Dados diários de variação dos estoques de prata COMEX dos EUA em 6 de outubro

(1) O governador do Banco Central da França, François Villeroy de Galhau, afirmou que o choque geopolítico causado pela crise no Médio Oriente está a afetar todas as economias, mesmo aquelas com finanças públicas relativamente sólidas. (2) Como membro do Conselho de Governadores do Banco Central Europeu, ao abordar o impacto da inflação nos rendimentos globais das obrigações, ele não mencionou diretamente as dificuldades enfrentadas atualmente pela França. (3) Villeroy de Galhau declarou: “Observamos uma forte correlação entre o preço do petróleo, as taxas de juro de longo prazo nos Estados Unidos e as taxas europeias. Esse aumento das taxas afeta todos os países, independentemente da sua situação fiscal. Na verdade, alguns países com finanças muito sólidas também estão a ser afetados, tal como aqueles com finanças mais frágeis.” (4) Atualmente, a França está sob intensa atenção dos investidores. O país está a esforçar-se para aprovar um orçamento e reduzir um grande défice fiscal, com a turbulência a fazer lembrar a crise da dívida da zona euro. (5) Mais cedo na quinta-feira, o Ministro das Finanças francês, Bruno Le Maire, insistiu que não há dificuldades na venda da dívida pública francesa. (6) Villeroy de Galhau também destacou que o aumento dos preços ao consumidor causado pelo choque dos preços do petróleo e do gás não se espalhou significativamente para outros sectores.

Estratégias do Deutsche Bank afirmam: "O alargamento dos spreads das obrigações e o ressurgimento das preocupações com a inflação resultaram num dia difícil para os ativos de risco." O desempenho foi particularmente evidente nos mercados europeus, com o índice STOXX 600 a cair 1,00%, interrompendo uma sequência de três sessões de ganhos consecutivos; o CAC 40 francês caiu 1,22% e o FTSE MIB italiano desceu 2,51%. As ações bancárias europeias registaram a maior queda, caindo 3,38%. "Esta fraqueza também se espalhou para o mercado norte-americano; o S&P 500 caiu 0,22%, recuando do máximo histórico atingido no dia anterior. Apesar do recuo ter sido parcialmente atenuado ao longo da sessão, a pressão interna do mercado persistiu, com quase três quartos dos constituintes a desvalorizar. Os setores industrial e de materiais caíram 2,14% e 1,53%, respetivamente, destacando-se a fraqueza dos setores cíclicos. As tecnológicas revelaram-se mais resistentes, limitando as descidas do Nasdaq (-0,22%) e dos ‘Sete Gigantes Tecnológicos’ (-0,20%). No entanto, o índice de small caps Russell 2000 recuou 1,31% para mínimos de quatro meses."

1. O dólar permaneceu próximo ao seu nível mais alto em 18 meses na quinta-feira, com uma negociação calma durante o período asiático. As atas da reunião do Federal Open Market Committee do Federal Reserve divulgaram um sinal hawkish, mostrando que os decisores consideram a inflação como o maior risco à sua perspetiva económica. 2. O índice do dólar manteve-se perto dos 102,30, tendo subido 0,3% na quarta-feira, e permanece próximo do valor mais alto desde 9 de abril de 2025. Os decisores do Federal Reserve votaram unanimemente por um aumento de 25 pontos base nas taxas de juro na reunião de 15 a 16 de setembro, mas as atas divulgadas na quarta-feira mostraram divergências entre os oficiais quanto à justificação para aumentar as taxas. 3. Analistas do Westpac escreveram que as atas reforçaram o tom hawkish que acompanhou o aumento das taxas em setembro, com a maioria dos participantes ainda a considerar que novo aperto da política monetária é apropriado e com quase todos a acreditarem que o risco inflacionista está inclinado para o lado ascendente. 4. O rendimento das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos subiu 4,4 pontos base para 5,329%. Analistas do Mitsubishi UFJ Financial Group afirmaram que a venda contínua de Treasuries dos EUA está a tornar-se um fator de influência cada vez mais importante nos mercados globais. Se o rendimento das obrigações de longo prazo continuar a subir, a atenção do mercado poderá virar-se para a possibilidade de um aperto mais amplo das condições financeiras dos EUA, bem como para saber se os decisores de política monetária começarão a demonstrar maior preocupação com as condições do mercado de Treasuries dos EUA. 5. No entanto, as atas da reunião não alteraram as expectativas do mercado de que o Federal Reserve vai manter as taxas de juro inalteradas na reunião de outubro. A ferramenta FedWatch da CME mostra que os contratos futuros da taxa dos Fed Funds indicam uma probabilidade de 81,7% de manutenção das taxas de juro pelo Federal Reserve em outubro, ligeiramente acima dos 80,1% do dia anterior.

Os estrategistas do Barclays, Demi Hu e Anshul Pradhan, afirmaram em um relatório que, do ponto de vista da avaliação dos títulos do Tesouro dos EUA, rendimentos altos não significam necessariamente que esses títulos estejam baratos. Segundo os estrategistas, se a maior parte do rendimento reflete as expectativas do mercado em relação às taxas de juros de curto prazo, então o prêmio adicional recebido por investidores ao manter ativos de maior duração, comparado com instrumentos de prazo mais curto, será menor. Eles observam: “Um prêmio de prazo mais alto significa uma compensação maior, mas também reflete maior incerteza e risco de duração.” Acrescentaram ainda que essa distinção também afeta o risco percebido em diferentes pontos da curva de rendimentos. Segundo os dois estrategistas, caso haja uma reavaliação das trajetórias recentes da política monetária, o impacto deve se concentrar principalmente na parte frontal e mediana da curva de rendimentos, ou seja, nos segmentos de prazo intermediário; já se os prêmios de prazo ou as expectativas da taxa neutra de longo prazo continuarem a subir, haverá uma pressão ainda maior sobre o extremo mais distante da curva de rendimentos.