Pior que 2008? Fora da bolha da IA, o novo fundo apoiado por Michael Burry, o "Big Short", mira os riscos do crédito privado

De acordo com a Jinse Finance, enquanto Wall Street se concentra em procurar sinais de bolha nas ações de IA, um novo hedge fund com ligação ao “grande vendedor a descoberto” Michael Burry está a direcionar a sua atenção para um outro caminho possivelmente mais perigoso: o crédito privado.

O Minerva Investment Management, um fundo de estratégia predominantemente short gerido por Laksh Ganapathi, contratou Burry como conselheiro sénior. O fundo procura alvos de venda a descoberto em setores como saúde, retalho, restauração e pequenas instituições bancárias.

Ganapathi afirma que o financiamento de muitas empresas nestes setores está relacionado com crédito privado e que estas podem estar silenciosamente a “apodrecer”.

Os fundos de estratégia predominantemente short costumam ter a forma de hedge funds e lucram principalmente quando os preços das ações caem. Ganapathi recusou revelar alvos concretos de venda a descoberto e a dimensão do fundo. Explicou que o fundo será lançado ainda este mês.

“A IA não representa o mercado inteiro, embora possa parecer”, referiu Ganapathi. “Para nós, o crédito é o principal indicador e sinal do rumo do mercado.”

Pior do que em 2008? Riscos do crédito privado emergem

O fundo dirige-se a um potencial ponto cego: a falta de transparência no crédito privado pode ocultar durante anos a pressão financeira sobre os devedores. As falências da fornecedora norte-americana de peças automóveis First Brands, do concessionário automóvel Tricolor e da instituição britânica de crédito hipotecário Market Financial Solutions salientam este risco.

“Desta vez não será como em 2008. A situação será muito pior”, afirmou Ganapathi.

Segundo dados da Fitch Ratings, a taxa de incumprimento do crédito privado nos EUA atingiu um nível recorde de 6,3% anualizado em agosto.

Declínio dos fundos short; Minerva entra contra a corrente

A Minerva está a entrar numa área especialmente exigente da indústria dos hedge funds. De acordo com estimativas da HFR, o número de fundos focados em estratégias short diminuiu de 54 em 2008 para apenas 6 no segundo trimestre de 2026. Isto deve-se em grande parte ao reforço da análise regulatória sobre posições vendidas, ao difícil desempenho das exposições short e às mudanças nos requisitos de reporte dos hedge funds nos EUA.

A euforia em torno da GameStop (GME.US) em 2021 evidenciou o risco de short squeezes: quando o preço das ações diverge dos fundamentos, um raciocínio de investimento inicialmente sensato pode colapsar rapidamente.

Ainda assim, Ganapathi afirma que a Minerva poderá beneficiar da experiência de Burry. Burry tornou-se famoso por apostar contra o mercado de subprime nos EUA antes da crise financeira de 2008, tornando-se o personagem central do filme “The Big Short”.

No final do ano passado, Burry encerrou o seu hedge fund Scion Asset Management e lançou a newsletter paga “Cassandra Unchained” no Substack, onde publica as suas opiniões de mercado.

Ganapathi contou que foi apresentada a Burry por um conhecido em comum. Mais tarde, depois de Burry subscrever a newsletter dela no Substack, foi ela própria que entrou em contacto com Burry e acabou por convidá-lo a juntar-se à Minerva.

Ganapathi é também fundadora da empresa de investigação de vendas a descoberto Unicus Research. Segundo o site da empresa, alguns dos seus principais alvos de posição short incluem o fabricante de carros elétricos Faraday Future (FFAI.US) e o retalhista de carros usados Carvana (CVNA.US).