,84 bilhões para US$ 6,07 bilhões, o que representa um crescimento de aproximadamente 36%. Após o balanço, SNOW avançou 16,55% e fechou a US$ 356,47.

IA começa a gerar resultados

O principal destaque do trimestre foi a demanda impulsionada pela IA. Segundo a gestão, a IA respondeu por aproximadamente metade da recente aceleração do crescimento. Produtos como CoCo e CoWork estão cada vez mais presentes nos fluxos de trabalho dos clientes, enquanto o CoCo conquistou mais de 2.000 contas durante o trimestre.

As cargas de trabalho de IA também estão aumentando o uso da principal plataforma de dados da Snowflake. Isso é relevante porque a IA começa a ir além da narrativa e a gerar um crescimento mensurável no consumo.

O crescimento da receita de produtos acelerou por três trimestres consecutivos. Para os investidores, essa tendência é mais importante do que superar as expectativas em apenas um trimestre, pois sugere que a Snowflake pode estar entrando em um novo período de crescimento mais forte.

Valuation volta a ficar elevado

A melhora das perspectivas levou a Snowflake novamente a um valuation elevado. Com uma capitalização de mercado de aproximadamente US$ 123 bilhões, a ação é operada a cerca de 22 vezes a receita dos últimos 12 meses.

As estimativas de consenso apontam para uma receita total próxima de US$ 6,3 bilhões no ano fiscal de 2027 e de US$ 8 bilhões no ano fiscal de 2028, o que deixa SNOW em quase 20 vezes a receita projetada para 2027.

Esse valuation ainda pode se sustentar se a receita de produtos continuar crescendo cerca de 35% ou mais, acompanhada de uma melhora das margens. No entanto, a ação já não está barata. Novas altas dependem cada vez mais de a Snowflake provar que a IA pode sustentar um crescimento mais forte do consumo, em vez de apenas gerar outra expansão temporária do valuation.

Rompimento técnico

Após o balanço, SNOW atingiu a máxima intradiária de US$ 384,55 e renovou a máxima de 52 semanas antes de fechar a US$ 356,47. O longo pavio superior mostra que já houve realização de lucros perto das máximas.

A região de US$ 355 agora é o primeiro nível a ser observado. Manter-se acima dessa faixa preservaria a estrutura de rompimento após o balanço.

Um suporte mais importante está entre US$ 330 e US$ 340, onde a faixa de consolidação anterior coincide com máximas passadas. Uma queda abaixo de US$ 330 enfraqueceria a atual estrutura otimista e aumentaria o risco de uma retração mais profunda.

Na alta, US$ 385 continua sendo o principal nível de resistência. Um rompimento claro acima desse patamar poderia abrir caminho para US$ 400 e, possivelmente, níveis ainda mais altos.

Estratégia de trading

Nos níveis atuais, SNOW oferece uma relação entre risco e retorno mais favorável após uma correção confirmada do que em uma compra imediata depois da disparada causada pelo balanço.

No cenário otimista, a ação se mantém próxima de US$ 355 e depois rompe para cima dos US$ 385. Isso confirmaria a continuidade da força compradora, com US$ 400 como primeiro grande alvo.

No cenário neutro, SNOW pode consolidar entre US$ 340 e US$ 385 enquanto os investidores aguardam novas evidências de crescimento da receita de produtos e do consumo impulsionado pela IA.

No cenário em baixa, uma queda abaixo de US$ 330 indicaria que os investidores estão começando a desfazer parte do recente novo valuation pela IA. Nesse caso, proteger o capital deve ser prioridade em relação a comprar na baixa.

Os fundamentos da Snowflake melhoraram claramente, mas as expectativas subiram com a mesma rapidez. A principal questão é se o crescimento da receita de produtos acima de 35% pode ser mantido.

Enquanto a IA continuar impulsionando o consumo da plataforma e o crescimento permanecer forte, o valuation elevado da Snowflake poderá ser justificado. Porém, se o crescimento voltar a desacelerar, o múltiplo atual deixará pouca margem para decepções.